来源：格隆汇

申万宏源证券研报指出，特步国际(1368.HK)三季度经营数据显示，主品牌流水增长高双位数，符合预期。Q3特步主品牌流水增长高双位数，其中，童装增速在30%以上，跑步品类增速25%以上。新品牌国内增速超过一倍，海外市场大约持平。

管理层对四季度及24年预期乐观。九月消费情绪明显回暖，双节假期后的两周延续高增势头。同时华北地区天气提前变冷助力销售，管理层预计Q4流水增速在30%以上，全年收入指引20%-25%，24年有信心维持20%以上的增长。

公司主品牌特步深耕大众市场，马拉松赛道先发优势显著，新品牌持续投入，拓展消费场景及覆盖客群，有望中长期贡献增量。维持盈利预测，预计23-25年净利润分别为11.7/14.9/18.0亿元，对应PE 15/11/10倍，维持“买入”评级。