事件：據貓眼電影初步統計，2023年國慶檔（9月29日-10月6日）總票房合計27.31億元（含服務費，下同），同比2022年國慶檔（10月1日-7日）增加83%，較同是8天假期的2020年國慶檔（10月1日-8日）減少31%，票房總金額位列歷年國慶檔第四名。

國慶檔票房同比大幅改善，但市場熱度較暑期檔有所回落。2023年國慶檔票房同比增長83%，實現顯著修復，但票房市場熱度較今年暑期檔有所減退，主要由於國慶出行以及亞運會賽事等活動分流，加之本次國慶檔預售開啓時間晚於往年，影響觀衆觀影決策和意願，據貓眼電影統計，2023年國慶檔預售於9月26日開啓，僅早於檔期正式開始日期2天，而2019-2022年國慶檔預售開啓時間均較檔期正式開始日期提早約一到三週，一定程度上影響了潛在觀衆的假日觀影決策。拆分量價來看，據貓眼電影，國慶檔累計觀影人次約6504萬人，同比增加80%，平均票價42元，同比增加2%。

影片類型趨於多元，頭部效應減弱。今年國慶檔影片類型豐富，涵蓋都市婚戀、掃黑除惡、戰爭、跨國大案、喜劇、動畫等不同類型，票房分佈集中度較低，據貓眼電影統計，《堅如磐石》（光線影業等出品）國慶檔票房約8.82億元，檔期票房佔比約32.3%，位列第一；《前任4：英年早婚》（華誼電影等出品）國慶檔票房約6.18億元，佔比約22.6%，位列第二；《志願軍：雄兵出擊》（中國電影等出品）檔期票房約4.97億元，佔比18.2%，位列第三：《莫斯科行動》（華人影業等出品）檔期票房約4.09億元，佔比14.9%，位列第四。

看好優質影片進一步提振大盤。參考暑期檔，在影片質量可靠以及有效宣發策略的加持下，觀衆觀影意願可以實現大幅提升，若觀衆在優質影片的帶動下恢復走入影院的觀影習慣，票房仍具備較大提升潛力。Q4重點電影《驚奇隊長2》《無價之寶》《拯救嫌疑人》《潛行》，貓眼想看人數均在5萬以上，有望助力大盤復甦，基於當前的票房市場修復速度，我們維持全年票房預測570億元。

投資建議：建議關注市佔率領先行業、年內主控影片陸續上映的萬達電影（002739.SZ）和橫店影視（603103.SH）；內容製作能力領先的光線傳媒（300251.SZ）和華策影視（300133.SZ），業務覆蓋電影製作發行播映全產業鏈同時受益於進口片供給修復的中國電影（600977.SH）；在線票務服務受益於市場復甦，影片出品、宣發能力突出的貓眼娛樂（1896.HK）等。

風險提示：票房修復不及預期；影片製作進度不及預期。