圖：視覺中國

作者|溫世君

編輯|陳弗也

出品|棱鏡·騰訊小滿工作室

連續的地產債務違約潮下，投資者已經風聲鶴唳。

這次輪到了萬科。數據顯示，近期其美元債大幅波動，多隻債券20日跌幅超過30%。隨着市場情緒的發酵和傳遞，境內債務和萬科股票也隨之承壓。

10月31日，萬科A股價單日下跌2.33%，收11.33元，相較2018年1月31.92元股價峯值，跌去近三分之二。

在深圳證券交易所官方投資者交流平臺上，10月28日，有投資者問得非常直接：

“董祕你好：最近公司美元債及國內債價格大跌，很多分析人士認爲公司可能步恒大、融創等後塵進入債券違約，公司發展一直（以）穩健著稱，同時公司也是最早意識到房地產危機的並採取行動的，發展到目前這種情況，請問公司真的要債券違約了嗎？”

10月31日，萬科對此問題進行了回應：“近期公司境內外部分債券品種交易出現異動，並非公司基本面出現任何問題，主要是市場情緒波動所致。同時境外市場出現有關公司的不實猜測，導致公司美元債價格在上週尾出現大幅波動。”

萬科公佈了一組數據：“截至3季度末，公司在手資金1037億，對短債的覆蓋倍數2.2倍。年內公司已無境外債務到期，境內待償還信用債僅3.8億”，並表態：“目前公司財務穩健，各項資金排布和還款安排都在有序進行中。”

當然，回應沒有提一點，本輪20日做市中間價跌幅超30%的萬科的美元債，合計餘額27.23億美元（約合199.21億人民幣），到期時間分佈在2025、2027和2029三年。

數據來源：Wind，作者繪製，數據時間10月31日

天弘基金策略分析師王健認爲，這就是市場恐慌的蔓延，在樓市銷售低迷、違約事件頻發的背景下，中資地產美元債投資者已草木皆兵。目前看，一線城市新房銷售環比已有回暖跡象，對此還應放長時間、冷靜看。

但市場情緒並非無中生有。

10月27日，萬科A股（萬科A）、港股（萬科企業）同步發佈三季度財報，營收利潤雙雙下滑：前三季度營收2903.1億元，較上年同期調整後下降14.0%；歸母淨利潤136.2億元，較上年同期調整後下降20.3%。

其中，三季度單季營收894.2億元，同比下降31.6%；歸母淨利潤37.5億元，同比下降22.5%。

在當下地產市場較爲低迷的週期中，這樣的數據雖然並不意外，但投資者脆弱信心已經經不起任何的波瀾。

隨即，摩根士丹利予港股萬科企業“減持”評級，目標價8.94港元。富瑞（Jefferies）予萬科企業“持有”評級，目標價由10.3港元下調至8.41港元。大和（Daiwa）將萬科企業目標價由10.7港元下調20%至8.6港元，維持“跑贏大市”評級。

10月31日，萬科企業收盤7.32港元。

另外的變量則是在公司治理層面。萬科一向被認爲是房地產企業中職業經理人治企的標杆。

10月27日，萬科發佈《第二十屆董事會第三次會議決議公告》，選舉深圳市地鐵集團有限公司黨委書記、董事長辛傑爲董事會副主席。

實際上，曾經作爲萬科大股東的華潤，也會長期安排人員兼任萬科董事會副主席。“寶萬之爭”後，深圳市地鐵集團入主萬科，其前董事長林茂德也曾兼任萬科董事會副主席。

但在當下市場環境下，這一“正常”的變動卻產生了遠比其本身大得多的波瀾。

有媒體援引業內人士的觀點認爲，受近期房地產市場變化和新一輪房企違約風波影響，部分投資人對民企和混合所有制企業的信心持續下降，導致萬科債券受到波及。

證券日報等多家媒體報道了辛傑對萬科的支持態度：“萬科的背後有深鐵集團，深鐵集團的背後是深圳國資，將始終不渝地全方位支持萬科的健康發展。”

但這樣的表態並不能完全對沖市場的擔憂。