轉自：金融界

本文源自:證券之星

大盤全天探底回升，三大指數小幅下跌。

盤面上，醫藥股繼續活躍，輔助生殖方向領漲，共同藥業、奧銳特、悅心健康漲停；醫美概念股午後走強，江蘇吳中漲停；創新藥概念股維持強勢，譽衡藥業、賽隆藥業漲停。海南本地股盤中異動，海南瑞澤漲停。光刻機概念股午後反彈，東方嘉盛、海立股份漲停。下跌方面，汽車產業鏈個股陷入調整，江淮汽車一度跌停。算力概念股震盪走低，恆潤股份、利通電子跌停。

板塊方面，海南、輔助生殖、煤炭、醫美等板塊漲幅居前，汽車整車、算力、6G、BC電池等板塊跌幅居前。整體上，全天市場熱點較爲雜亂，個股跌多漲少，兩市超2900只個股下跌。

截至收盤，滬指跌0.09%，深成指跌0.65%，創業板指跌0.48%。滬深兩市今日成交額9183億，較上個交易日縮量1198億。北向資金全天淨賣出47.53億元，其中滬股通淨賣出14.64億元，深股通淨賣出32.89億元。10月份，北向資金累計淨賣出近450億元，2015年以來首次連續三個月減倉。

01

醫藥、地產爲何強勢？

整體而言，A股今日受到消息面影響出現了波動，醫藥、地產成了爲數不多的強勢板塊。具體而言，兩大方向在消息面均有不同催化。

首先是醫藥方向，醫療保健依舊維持着較高的熱度，輔助生殖板塊受到消息面催化而漲幅居前。

消息面上，11月1日起，廣西將“取卵術”等部分治療性輔助生殖類醫療服務項目，納入基本醫療保險和工傷保險基金支付範圍。參保人員享受基本醫療保險待遇時，不設基金起付標準，職工基本醫療保險、城鄉居民基本醫療保險報銷比例分別爲70%、50%，計入參保人員年度基金最高支付限額。至此，廣西實現輔助生殖醫療服務醫保報銷零的突破，符合條件的婦女做試管嬰兒能報銷了。

西南證券認爲，輔助生殖市場空間廣闊，政策助力提升行業滲透率。根據沙利文報告，2020年我國輔助生殖市場規模爲434億元，預計到2025年我國輔助生殖市場規模將達到854億元。牌照、醫生及成功率構築核心高壁壘。對標海外，國內輔助生殖市場仍有發展空間。

其次是地產方向，房地產服務、房地產開發兩大板塊午後直線拉昇，雲南城投、萬業企業直線漲停。

消息面上，10月31日，北京住房公積金管理中心發佈《關於優化住房公積金個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》，《通知》明確，自2023年11月1日（含）起，公積金貸款在住房套數認定上不再考慮商業貸款情況，即“認房不認商貸”。

中指研究院市場研究總監陳文靜認爲，本次北京公積金政策的調整有利於無房且未使用過公積金貸款的購房者，可以享受較低的公積金貸款利率、更低的首付比例以及較高的貸款額度，將有效降低購房者置業成本，減輕購房者置業壓力，提振購房者置業情緒。

02

1.5萬億增量資金或入市

雖然指數今日有所波動，但追蹤資金數據，可以看到增量資金加速入市的痕跡，上市公司、公募等各類資金，紛紛逆向佈局，逐步加大入市力度。這或將爲A股後續反彈提供更堅實的支持。

最值得關注的是，險資作爲長期資金的代表，有望加大入市比例。

據財政部昨日消息，此次將國有商業保險公司經營效益類績效評價指標“淨資產收益率”，由當年度考覈調整爲“3年週期+當年度”相結合的考覈方式。其中，3年週期考覈指標爲“3年週期淨資產收益率(權重爲50%)”，當年度考覈指標爲“當年淨資產收益率(權重爲50%)”。

從影響來看，過去，保險資金是長期的，但考覈是短期的，這就讓本來是長錢的保險資金，在資本市場的壓艙石作用沒有得到充分發揮，反而跟其他短期資金一樣助漲助跌，成爲了市場波動的放大器。此次將保險資金考覈週期拉長，有利於險資真正發揮“長錢”作用。

