“油爹”接连走高，PTA还有机会吗？

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1、PX加大投产国内产量骤增

2023年的PX投产计划770万吨，集中在一二季度释放，随着中海油惠州二期150万吨装置已于6月中下旬逐步投产，PX产能释放基本兑现，开工率稳定增长，国内PX产量持续走高，进口PX量保持相对稳定，原料端PX未来增长供应压力偏重。

2、PTA供应压力短期缓解，长期尚存

从繁微数据中可以看到，在今年开工率处于相对均衡的状态下，PTA的当周产量反而节节高，侧面反映目前PTA产能扩张的速度有所加速，生产装置的检修停车和点火生产交织运行的状态下，PTA产能增长的情况愈演愈烈，供应端口的压力偏重，短期周度开工率下滑后出现产量大幅下滑，短期供应压力有所衰减，但不改长期供应压力偏强状态。

3、下游需求端开工率分化，出口持续回落

下游聚酯纤维开工率维持高位，织机开工率稳中有增，但聚酯瓶片开工率周度出现持续下滑，需求内部出现一定程度的分化，多空交织。截止10月19日，涤纶长丝的开工率继续维持80%以上，短纤开工率维持70以上，聚酯瓶片开工率自80%以上下滑至76.7%左右。PTA月度出口连续高位回落，整体需求内部分歧凸显。

4、需求内部分化，库存支撑有限

从数据端口来看，PTA企业库存和下游工厂库存维持在历年中位数水平，短期出现小幅度下滑，社会库存出现短期转折，在下游库存消化在出口减缓和聚酯瓶片开工下滑的背景下，库存支撑有限，压力尚存。

5、总结

综合来看，成本端PX在国产产能急速增长的背景之下，产量压力逐步凸显，上游利润压减将成为未来PX端口的主要压力，PTA原料供应一时无虞。供应端PTA自身产能仍在扩张的步伐中，开工率偏低的情况下，产量连创新高，远端供应压力难以缓解，近端周度产量快速下滑短期压力缓解存在利多支撑。需求端来看，下游聚酯切片和聚酯纤维开工率内部分化，出口量月度分化回落，整体需求端增量有限。受此影响，PTA短期虽有去库，但远端库存压力尚存。

技术层面来看，PTA在原油连续走高的背景之下，整体跟随力度十分有限，终端化工短期表现为跟跌不跟涨的状态，价格运行至关键支撑黄金分割50%分位区域附近展开持续的窄幅震荡，博短期反弹重点关注50%分位区域支撑有效情况，若能有效企稳，反弹空间或将打开，上方短期压力关注上行趋势线下沿附近！