每經記者 文巧    每經編輯 蘭素英    

當地時間11月10日，國際信用評級機構穆迪宣佈，由於美國預算赤字擴大和國會政治兩極分化，因此將美國主權信用評級展望從“穩定”下調至“負面”，同時確認該國的評級爲最高投資級別Aaa。

目前，三大主要國際信用評級機構中只有穆迪仍將美國主權信用評級維持在最高級。隨着穆迪下調美國主權信用評級展望，其下調美國主權信用評級的可能性加大。

國際資管企業Columbia Threadneedle Investments的全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示，市場應該意識到（美國的）財政風險正在上升。

“未來幾年赤字將佔GDP的6%”，美國債務壓力增大

根據穆迪當天的聲明，在利率上升的情況下，美國政府沒有采取有效的財政政策措施減少財政開支或增加財政收入，預計美國政府將保持鉅額財政赤字，其償債能力將顯著削弱。

穆迪高級信貸官威廉·福斯特在接受外媒採訪時表示：“利率已經發生實質性和結構性的走高，這是利率（上升）的新環境。我們的預期是，未來幾年較高的聯邦赤字將佔GDP的6%左右，甚至可能更高，這意味着債務將繼續給美國帶來壓力。”

自今年7月以來，美國10年期國債收益率大幅上升，10月一度升破5%關口，創2007年以來最高水平。部分分析人士認爲，美聯儲加息抑制通脹是造成美債收益率上升的主要因素。主權信用評級遭下調可能導致美債收益率進一步上升。

與此同時，也有分析將美國長期國債收益率的上升歸咎於對債務增加的擔憂。數據顯示，在9月30日結束的2023財年，美國調整後的財政赤字實際上翻了一番，超過2萬億美元。 

圖片來源：彭博社（注：紅色爲“支出增加”，黃色爲“收入減少”）

穆迪預計，到2033年，美國聯邦利息支出相對於收入和GDP的比例將分別從2022年的9.7%和1.9%上升至26%和4.5%左右。穆迪表示，這些預測反映出利率可能會在較長時間內保持較高水平，10年期國債年均收益率將在2024年達到4.5%左右。

國際資管企業Columbia Threadneedle Investments的全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示，上述因素是穆迪做出（下調美國主權信用評級展望至負面）決定的“核心要素”。他認爲，最重要的不是穆迪的評級，而是市場應該意識到（美國的）財政風險正在上升。

上週，在美國財政部宣佈將季度再融資發債規模提高至1120億美元（略低於預期）後，政府的發債計劃受到關注。福斯特表示：“如果我們看到有意義的進展，可以在明年解決前景問題，但更有可能是在2025年。我們需要有證據表明，政府將通過減少支出或其他措施來減少赤字、增加收入。”

穆迪下調評級展望的消息公佈後，美國10年期國債收益率回升至4.65%，收於盤中早前高點。

圖片來源：英爲財情

國會分裂嚴重，政府關門危機迫在眉睫

對於下調評級展望的另一大原因，穆迪認爲是“國會政治兩極分化”。該評級機構表示，美國國會內部持續的政治兩極分化增加了政府無法就旨在減緩債務承受能力持續下降的財政計劃達成共識的風險。

今年10月，美國國會衆議院出現史無前例的一幕，麥卡錫成爲美國史上首位被罷免的衆議院議長，隨着他被罷免，衆議院在隨後的數週時間內陷入了癱瘓狀態。儘管在10月25日，美國路易斯安那州共和黨議員邁克•約翰遜當選新一任衆議長，但國會也再次面臨聯邦政府關門的威脅。

對於國會來說，當前一個棘手的問題是美國政府的年度撥款法案。現有的臨時撥款只能維持聯邦政府運作到11月17日，約翰遜需要與民主黨達成一致，避免政府關門。

白宮新聞祕書卡琳·讓-皮埃爾在一份聲明中表示：“穆迪改變美國前景的決定是國會共和黨極端主義和功能失調的後果。”

如果國會未能就法案達成協議，美國將面臨11月18日政府關門的情況。福斯特表示，隨着2024年選舉的開啓，達成共識只會變得更加困難。

值得注意的是，目前，三大主要國際信用評級機構中只有穆迪仍將美國主權信用評級維持在最高級。隨着穆迪下調美國主權信用評級展望，其下調美國主權信用評級的可能性加大。

在最新的債務上限之爭後，惠譽於今年8月份下調了美國主權信用評級，評級從AAA下調至AA+。惠譽的理由是預計未來三年將出現財政情況惡化，以及政府對財政的管理將失調，債務負擔不斷增加；而早在2011年，由於債務上限危機，標準普爾全球評級就剝奪了美國的最高評級。

穆迪表示，之所以維持美國Aaa評級，是預計美國將“保持其卓越的經濟實力”，若出現進一步的積極增長，至少可以減緩美國債務承受能力的惡化。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41184154345