招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，截至今年9月末，保險資金運用餘額近27.18萬億元，而股票及基金投資的佔比爲12.8%。假設此佔比能提高3個百分點，約16%進行權益類資產配置，預期的投資額約爲2.6萬億元。假若其中60%投入股市，則新增入市資金預計爲1.5萬億元，這將爲股市注入較大的流動性。

其次，代表產業資本的上市公司回購增持不斷增加。

統計顯示，自今年以來，截至10月27日，共有439家上市公司披露回購方案，回購金額超640億元；282家上市公司發佈重要股東增持計劃，產業資金逐步加碼，也從側面反映了企業家本身對當前上市公司投資價值的認可。

此外，公募基金註冊和發行節奏也在加快，並且多家巨頭出手自購。

8月以來，權益類基金註冊節奏加快，周均註冊權益類產品近30只，爲此前周均註冊數量的2.5倍。同時，基金公司近期頻頻自購，10月以來，已有易方達、招商、交銀施羅德等7家基金公司宣佈自購，金額達5.36億元，用“真金白銀”向投資者傳達“堅守信號”。

隨着越來越多長期資金入市，市場底部特徵不斷累積，“A股鐘擺”已至低谷，回擺可期。

03

A股已築成“五重底”

最後，回到A股走勢上來。

華夏基金總經理李一梅最新觀點稱，站在當下的時點，各種不利因素正在消退，利好因素不斷累積，經濟底、政策底、盈利底、估值底、情緒底，A股“五重底”已經相繼出現。

從經濟基本面看，在穩增長政策的發力下，國內經濟基本面持續積極改善，從數據來看，前三季度國內生產總值同比增長5.2%，高於市場預期。國內經濟持續向好，內生增長動能增強，全A盈利增速三季度確認底部後也將迎來修復。

從政策面看，政策底已經非常明確。今年7月以來，減稅降費、支持民營經濟、活躍資本市場及房地產政策優化、債務防風險、出臺嚴格的減持新規等多領域政策密集落地，合力呵護市場，起到全面託底經濟、提振信心的重要作用。展望四季度，增量政策利好仍然值得期待，有望進一步顯著改善市場風險偏好，增強A股市場流動性支持。

從盈利上看，整體A股的企業盈利和名義GDP相關性較強，今年三季度GDP較二季度已經出現了明顯的改善，企業和居民收入也有望持續改善，對A股企業盈利起到積極作用。

從估值上看，當前A股已經處於極低位置。萬得數據顯示，當前滬深300指數PE估值爲11.1倍，中證500指數PE估值爲22.3倍，中證800指數PE估值爲12.4倍，分別處於2010年以來24%、14%和25%分位數的歷史較低位置。對於上述指數來說，PB、PE等指標均處於歷史較低位置，而悲觀因素均位於拐點附近，估值進一步壓縮空間相對有限。

從情緒上看，當前市場成交量已從之前的跌破7000億元陷入冰點，逐漸回暖，上週成交大幅放量，週五當日超過9600億元，本週一滬深兩市全天成交額突破萬億，表明投資者的情緒也在觸底回暖。

經濟底、政策底、盈利底、估值底、情緒底，A股“五重底”已經相繼出現。回顧過去兩年上證指數三次跌破3000點，主要出現在市場情緒最爲悲觀的時期，往往也意味着市場進入底部區間，是良好的逆向佈局機會。展望未來，無論是國內經濟還是A股，壓力最大的時候已經過去。

展望11月，山西證券研報指出，相對10月可以更加積極一點。

時至年末，經濟基本面的積極信號在增多，包括主動補庫週期開啓、全球製造業企穩、美聯儲加息終點等。配置方面，當前A股多數板塊已極具配置性價比，基於“走出底部在即，但初期反彈力度有限”的判斷，相對更加看好行業週期底部確定、基本面企穩、兼具一定彈性的農業、白酒、煤炭等。