來源：證券時報

上市券商三季報披露正式開啓。

10月24日晚間，西部證券、財達證券率先發布三季報，揭開了證券行業三季報披露的序幕。總體來看，兩家券商前三季度營收和淨利潤大幅增長，不過第三季度單季淨利增速有所放緩。業內人士分析，這與A股市場成交量降低、IPO融資規模縮減以及公募基金交易佣金費率降低等因素有關。

值得一提的是，10月24日，券商板塊表現活躍，引領A股市場反彈，錦龍股份、太平洋雙雙漲停，首創證券、天風證券等分別大漲8.65%、6.43%。

兩家上市券商首先披露

西部證券、財達證券成爲首批正式發佈2023年三季報的上市券商。

西部證券2023年三季報顯示，該公司前三季度實現營業收入57.23億元，同比增長31.12%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.76億元，同比增長76.17%。其中，該公司第三季度營業收入17.89億元，同比增長10.14%；淨利潤1.62億元，同比增長17.66%。

財達證券2023年三季報顯示，該公司前三季度實現營業收入17.61億元，同比增長22.78%；實現歸母淨利潤5.54億元，同比增長48.06%。其中，該公司第三季度營業收入5.33億元，同比增長9.52%；淨利潤1.46億元，同比增長15.74%。

除了西部證券和財達證券，浙商證券雖未正式發佈三季報，但已於10月23日發佈了三季度業績快報。根據快報數據，浙商證券今年前三季度實現營業收入126.22億元，同比增長8.96%；歸母淨利潤13.3億元，同比增長15.05%。

證券時報記者根據浙商證券三季度快報和半年報測算，該公司第三季度單季實現營業收入約41.66億元，同比增長1.11%；歸母淨利潤4.19億元，同比下滑2.33%。

除了上述3家券商，中泰證券、財通證券此前披露了今年1~8月的業績數據，兩家券商1~8月歸母淨利潤分別爲17.7億元、13.91億元，同比增長87.22%、53.47%。

此外，根據萬聯證券近日披露的數據，這家非上市券商今年1~9月累計實現營收12.13億元，同比增長39%；淨利潤3.71億元，同比增長105%。萬聯證券表示，前三季度該公司的財富、自營業務發揮了壓艙石、穩定器作用，其中自營業務實現收入5.15億元，同比增長868%。

投資與資管助力增長

結合上述正式披露三季報的西部證券、財達證券和已經披露三季度業績快報的浙商證券來看，行業整體趨勢是前三季度業績同比均實現大幅增長，不過第三季度單季淨利增速有所放緩，甚至出現下滑。

業內人士分析認爲，從券商業務條線來看，今年前三季度資管、投資業務條線有望實現正增長，經紀、投行、利息淨收入或同比下滑，主要受交投活躍度下滑、IPO階段性收緊等因素影響。

以財達證券1~9月各項收入爲例，該公司前三季度經紀業務及佣金收入和投資銀行業務手續費淨收入均同比下降，資產管理業務手續費淨收入和投資收益則同比大幅增加，尤其是投資收益達到7.7億元，較去年同期的6.24億元增長23.4%。

國泰君安非銀團隊預計，2023年前三季度上市券商業績整體呈增長態勢，歸母淨利潤同比上升9.03%，三季度單季歸母淨利潤則同比下滑1.54%。從上市券商2023年前三季度各項業務收入對營收增量的貢獻度看，預計投資業務對調整後營業收入上升的貢獻度最大，爲202.96%。

券商板塊再度活躍

10月24日，連陰多日的A股市場終於迎來反彈，滬指收漲0.78%報2962.244點，終結四連跌，滬深兩市呈現普漲格局，超4600只個股收漲。

從盤面上看，昨日券商板塊全天走強，券商ETF（512000）高開高走，午後進一步上揚，收盤報漲3.19%，全天成交額放量至7.42億元。券商板塊內的個股也表現較好，51只券商概念股均收漲，其中錦龍股份、太平洋等個股漲停，首創證券、天風證券、華創雲信等均大漲逾6%。

消息面上，繼10月11日增持四大行後，中央匯金10月23日買入了交易型開放式指數基金（ETF），並表示未來繼續增持。

從近期匯金增持四大行股份、多家央企增持和回購股份的動作來看，關於維穩資本市場的意圖已經凸顯。值得提及的是，券商板塊具有高彈性特徵，被譽爲市場具備機會時的先行指標。歷史上，市場成交活躍時，券商板塊往往成爲投資者關注的焦點。

國泰君安非銀金融團隊預計，資本市場投資端改革等政策落地將進一步提速，更多中長期資金入市，利好券商機構業務發展，頭部券商有望更受益。據其測算，截至10月20日，券商板塊PB估值1.34倍，安全邊際和性價比較高。

財信證券表示，9月市場成交低迷，市場情緒待提振。後期在穩增長政策引導下經濟有望逐步復甦，再加上活躍資本市場相關政策的落地見效，市場活躍度有望提升。財信證券認爲，在自營業務反彈的趨勢下，券商業績有望持續修復，目前券商板塊估值中位數已降至1.19倍左右，估值較有吸引力。

中信建投非銀分析師認爲，短期來看，宏觀經濟與金融改革邊際向好趨勢確立，證券行業反彈行情有望重振。中長期來看，泛證券行業未來主要的創新方向體現在財富業務、機構業務、衍生品業務三個方向，投資角度上前兩個驅動邏輯已經在過去的行情中有所演繹，而大衍生品業務由於其研究的複雜性尚未得到充分定價，有望成爲下一階段行情的核心驅動。