最近，廣發基金經理劉格菘恐怕要感謝賽力斯。他因堅守光伏、新能源車等板塊，一直被基民質疑“固守新能源，錯失AI”。

不過，隨着華爲的新能源汽車問界M7發佈，被劉格菘重倉的賽力斯——華爲概念第一股，其股價迎來漲停3連板；9月12日至10月11日，更是從41.42元一路高歌猛進，重回60元/股的時代。這也成爲劉格菘基金前十大重倉股中，爲數不多上漲的股票。

▲（劉格菘重倉股票情況。數據來源/Wind）

「市界」注意到，2021年二季度劉格菘建倉時，賽力斯股價已經接近60元/股的水平，這也意味着，賽力斯還只是讓劉格菘回了一口血。

困在山頂，迎來躺贏？

最近，華爲常務董事餘承東的一句“起死回生，真不容易！”讓賽力斯的股價重回60元時代。

10月6日晚，餘承東在朋友圈表示：新M7首銷超過5萬臺大定！兩天就超過1萬臺，“創造奇蹟了！”同時，餘承東還感慨道：“起死回生，真不容易！”

而此前，餘大嘴給將在年底上市的問界M9的評價是：“1000萬以內最好的SUV”。

受此影響，華爲汽車概念股持續衝高，這也直接帶動了問界的合作生產廠商賽力斯的股價。9月12日M7發佈至今，賽力斯股價從41.42元一路高歌猛進，重新站上60元。若將時間略微拉長至兩個月，其股價則從32.89元直接翻倍到階段性新高67元。最近5個交易日，賽力斯走出漲停3連板。

M7銷量“創造奇蹟”，不僅幫助賽力斯股價翻倍，也讓不少重倉賽力斯等新能源賽道的基金，看到了一絲解套的希望。比如廣發基金的“400億頂流”基金經理劉格菘。

天天基金數據顯示，劉格菘旗下6只在管產品中，有4只基金重倉賽力斯，分別是廣發行業嚴選三年持有期混合、廣發雙擎升級混合、廣發小盤成長混合(LOF)、廣發科技先鋒混合，這4只基金的合計規模接近370億元。

目前，這4只產品合計持有賽力斯6263.76萬股，截止今年6月底的持倉總市值爲23億元。其中，廣發雙擎升級混合、廣發小盤成長混合(LOF)、廣發科技先鋒混合3只產品，位列賽力斯前十大股東之中。而賽力斯也是幾隻產品的前十大重倉股中，爲數不多的“紅色”亮點。

我們以持倉最多的廣發科技先鋒混合爲例。2021年第二季度，該產品的十大重倉股中第一次出現賽力斯的名字，到2022年中，其持倉比例一直在增加。2022年6月底時，廣發科技先鋒混合持有賽力斯的最高倉位一度達到10.79%。

當時，也正值市場資金熱捧賽力斯之時，不少公募基金都將賽力斯納入投資版圖，比如諾德基金、財通基金、南方基金、華夏基金、工銀瑞信基金等。賽力斯的股價也在短短不到6月內，迅速由2021年1月的最低12.93元/股，抬升至當年5月中旬的69.54元/股。

雖說，在2021年第二季度劉格菘建倉時，賽力斯的股價已經逼近70元/股的高點，但轟轟烈烈的上漲行情還是讓賽力斯在2022年6月28日盤中一度探頂至90.5元/股。如果那時套現離場，那基民對劉格菘“收益冠軍”的名頭，恐怕要生出更多敬仰。

當然，沒人能預知未來，而被賽力斯深套的也不止劉格菘一個。2022年7月，賽力斯以51.98元的定增價格，向百億私募林園投資（獲配2.59億元）、西藏源樂晟資產（獲配5.2億元），以及上海優優財富投資（獲配2.06億元）進行募資。隨着賽力斯股價在衝高後不斷下跌，幾家投資人的浮虧一度也很重。

以“林園投資309號”爲例，該產品淨值一度跌落至0.502，最大回撤也一度超過60%。林園自己也說：“（虧損）主要在於參與了賽力斯的定增。”

劉格菘要絕地反擊？

作爲公募基金史上第一位“三冠王”，2019年劉格菘管理的3只產品年度業績，包攬了主動權益基金前三名，創下了公募基金的歷史，劉格菘也因此名聲大噪。不過，“三冠王”在最近兩年壓力可不小。

今年8月，微博上有投資者調侃他：2021年初劉格菘作爲“900億收益冠軍”亮相互聯網，表達對“A股市場未來2到3年非常樂觀”；當年下半年，他逐步變身“800億頂流”“700億頂流”。此後的兩年，其在管規模繼續縮水，外界給他的頭銜，也逐漸變成了“600億大腕”“500億大拿”。而據天天基金數據，目前劉格菘在管規模爲461.01億元。

規模下滑的原因是其管理產品的持續回撤。例如廣發行業嚴選3年持有，2021年8月成立至今的收益接近-50%、廣發雙擎升級混合在最近3年的收益爲-28.77%。

雖然一直被調侃，但劉格菘重倉光伏、新能源車的決心未有動搖。

2021年年初，劉格菘所在的廣發基金提出了“全球比較優勢製造業”的概念，此後，劉格菘所管理的基金，就開始沿着該方向所選的行業及個股進行配置。

所謂全球比較優勢製造業，簡單來說是指供應鏈大部分在國內、需求面向全球的製造業，“他們是需求具有不可替代性、受益於國內高效組織能力而供給可以快速響應全球復甦需求的資產。”廣發科技先鋒混合的 2021 年中期報告指出。

