財聯社

在震驚全球的瑞信AT1債券“一夜清零”事件之後，收購瑞信的瑞銀集團（UBS）正在尋求再次發行這種債券。

當地時間週三，瑞銀集團（UBS）宣佈，正在發行一筆新的以美元計價的AT1債券，在債券發行完成後將提供進一步信息。

儘管瑞信事件後已有多家歐洲銀行重返AT1市場，但首家發行這種債券的瑞士銀行依舊受到了市場的熱切關注，大家都在觀望投資者的反應。在一朝被蛇咬之後，瑞銀AT1債券是否會受到冷遇？

據悉，本次發行的AT1債券分別可於第5年和第10年贖回，初步價格指引爲5年期債券收益率約爲10%，10年期債券收益率約爲10.125%。一般而言，AT1債券具有永久性，即沒有到期日一說，而且可以在特定條件下轉換爲股票。

額外一級資本債（AT1）也被稱爲應急可轉債（CoCo債券），在金融危機後被引入，是將銀行風險從納稅人轉移到債券持有人身上的一種方式。這些債券也成爲一種流行的投資產品，投資管理機構和銀行，將其作爲一種相對安全的提高債券組合收益的方式推銷給客戶。

作爲今年3月瑞銀以32.5億美元收購瑞信交易的一部分，瑞士金融監管機構Finma將173億美元AT1債券減記爲零，這讓市場感到震驚，也讓瑞士保障財富安全的聲譽造成了相當大的損害。目前，多國投資者仍在對此發起訴訟，尋求減少自己的投資損失。

通常情況下，一家銀行的股票必須全部減記之後，纔會輪到債權人承擔損失或將債券用於自救，也就是所謂的“債券高於股權”，但瑞士政府打破了這一慣例。

Quinn Emanuel的瑞士管理合夥人Thomas Werlen此前指出，減記AT1債券沒有達到恢復瑞信財務健康的目的，並損害了國際投資者對瑞士的信任。

實際上，瑞銀集團並不是瑞信危機後第一家發行AT1債券的機構，早在6月份，法國巴黎銀行便發行了規模爲15億美元的AT1債券。

在瑞信的AT1債券持有人遭受損失後，歐洲央行和英國央行迅速宣佈，他們不會像Finma那樣徹底將這類債券減記爲零。因此，法國巴黎銀行和西班牙對外銀行等歐元區銀行重新進入AT1市場時，並不難找到買家。

不過，爲了安撫市場的恐慌情緒，吸引投資者買入，法國巴黎銀行專門修改了相關條款，即當銀行的資本低於一定水平時，將會把AT1債券轉換爲股票，而不是減記。

分析師Ugo Lagrotta表示，瑞銀髮行AT1債券是試圖恢復市場對這些工具的信心，我相信銀行和監管機構會有更好的協調，不希望看到像3月份那樣的事件再次發生。

據瑞銀本週發佈的財報顯示，第三季度總營收116.95億美元，同比增長42%；歸屬於公司股東的淨虧損爲7.85億美元，上年同期淨利潤17.33億美元。

Federated Hermes金融信貸主管Filippo Alloatti估計，瑞銀的AT1債券缺口約爲110億美元。