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作者｜魏書琮

編輯｜吳亞

10月24日盤後，海信視像（600060.SH）發佈2023年三季報。

據三季報，今年前三季度，公司實現營業收入392.26億元，同比增長20.65%；歸母淨利潤16.28億元，同比增長47.08%。

結合上半年海信視像總營收248.75億元、歸母淨利潤10.37億元的業績來計算，海信視像第三季度單季度錄得營收143.51億元，同比增長16.71%；歸母淨利潤爲5.91億元，同比增長15.19%。

而從國內前三季度彩電銷售大盤來看，零售額和銷售量均有不同程度的下降。據奧維雲網（AVC）推總數據，今年前三季度，彩電品類零售額爲727億元，同比減少5.5%；銷售量爲2163萬臺，同比減少13%。

海信視像在報告中表示，“報告期內，公司在主要原材料價格大幅上漲，經濟環境壓力較大的背景下，堅持長期主義，增強發展韌性，主營業務收入同比增長23.3%。”

值得注意的是，這也是海信視像連續第三個季度的同比增長，扭轉了其去年全年單季度營收皆同比減少的態勢。

（海信視像2022年-2023年前三季度總營收及同比增長情況，圖片來源：同花順）

單季度來看，今年第一季度至第三季度，海信視像總營收分別爲114.83億元、133.9億元、143.5億元，分別同比增長12.75%、33.52%、16.71%；歸母淨利分別爲6.21億元、4.16億元、5.91億元，分別同比增長107.9%、41.1%、15.19%，有所放緩。

分地區來看，境外業務增速高於境內。三季報顯示，海信視像前三季度境內實現營收159.29億元，同比增長17.09%；境外營收194.46億元，同比增長24.42%，其中北美及歐洲爲主要海外增量貢獻市場。

從具體產品來看，智慧顯示終端業務營收302.42億元，同比增長19.47%；其中，境內營收117.99億元，同比增長11.06%，境外營收184.44億元，同比增長25.55%。

另外，大屏化和高端化終端銷售增長逐步帶動其產品結構升級。據三季報，海信視像境內、境外75 英寸及以上智慧顯示終端的銷售額分別同比增長49.5%、82.5%，銷量分別同比增長47.1%、58.8%。

據三季報，中國境內海信系電視零售額市佔率同比提升3.8 個百分點，達30.6%，線下高端零售額市佔率也創新高達38.5%。

針對最新發布的產品而言，海信視像方面稱，“第三季度，海信100英寸及以上家用激光顯示產品（激光電視及激光影院）銷量同比增長40%，ULED X及ULED電視銷售額同比增長84%，銷量同比增長59%。”

從銷售側來看，最新的雙十一大促，海信電視在各電商平臺主推的產品同樣呈現出了高端化、大屏化的趨勢。同時，不同平臺的銷售均有差異化的活動佈局。

如海信電視在抖音直播間的活動除常規降價外，第一名付尾款享受未來汽車使用權一個月；第2-10名享半價權益；首小時付尾款享100元裝修基金。京東平臺則是直播間付款後即可抽取德士朗全能鍋，實付滿2000元可抽200元京東E卡；天貓旗艦店則是抽取免定金的活動。

另外，海信電視在京東推出了“明星同款”活動。進入代言人侯明昊同款海信MiniLED電視E7K的產品頁面，該產品到手價爲7399元，而京東日常價爲7999元。若使用以舊換新服務，以液晶32寸及以上的舊機家電爲例，能夠減35元，疊加該服務的立減200元優惠，海信E7K最低到手價爲7164元。

（圖片來源：京東平臺雙十一活動頁面）

值得注意的是，海信75寸E7K同款型號產品在天貓平臺的雙十一售價爲7599元，比京東高200元。不過，天貓的換新補貼比京東高200元爲400元，預估到手價同樣爲7164元。該產品活動頁面顯示“已預定200+”。

資深產業經濟觀察家梁振鵬表示，“從技術創新層面來說，海信視像主導推動了激光電視等品類從無到有並不斷地迭代，因此在高端電視領域具有先發優勢。另外，體育賽事營銷等活動樹立起的中高端品牌形象，也爲其帶來較高的品牌溢價能力和毛利率。”

從成本側來看，研發費用增速高於銷售費用。今年前三季度，海信視像研發費用爲17.22億元，相較於去年同期的15.02億元同比增加了14.64%；銷售費用爲25.36億元，同比增長4.84%。

實際上，自今年3月起高速上漲的面板價格影響了電視行業的整體盈利空間，但目前已呈現企穩下降的態勢。據三季報，海信視像主營業務期間費用率同比降低1.6個百分點，爲其利潤的增長打下基礎。

銷售毛利率方面，海信視像今年前三季度爲16.99%，同比減少4.35個百分點；而上半年爲17.19%，同比減少0.39個百分點。

（海信視像2023年前三季度銷售毛利率及同比增長情況，圖片來源：同花順）

橫向對比其他電視廠商，據半年報，四川長虹、TCL科技、創維數字的銷售毛利率分別爲11.04%、12.78%、16.67%。

另外，前三季度，海信視像經營性現金流淨額爲23.82億元，同比減少38.34%；相比於上半年的6.76億元、同比減少79.81%，已有所收窄。

彼時，半年報稱，“應收票據將於下半年逐期轉爲現金流入。”就第三季度單季度來看，經營性現金流量淨額爲17.06億元，同比增長231.16%。

華泰證券研報表示，“除傳統電視領域外，公司前瞻性深化MiniLED及MicroLED產業佈局，控股乾照光電，打通了上游芯片、中游模組設計到下游終端應用和雲服務，未來或在新興顯示領域也有較強技術實力。”

10月25日截至發稿,海信視像報22.57元/股，漲2.92%，總市值約295億元。

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