生豬板塊：雙節期間豬價走低震盪，主要原因還是供給過剩；目前產業資金壓力緊張，悲觀及出貨心態愈強，判斷往後三個季度豬價低位，產業去化加速，佈局板塊，優選管理優秀出欄量高增的企業。1）價格維度：中秋國慶假期生豬價格震盪走跌，市場生豬量仍處高位，產能過剩。中秋國慶雙節對生豬需求拉動有限，市場呈現供強需弱狀態，導致近期價格持續走低。在雙節假期前期，由於旅遊及餐飲業升溫，需求端是有回升，但供給端的量多仍是大頭，所以導致雙節豬價仍低位震盪。

往後看三個季度，大量供給仍需消耗，而且去年前期的產能去化速度慢，供給量仍處高位，需求的提振有限，豬價呈壓。氣溫進一步轉涼，醃臘和灌腸等豬肉需求將快速攀升，將迎來豬肉消費旺季，但產能過剩或導致生豬板塊繼續磨底。2）資金維度：市場對後市信心不足，且臨冬養殖成本上升，豬價長期低迷，產業資金鍊緊張，出貨心態嚴重，未來預期悲觀。前期二次育肥的生豬可能在未來1-2個月持續出欄，供給壓力依然巨大。3）綜合判斷：往後看豬價大概率仍低位盤旋，資金鍊更加劇，去化加速，佈局生豬板塊。同時建議關注：巨星農牧、京基智農。

白羽雞板塊：引種斷檔導致的供應缺口受換羽的影響，靜待拐點。去年由航班熔斷、禽流感導致的祖代雞引種斷檔引起的雞苗供應缺口或在今年四季度逐步兌現。目前父母代量仍居多，或是由於換羽導致，但具備換羽條件的種雞已完成換羽，不具備未來大規模換羽空間，持續關注白雞價格拐點。

關注產業鏈一體化的聖農發展，商品代雞苗的民和股份，父母代與商品代的益生股份。

動保板塊：豬禽價格震盪下行動保產品增價弱，企業持續加碼投入動保研發。臨冬季節目前養殖成本持續增加，飼料價格上漲養殖戶成本提高動保產品價格競爭激烈。雙節養殖端出欄積極性較高，動保增價力弱，企業持續投入動保研發。關注研發渠道優勢持續優異的瑞普生物、科前生物。

種子板塊：持續關注種子價格和轉基因政策的拐點。9、10月爲糧食作物種植淡季，截止日前，種子指數延續下行，低位波動；主要糧食作物種子供給充足，價格維穩。1）糧食價格：作爲農資，種子價格受到下游糧食價格波動的影響。7月以來，在黑海協議中斷、厄爾尼諾預測增等因素驅動下，全球糧價回升且波動較大，短期內全球糧食供應改善的前景不明朗，印度的出口限制政策加劇糧食供應緊張。國內糧食作物儲備充足，糧食供應安全穩固，主要作物價格窄幅震盪。水稻和小麥整體價格維穩；玉米受新玉米上市和深加工企業高庫存、低需求影響，價格高位盤整；國際市場豆油籽價格下降和快速收割放量等因素疊加，大豆價格承壓。2）轉基因進程：國家支持不減，鼓勵種業創新和規範發展，轉基因試點種植效果顯著，但商業化落地指導性政策尚需期待。種企突破性的研發成果上市、銷售渠道發力、併購整合等或提振股價。

寵物板塊：海外節日需求回暖，國內大促在即，增長動能再啓。1）美國萬聖節寵物服裝消費預計創紀錄，備貨期值得關注，看好頭部代工和具有優質品牌的企業。進入Q4以來，代工企業迎來海外客戶萬聖節訂單備貨期，據美國全國零售聯合會（NRF）調查顯示，今年萬聖節預計支出達到122億美元（去年同期106億美元），參與人數達73%（去年同期69%），寵物參與率也有望達到新高，帶動萬聖節主題的寵物相關需求提振，利好我國頭部寵物用品製造企業業績回暖。2）國內雙十一大促預熱，訂單具備前置性，看好掌握下游訂單和優質品牌的標的。雙十一活動在十月下旬開始，國內各品牌也持續進入雙十一備貨期和預熱期。品牌端推出新品預熱雙十一，代工廠端基於訂單前置性持續備貨。看好具有強供應鏈和代工生產能力的代工企業，以及擁有優質自有品牌，且營銷端持續加碼的企業。推薦海內外雙循環的中寵股份，建議關注：自有品牌三大要素齊具的乖寶寵物，境外業務環比改善、境內業務持續佈局的佩蒂股份。

風險提示：發生動物疫病風險；農產品市場行情波動風險；自然災害風險；市場競爭加劇風險；原材料價格波動風險