金吾財訊 | 招銀國際發研報指，百勝中國(09987)3季度銷售同比增長9%，比市場/招銀國際預期低4%/8%，原因是低於預期的同店銷售增長（肯德基/必勝客僅爲4%/2%）和外賣銷售增長。淨利潤同比增長18%，比市場/招銀國際預期低6%/18%，主要是由於促銷活動增加且運營槓桿並不明顯（工資和管理成本都高於預期）。肯德基/必勝客餐廳層面營業利潤率爲18.6%/12.7%，均較去年的20.6%/13.4%低2.0個百分點/0.7個百分點。

該行對23財年/24財年/25財年淨利潤預測也下調了12%/29%/39%，考慮到未來下行空間較少，維持買入評級，但將目標價由609.41港元下調至435.82港元，基於27倍的24財年市盈率，現價在22倍。

（責任編輯：王治強 HF013）