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观点：供给端看，进口利润处于相对高位，纸浆的供应存在宽松预期，而库存端，国内矛盾并不大，但欧洲方面的库存可用天数较为充足，处于上升态势，随着“”金九银十”接近尾声，纸厂涨价已无更多意愿，纸浆后市或已弱势为主。

一、基本面分析

1.“金九银十”纸厂涨价潮接近尾声！

从8月中旬到10月中旬这段时间，纸厂涨价的消息不断，多家纸厂发布涨价函，使得成品纸价格出现连续走高，这给予纸浆更多的利润空间，因此纸浆期价近期也走出了一波比较伶俐的上涨行情，目前的时间节点来到十月下旬，随着“金九银十”时间接近尾声，纸厂涨价潮预计接近尾声，后市现货端的压力显现。

2. 外围库存宽松，国内库存止跌企稳！

国内方面，纸浆近期的库存表现较好，连续五周库存呈现下降趋势，但最新一期库存显示环比略有上升，短期的库存拐点或已现，而外围外面，欧洲漂针浆库存可用天数仍呈现上升趋势，整体看国内库存同比略微偏，但矛盾不大，但外围供应及库存较为宽松，使得整体纸浆较为宽松。

3.进口利润较高，供应预计较为宽松！

今年纸浆的进口琉利润在年初的时候进行快速的下跌，但随着纸浆的价格下跌，使得进口利润从近三年低位水平一路走该，目前的进口利润已经来到了近三年的的高位水平，随着进口利润的不断走好，外围进货窗口打开，纸浆后续的供应的存在较为宽松的预期。

二、技术面分析

纸浆日线上涨后疲态尽显，小时级别价格高位回落，MACD出现顶背离现象，短期行情大概率发生阶段性回踩，短期下方支撑关注61.8%附近，重要支撑关注50%附近，上方压力本轮高点附近一带压力，此压力下方或保持震荡走低态势。

（纸浆主力60分钟图）

张凯

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内容来源：东证期货移动金融事业总部