來源：糧湖傳說

進入10月份以來，國內玉米市場價格都是以跌爲主，直到近期東北開始一波強降雪天氣後纔開始出現玉米價格反彈。玉米價格的一路下跌讓深加工企業和貿易商都沒有做大庫存。

深加工企業不做庫存很好理解，降價趨勢中，判斷不出底部，採購部都承擔不起高價建庫的風險，大部分還是以剛需採購爲主，這一點山東深加工企業做的“爐火純青”。貿易商不做大庫存的原因，一方面是新糧上市初期利潤豐厚，另外一方面是用糧企業廠門報價下跌太快，做庫存就是虧，賣糧利潤不好，不想重蹈去年覆轍，因此貿易商目前庫存都很低。

但現在已經進入11月中下旬，筆者個人反而覺得以上原因要反轉了，目前是玉米建庫的好時機，未來2個月玉米價格上漲將會是主趨勢。

第一：買方市場向賣方市場轉換

國內大部分玉米產量都在東北，而東北有一個特點就是冬季到來，農戶存糧會更加容易，所以不上凍都是賣糧的，一上凍都是等價的。現階段東北天氣溫度在不斷降低，農戶的存糧更容易，低價賣糧的人大大減少，再加上深加工企業和貿易商都沒有做大庫存，現階段玉米市場已經開始從買方市場向賣方市場轉換。

如果我們確認這一點，那麼就算有上量高峯，也是買方價格漲到了農戶的心理價位，而目前無論是東北市場還是港口和山東市場，報價都比開秤價格低，在農戶看到過之前出現的高價情況下，惜售心理最低也是要到開秤價，玉米價格上漲其實是理所當然。

第二：政策上託底建庫馬上開始

雖然最近幾年國家層面對玉米的政策上傾斜力度不大，但國內玉米需求量是非常大的，每年的剛需也是要3億噸左右的，爲了保證宏觀調控的力度，政策性建庫也不會減少。再加上明年的不易存放稻穀、超期小麥等品類的投放量會大幅減少，雖然有進口玉米的拍賣，但因爲進口玉米的使用條件嚴格，除非沒得用了，要不然選擇進口玉米的企業並不多，僅靠進口玉米調控市場的難度較大。

每年進入12月份中儲糧的各庫點將會全面開放，價格一定是比市場價格高的，這對玉米價格有較強的看漲信號，雖然採購總量未必太多，但心態上的看漲引導是比較強勁的。

第三：天氣因素讓運輸成本增加

據說今年是厄爾尼諾的強影響年，北半球的冬季可能會是暖冬，但再暖的冬天，在東北也是很冷的，而且暖冬一般伴隨者降水偏多，畢竟暖冬就表示暖空氣會更多的控制東北，那麼就會與強大的西伯利亞冷空氣有頻繁的對抗，無論是降雪還是降雨又或者是冰雨，對玉米的運輸都不是好事，要是多來幾次“雪休”，東北的深加工企業就要爲了保供了不斷提價了，再加上12月是2023年的年底，爲了安全也會控制物流違規情況或者控制派發指標，而1月份又是春節前的一個月，運費不漲也很多人就不幹回家過年了。運費的上漲必然會在糧價上體現出來，玉米價格上漲也是必然。

第四：渠道庫存偏低是最大變數

開篇筆者就說目前的貿易商基本都沒做庫存，那麼渠道庫存偏低是現階段玉米價格波動的最大變數。農戶直接給深加工企業送糧難度加大，企業提價刺激的也不是農戶，是給貿易商增加利潤空間，讓貿易商積極送糧。如果貿易商不優先選擇給企業送糧，而是先開始建庫，企業的到量還是不會明顯增加，那麼企業想要擴大庫存就需要繼續提價，所以現階段是貿易商建庫的好機會，一方面是把自己的倉儲能力發揮最大，拉低綜合成本，另外一方面是也能讓企業的漲勢不會馬上停止，讓貿易利潤擴大。

綜上所述，筆者個人認爲雖然市場上看似缺乏利好玉米價格強勢上漲的因素，畢竟進口玉米便宜、需求端比較疲軟等明顯利空的因素較多，但階段性的賣方市場還是成型了。而目前的市場報價與新糧開秤價格還有30-50元/噸的差距，這是基本的漲幅空間，再疊加運費的上漲、貿易端的利潤預期擴大，未來玉米市場價格漲100元/噸也不是不可能。