券商中國

“雙十一”落下帷幕，千萬“剁手族”還沉醉在“撿便宜”竊喜之中時，敏銳的基金公司已捕捉到了最新消費趨勢變化，着手新一輪投資佈局。

從券商中國記者採訪情況來看，基金公司認爲今年“雙十一”的平臺用戶和商家規模顯著增長，帶動訂單量全面增長，釋放出了大量消費潛力。還有更爲敏銳的基金公司，捕捉到了更爲多元的行業亮點，比如各大平臺的AI交戰、國貨出圈等現象。

這些喜人現象，給基金公司帶來了樂觀的投研預判，以至於有基金經理直言，不少消費白馬股的“打折力度”比“雙十一”還要大，有些打了兩三折。逆勢前行的企業有望展現出較強的阿爾法。

3.8萬個品牌成交額同比增長超100%

諾安基金引用公開數據對券商中國記者表示，今年“雙十一”期間，402個品牌成交破億，243個國貨品牌進入“億元俱樂部”，3.8萬個品牌成交額同比增長超100%；全週期累計訪問用戶數超8億，破歷史紀錄；三線以下城市新增超2000萬購買用戶，新增超1.4億訂單，11月11日百億補貼成交額同比增長699%，購買用戶同比增長386%。

“從各電商平臺的公開數據來看，今年‘雙十一’各平臺的用戶規模和商家規模顯著增長，規模優勢進一步擴大，帶動訂單量和GMV全面增長。”諾安基金總結說道，今年消費對於宏觀經濟的推動作用尤爲重要。在雙十一期間，平臺也逐漸迎合消費者心態的轉變，並通過規模效應降低平臺商家成本，轉向低價策略，釋放了大量消費潛力。

具體看，創金合信基金消費行業研究員劉毅恆對記者說道以下方面變化：一是直播電商佔比持續提升，內容平臺逐漸進入“深水區”。分平臺看，綜合電商平臺（天貓/京東/拼多多）商品交易總額（GMV）爲9235億元，同比下滑1%；直播電商GMV爲2151億元，同比增長18.6%；未來抖音、快手等內容類直播電商平臺的發展空間大於貨架直播電商平臺，內容平臺或是未來各品牌商的必爭之地。二是品類及品牌表現進一步分化，產品性價比和公司阿爾法尤爲關鍵。分品類看，家電、數碼3C、服裝和個護美妝的GMV均同比下滑，而食品飲料、運動戶外、寵物食品增速亮眼，如寵物食品GMV同比增長29.7%。

“從今年‘雙十一’各大平臺銷售情況來看，中國消費潛力還是比較大的。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，“雙十一”是全球備受關注的消費購物節，是洞察消費經濟的重要窗口。裏面呈現出的消費亮點，有利於提振市場對消費白馬股的投資信心，建議投資者提前擇優佈局。

AI技術交戰正酣

“雙十一”互聯網電商爲消費平臺，除了基本的銷售數據外，在科技賦能背景下還有着不少“周邊”亮點。如興證全球基金所言，從一年一度折扣節到各大電商平臺的綜合能力對抗賽，“雙十一”被賦予的意義已經不只侷限於商品或者服務的價格戰，更是各種企業之間技術應用的展示和更多元維度成果的比拼，這些變化也讓“雙十一”有了更多看點。

具體地，興證全球基金總結出三方面亮點：

一是AI技術交戰正酣。興證全球基金表示，天貓“雙十一”發佈會上，淘寶表示將加大智能化的投入力度，在“雙十一”時期準備10餘個AI工具供賣家進行選擇和使用。與此同時，京東也推出智能客服“京小智”。據京東數據顯示，開售10分鐘京東雲智能客服累計諮詢服務量超188萬次。騰訊廣告利用混元大模型支持智能化廣告製作。百度則在APP中上線了百度優選的智能化助手“小優”。“從結果來看，智能客服成了AI落地的重要支點，其原因也是該功能直接面向客戶，在‘雙十一’激增的售前售後問題上佔據重要的一席。當然，各家巨頭們也把‘雙十一’當成了練兵場，‘雙十一’的巨大流量本身，也是對AI技術成果的重大考驗。”

二是國貨登場頻出圈。興證全球基金表示，“雙十一”天貓美妝行業首日總榜揭榜，國貨護膚品品牌打敗了歐萊雅、蘭蔻等國際一線大牌居於成交額首位。細分來看，美容護膚品類成交額前20中有6個國貨品牌；彩妝品類前20中5個國貨品牌。實際上，自10月下旬以來，以蜂花爲代表的國貨品牌開始不斷衝上熱搜。同時，白象等國貨品牌在銷量上實現猛增。藉助直播電商紅利，國貨品牌被再次擦亮。

三是旅遊囤貨率先賣爆。興證全球基金說到一個有意思的現象，今年“雙十一”機票酒店相關預售賣得尤其火爆，原因之一來自於假期安排出臺時間正好和“雙十一”大促撞了滿懷，部分旅遊平臺“雙十一”產品銷量已獲得“開門紅”。飛豬數據顯示，“雙十一”首日（10月24日晚八點起）4個小時的銷售期內，酒店商家活動商品成交額以同比約100%的速度大踏步前進；景區、旅行社、郵輪等商家創下的成交額，已大幅超越疫情前“雙十一”的單日峯值。

佈局這些逆勢前行企業的阿爾法

捕捉“雙十一”亮點，是爲了更好佈局消費投資賽道。在這方面，基金公司投研做出了最新預判。

劉毅恆直言，整體看，在消費大環境相對低迷的背景下，依然有優秀的龍頭公司憑藉自身個體能力及不斷優化的行業格局，交出不錯的“雙十一”成績單，整體的成長性還是呈現出非常強的韌性。鑑於目前這些龍頭對應的估值已處在過去5-10年合理偏低的水位，沒有必要再進一步地繼續悲觀。

楊德龍以一種調侃口吻說道，實際上，截至目前不少消費白馬股的“打折力度”比“雙十一”還要大，從估值水平來看有些股票的價格甚至是打了兩三折。投資者在電商平臺上搶貨的同時，更適合逢低買入優質消費白馬股，包括在香港上市的互聯網平臺公司股票。

劉毅恆表示，基於前述分析接下來可關注兩大方面：

一是逆勢前行的企業值得尊敬，有望展現出較強的阿爾法。儘管家電、個護美妝等大品類的整體銷售乏善可陳，但依然有不少優秀的公司依靠個體能力在今年的“雙十一”保持較快增長，或是營銷優勢，或是推陳出新能力優異。例如美妝、白電和清潔電器等領域部分龍頭公司呈現逆勢增長。

二是關注新興性價比消費品類，發展潛力較大。本次大促也不乏增速優異的品類或企業，例如寵物食品細分領域、部分新興戶外運動品牌、平價快時尚品牌等。

其中針對國貨消費火爆現象，興證全球基金直言，在消費力逐步恢復的當下，國貨品牌得到進一步的挖掘和認可。隨着年底大促的進程，國貨品牌銷售有望得到進一步催化，但長期是否能夠留住客戶，依然要看品牌們拿出怎樣的服務和產品來應對。

責任編輯：石秀珍 SF183