比如廣發科技先鋒混合，在2021年上半年加倉了光伏、新能源車、全球龍頭化工等行業的配置，同時還持有面板和部分醫療服務等行業標的。具體股票包括隆基綠能、億緯鋰能、京東方A、賽力斯、康泰生物等。

再如廣發行業嚴選三年持有期混合，自2021年起就重倉了不少光伏、新能源車等板塊股票。比如隆基綠能、聖邦股份、晶澳科技、陽光電能、福斯特、長城汽車等個股都持有至今。

劉格菘也曾在基金年報中表示：“這些已經建立了全球比較優勢的製造業龍頭公司，其企業家領導力、先進製造能力等因素打造的護城河在不斷變寬。未來在光伏、動力電池、儲能、面板、化工新材料、汽車及汽車零部件、高端裝備等方向可能會出現更多的世界級公司。”

劉格菘還曾強調，未來本基金（廣發行業嚴選三年持有期混合）依然以這些方向爲重點研究對象。這也讓很多人批評他：“抱守新能源，錯失AI”。甚至有很多基民表示：“‘三冠王’劉格菘已跌落神壇”。

不過，最近一個月，劉格菘旗下的幾隻基金，收益都有所回正。天天基金顯示，廣發行業嚴選三年持有期混合的收益，在最近1月上漲1.12%，位列全部3889只產品中的第276位。同期，滬深300下跌2.22%，同類產品平均下跌2.04%。

▲（廣發行業嚴選3年持有收益走勢。圖源/天天基金）

其他5只在管產品也是如此，最近1個月的收益，都維持上漲態勢。這一趨勢能延續多久？跌了快3年的劉格菘，能從此絕地反擊嗎？

困在新能源賽道的明星基金經理

除了劉格菘，最近幾年因重倉新能源而知名的基金經理，還包括滙豐晉信的陸彬、廣發基金的鄭澄然和唐曉斌、前海開源崔宸龍，泉果基金趙詣、信達澳銀基金馮明遠、富國基金楊棟、農銀匯理基金的邢軍亮、東方基金李瑞等。

他們都曾因成功把握住新能源板塊的結構性牛市，先後獲得金牛獎等殊榮，成爲名利雙收的明星基金經理。不過，隨後開始的板塊震盪和切換，讓這些基金經理猝不及防，這也導致他們管理的明星產品淨值下跌，回撤嚴重。

先說滙豐晉信陸彬。他2019年開始擔任基金經理，2020年，憑藉着對新能源的深入研究，他管理的滙豐晉信低碳先鋒，通過重倉邁爲股份、東方日升、寧德時代、贛鋒鋰業、雅化集團等個股，收穫了全年134.41%的超高收益率，並奪得“股基冠軍”的寶座。

靠着“股基冠軍”的光環加持，他順勢躋身百億基金經理的行列，還幫助滙豐晉信基金的管理規模，在2020年突破400億。隨後，陸彬在管規模也逐步增長，截止2023年6月底，其在管12只基金，總規模232.59億，接近滙豐晉信基金496.66億總在管規模的一半。

不過，隨着新能源板塊走弱，陸彬所管的滙豐晉信低碳先鋒A開始下跌，2022年內跌24.5%，今年以來（截至2023年10月11日）也下跌22.03%。

劉格菘的同事，同樣來自廣發基金的唐曉斌也是如此。

2022年，唐曉斌和楊冬共同管理的“廣發多因子”，榮獲2021年度“五年期開放式混合型持續優勝金牛基金”，該基金重點配置了新能源運營、消費電子、非銀金融等板塊個股，例如潞安環能、兗礦能源、廣匯能源等。不過，該產品也逃不開板塊輪動導致的收益下滑，最近2年收益下跌13.31%。

「市界」提到的這些被困新能源的基金經理，管理規模都超過150億，除了劉格菘和陸彬，崔宸龍在管規模爲255億元，趙詣爲161億元、馮明遠216億元、楊棟150億元、邢軍亮162億元、李瑞169億元。

而規模越大，業績虧損造成的損失就越多，比如富國基金楊棟的清潔能源產業混合基金、東方新能源汽車混合基金，淨值虧損在15%以上；虧損最慘的還當屬劉格菘的產品，其次是馮明遠的信澳領先智選混合，成立以來虧34.47%。

不過，也不斷有利好消息從市場傳來。“9月我國新能源汽車產銷量再創新高，據乘聯會數據，9月1日-24日，新能源車市場零售50.8萬輛，同比增加33%，環比上漲11%，今年以來累計零售495.1萬輛，同比增36%。”銀河證券研報顯示上述信息。

同時，在內驅外需的共振催化下，儲能行業也邁入高景氣賽道。光伏ETF也在最近迎來上漲。

陸彬認爲，兼顧長期發展空間和短期盈利估值改善彈性角度來看，包括新能源產業鏈和具備較強內在創新週期和剛性需求的醫藥行業等，是其重點關注的板塊。

“諸如新能源、半導體、軍工等傳統成長股方向，在過去一段時間受到高美債利率的壓制，整體下跌幅度較大。但這些行業的基本面情況依然良好，行業增速仍然保持着快速增長。所以這些方向都具備較好的上漲基礎。”展望四季度，崔宸龍表示。

作者 | 路春鋒

編輯 | 韓忠強