見習記者 劉茜

今年以來水泥行業量價雙減，效益大幅下滑，在3月至5月旺季落空背景下，四季度的傳統銷售旺季終於有了一些“波動”。

證券時報·e公司記者從多位市場人士處瞭解到，9月中旬以來，安徽、江蘇、浙江、遼寧、湖南等多個地區密集上調水泥價格，上調幅度在每噸15元到50元之間。

天風證券提供的數據顯示，節前一週全國水泥市場價格366元/噸，環比上漲3.0元/噸。價格上調區域主要是上海、江西、湖北、湖南和河南地區，暫無價格下調區域。

對於價格上漲原因，多位水泥行業人士表示，受煤炭等原材料價格上漲影響，水泥生產成本增加，而水泥價格已降至較低水平，水泥企業推動價格回升意願較強。此外，需求端仍然疲軟，但是環比呈現緩慢提升態勢，加之多地執行錯峯生產，供需矛盾有所緩解。

部分地區迎來多輪調價

9月28日，湖南市場主要品牌企業上調各規格品種水泥價格20元-30元/噸。該地區一家水泥企業銷售人員告訴證券時報·e公司記者，“這是湖南區域第二輪漲價，9月20日已經上調了一輪”。

據該人士介紹，湖南地區9月起執行新的錯峯生產計劃，平均每個月錯峯生產10-15天不等，庫存壓力開始有所減輕。兩輪累計每噸上調40元到50元，有些庫存較低的企業門口又出現了排隊的場景。

價格上漲情緒蔓延到多個地區，其中，華北地區水泥價格大幅推漲。該地區一家水泥企業銷售人員向證券時報·e公司記者介紹，節前唐山地區水泥企業公佈熟料價格上調50元/噸，水泥價格也同幅度上漲，京津地區跟進上調。“目前，北京地區企業出貨在六七成，個別達到八成”。

此外，河南地區9月26日起增加錯峯生產15天，水泥企業兩輪各推漲價格30元/噸，累計幅度60元/噸。江西地區9月28日起水泥價格推漲20元/噸，10月份計劃執行錯峯生產7天。

總的來看，市場漲價氛圍濃厚。至於此次價格上漲原因，上述市場人士均表示，進入傳統旺季，儘管下游需求仍顯疲軟，但受原燃材料價格上漲影響，疊加錯峯生產，全國水泥價格保持上行。

10月8日，國家統計局發佈9月下旬重要生產資料市場價格變化情況，監測到全國煤炭產品價格相比9月中旬普遍大漲。比如焦煤本期價格爲2216.7元/噸，較上期漲9.0%，山西大混、山西優混、大同混煤價格漲幅均超8%，普通混煤漲7.1%，焦炭漲6.0%，無煙煤漲5.4%。

水泥大數據研究院水泥分析師李坤明表示，9月本該用煤淡季，然而煤價卻出現“淡季偏強”特徵。一方面是煤炭產區供應階段性偏緊，另一方面國際原油價格持續上漲，帶動國內化工品利潤修復，化工用煤採購增加。部分企業反饋，即使當前水泥價格上調20元/噸，也難以抵消煤價上漲帶來的成本增加壓力，本輪水泥價格上漲的主要驅動力在於煤價上漲。

三季度有望形成盈利底

水泥下游主要分爲基建、地產和新農村建設三部分。作爲拉動水泥需求的關鍵因素，交通運輸部最新消息，今年1-8月全國公路水路交通固定資產投資完成2.02萬億元，同比增長8.0%。此外，7月末以來，國內多地相繼推出樓市利好政策，讓市場看好上游水泥等重要建材的未來需求表現。

那麼，水泥市場下一步走勢是否會如市場期許？

李坤明認爲，隨着下游需求的逐步改善，水泥價格仍有上漲空間，但不宜過分樂觀。首先，煤炭一旦重回供需寬鬆格局，屆時煤價可能回落，水泥成本支撐力度減弱。其次，需求仍弱，預計地產端短期仍將磨底，水泥需求弱於同期。

近日，塔牌集團（002233）在接受機構調研時表示，房地產調控優化政策出臺到落地需要一定的時間才能見效，根據目前相關統計數據，房地產仍處於底部調整階段，新開工項目較少，在建工程施工進度緩慢，致使全國水泥需求呈現弱勢恢復，並且水泥需求總體趨於下降。不過，“接下來的四季度爲南方地區的傳統水泥銷售旺季，我們預判水泥銷售形勢將有所改善”。

“三季度有望形成水泥企業盈利底。”天風證券在最新的一份研報中表示，當前價格水平下預計行業大多數企業已難有盈利，價格向下空間較爲有限，但由於去年基數較低，同比角度三季度利潤有望持平，四季度有望實現增長。明年若需求有所回升，水泥價格彈性有望超預期。

提前佈局對沖主業下滑

在連續三年全行業盈利站在歷史高位後，2022年水泥企業迎來業績跳水，行業盈利水平同比下跌六成，直接減少1000億元，達到680億元左右水平。今年上半年，多家水泥上市公司的業績仍出現不同程度的下滑。

記者注意到，儘管主業承壓，水泥上市公司在產業鏈延伸上展現出較好的成長性。不少水泥企業都提前佈局骨料、環保、光伏等新的業務增長點，以對沖水泥業務的下滑。

從今年上半年業績中亦可看出，骨料等業務對水泥企業利潤貢獻逐漸顯現。10月9日，金隅集團（601992）披露投資者關係活動記錄表顯示，今年上半年公司所在市場的水泥需求構成變化不大，基建比重最大，約佔50%；房地產和農村市場各佔四分之一。上半年，公司骨料銷量1595萬噸，同比增加15.41%。

天山股份（000877）在業績說明會上表示，今年上半年，公司骨料銷量同比增長25.53%，利潤貢獻度提升。尚有部分骨料產能在建，將成爲公司利潤增長點。

華新水泥（600801）稱，今年上半年，其骨料銷售5051.24萬噸，同比增長103.30%；混凝土銷售1094.97萬方，同比增長82.31%。骨料和混凝土板塊的快速擴張，有望成爲公司第二成長曲線。

此外，新興產業拓展方面，塔牌集團積極推進光伏發電項目和水泥窯協同處置固廢項目建設。同時，塔牌集團稱，目前公司正在謀劃發展生物科技項目，努力培育新的盈利增長點。

海螺水泥（600585）一直在謀求新能源領域的利潤增長。公司總經理李羣峯此前表示，公司一直在研究新能源產業鏈，目前投資的項目主要是電站和儲能。隨着繼續向產業鏈上游發展，公司也在進行光伏玻璃的佈局。