由於外匯市場的交易員們擔心以色列與巴勒斯坦哈馬斯之間的戰爭愈演愈烈，以色列貨幣謝克爾正陷入低迷。以色列與交易員的對峙可能會決定今年及以後以色列央行的貨幣政策走向，由於目前的利率處於2006年以來的最高水平，謝克爾的走勢很可能將塑造出以色列央行在經濟轉向戰時狀態和需要刺激的情況下的角色。

以色列與巴勒斯坦哈馬斯組織之間在加沙地帶的戰鬥愈演愈烈，在黎巴嫩捲入以哈戰爭的概率升高後，這場地緣政治衝突有着席捲整個中東的潛在趨勢。隨着以色列轟炸敘利亞機場，以及以軍與來自黎巴嫩一側的武裝人員發生激烈交火，以色列陷入包括加沙在內的“多線作戰”，第六次中東戰爭箭在弦上。

放眼整個中東地區，包括伊朗在內的中東各國紛紛站隊巴勒斯坦，這讓以色列及其盟友美國面臨空前的壓力，以色列的西方盟友紛紛將兵力向中東集結，美歐四航母更是齊聚中東，中東戰爭全面升級之勢可謂一觸即發。

與此同時，以色列在金融市場可能面臨着一場悄無聲息的“貨幣保衛戰”。儘管以色列央行的決策者們在該國遭受數十年來最致命的襲擊後不久推出了450億美元的緊急穩定匯率措施，但該國貨幣本月仍無法避免成爲全球表現最差的貨幣之一。以色列謝克爾本月貶值近 6%，週五一度跌至十多年來的最低水平。

雖然以色列本國貨幣本週跌至2015年以來的最低匯率水平，但以色列央行的干預措施確實抑制了幾輪較大的波動。然而，外匯市場期權數據顯示，外匯交易員們現在變得更加看空以色列謝克爾。

富國銀行駐紐約的新興市場策略師Brendan McKenna表示：“謝克爾的拋售可能會繼續，特別是在衝突的總體方向似乎在升級而不是緩和的情況下。”富國銀行研報顯示，雖然以色列謝克爾的下跌始於幾個月前，當時以色列政府有爭議地試圖削弱司法機構的權力，但衝突帶來的衝擊可能會使謝克爾跌至1美元兌4.15謝克爾的階段性低點。這將是2009年以來的最低水平。

在主權信用評級方面，以色列面臨下調風險，這很可能刺激謝克爾下行。穆迪投資者服務公司（Moody ‘s Investors Service）的一份報告顯示，以色列的主權信用評級有被下調的風險。

以色列央行極力避免“糟糕組合”

“提早降息提振經濟可能加劇謝克爾貶值壓力，並迫使以色列央行進一步干預匯市，這可能是該央行希望極力避免的糟糕組合，”策略師 McKenna表示。

以色列在該地區進行了爲期一週的緊張穿梭外交後，正準備對加沙地帶發動地面攻勢，謝克爾貶值趨勢可能將爲以色列央行定下悲觀的基調，這是自哈馬斯組織10月7日發動襲擊以來，以色列央行首次評估利率形勢。

在週一正式做出決定之前，以色列央行副行長安德魯·阿比爾（Andrew Abir）表示，以色列貨幣管理當局的首要任務是穩定謝克爾匯率，這促使分析師和交易員重新審視他們對貨幣寬鬆政策可能出臺的預期。

幾乎所有接受彭博社調查的經濟學家都預測，以色列央行將把基準利率維持在4.75%不變。從2022年初開始的10次加息之後，以色列央行在7月之後一直暫停加息，在2022年初期時基準利率接近於零。

展望未來，交易員們預計未來6個月以色列央行最多將有兩次降息25個基點幅度。較低的利率可能會進一步削弱以色列資產的吸引力，該國10年期國債的收益率已比同等期限的美國國債低大約55個基點。

戰爭對以色列經濟的壓力可能會使貨幣寬鬆政策在未來幾個月繼續提上日程，即使與哈馬斯的衝突加劇了金融市場對謝克爾貶值的押注。

以色列國民銀行（Bank Leumi）資本市場部門的分析師在一份報告中表示，以色列央行在未來的會議上“可能會在一定程度上降低利率”。“降息的目的是在這個戰爭時期支持以色列的家庭和商業部門。”該行表示。

風險逆轉數據顯示，防範未來一個月謝克爾下跌的額外成本（相對於防範上漲的額外成本）週四已攀升至1.4個百分點，而近兩週前以色列宣佈進入戰爭狀態前夕，這一成本約爲1個百分點。以一個月期限的隱含波動率衡量的預期匯率波動幅度，則是自哈馬斯發動襲擊和以色列對加沙地帶進行報復性空襲打擊以來全球範圍內最大的幅度。

以色列央行會否發動“降息”來刺激經濟？

法國巴黎銀行（BNP Paribas SA）的倉位模型顯示，投資者持有的謝克爾倉位偏向淨空頭頭寸——儘管“沒有達到極端水平”，這家法國銀行駐倫敦的策略師Jerome Leibovici表示。“儘管以色列央行有干預計劃，但如果以色列央行在即將召開的會議上決定降息，可能會給以色列謝克爾帶來雙向風險。”Leibovici表示。

面對更疲軟、更不穩定的貨幣，以色列央行正在制定經濟救助措施，其中包括推遲部分借款人的貸款還款等措施。與此同時，財政部長 Bezalel Smotrich 表示，政府正在計劃一項戰時刺激計劃，比全球新冠疫情期間爲經濟提供的支持力度“更大、更廣泛”，表示今年的預算赤字可能會擴大到國內生產總值（GDP）的3.5%。

華爾街大行摩根士丹利（Morgan Stanley）則表示，以色列央行可能只會在第一季度降息，以支持經濟復甦，大摩表示，目前央行正轉向其他工具，以遏制以色列金融市場穩定面臨的任何風險。

包括Georgi Deyanov和Alina Slyusarchuk在內的摩根士丹利分析師在一份報告中表示：“由於以色列央行承諾向市場供應美元，以色列貨幣並沒有表現出極端性質的波動幅度。”“在2024年1月央行會議之前保持利率不變的承諾也應該會支持謝克爾匯率。”