超半數房企現金流難以覆蓋短期債務，恒大覆蓋度最低，明發集團短期資產安全程度突出。從房企的短期有息負債現金覆蓋度來看，100家上市房企中有46家房企現金覆蓋度在1以上，手頭資金能夠覆蓋短期債務，其餘54家房企現金覆蓋度在1以下，現金流難以覆蓋短期債務還款。其中，明發集團以超1500%的短期有息負債現金覆蓋度遙遙領先，手握26.74億現金，而短期債務規模僅2億元，短期內資產安全程度高，無償債壓力；中海地產和長實集團分別以476.4%和475.4%的覆蓋度位居二三。同時，頭部房企中，華潤置地、綠城中國、萬科、保利發展均保持着較高的現金覆蓋度，全部在200%以上。整體來看，高現金覆蓋的上榜房企多爲頭部優質房企及“小而美”的地方房企，而現金覆蓋程度明顯不足的房企多爲出險房企，如恒大、融創、佳兆業、奧園等均在其列，其中，恒大現金覆蓋度最低，僅爲0.7%，截至6月30日，中國恒大的現金及現金等價物約40億元，而有息負債規模高達6000多億元，資金嚴重緊張，危機化解迫在眉睫。

房企資金安全程度降者居多，佔比過半；約4成房企現金覆蓋上升，越秀地產漲幅領跑。從現金覆蓋度變化情況來看，根據諸葛數據研究中心監測數據顯示，2023上半年100家上市房企中有44家房企現金覆蓋度上升，其餘56家房企現金覆蓋度較2022年下滑。從現金覆蓋度上升的房企來看，越秀地產領跑各大房企，現金覆蓋度較2022年提升了197.4個百分點，其憑藉着前期積累的優勢逆勢上行，今年上半年不僅業績如期兌現，既增收又增利，而且高質量的財務管控也爲自身高築起了安全防線。其次，華潤置地堅持把控現金流安全，保持充足的財務彈性，公司經營性現金流充足，資金安全度實現了進一步的提升，現金覆蓋度較2022年上升了131.3個百分點。除此之外，城建發展、大悅城、金融街等部分具備國央資背景的房企的現金覆蓋度也均有所提升，與此同時，少數發展穩健的民營房企也表現出了一定的韌性，資金安全程度上升，如廣宇發展、濱江集團、萬科等。由於國央企及優質民營房企在融資層面率先收益，以及企業自身信用資質良好促使銷售回款能力相對突出，因此現金覆蓋度上升這一現象也在預料之內。

從現金覆蓋度下降的房企來看，長實集團現金覆蓋度較2022年下降2037.9個百分點，主要原因系短期借款上升、手持現金流縮減；中華企業現金覆蓋度下降580.5個百分點，不過雖然長實集團和中華企業現金覆蓋度下滑明顯，但仍然處於較高水平，短期無償債壓力。與此同時，廈門象嶼、上實發展、五礦地產、城投控股以及廈門國貿的短期償債壓力加劇，現金流不僅已經難以覆蓋短期債務，覆蓋度還呈現出一定的下滑態勢。

整體來看，今年上半年，房企資金面依然緊張，手持資金下降幅度略大於有息負債，現金覆蓋度進一步下降，房地產行業資金壓力猶存，風險暫未完全出清。因此，除了政策端的持續支持，企業也要積極“自救”，儘管是當前財務結構較爲穩健的企業，也需要持續保持對市場動態的高度警覺，避免因擴張或盲目投資等行爲加大債務風險，與此同時，出險房企面臨的挑戰或壓力則更重，不僅要實現內部的良性轉變，也要加速補齊自身短板，優化債務結構，強化風險管理。未來房地產還會繼續出清，陣痛與調整是不可避免的，但總體趨勢將是向好的。