转自：金融界

本文源自:财联社

北交所的绚烂季节尚未有止歇的迹象，今日北证50指数再度大涨11.41%，正式收复指数发行基点的1000点整数关口。

北交所主题基金自然乘势而上，不过相比较恰逢两年封闭期满的首批“北交所精选”系列产品，成立于2022年8月的第二批两只该系列产品，没有抛压，又有行情支撑，上涨的更加“理所当然”。

第二批北交所主题基金金三个月净值走势（来源：Wind）

其中，景顺长城北交所精选两年定开非但以15.69%周涨幅领跑上周主动权益类基金榜单，更创基金成立以来单位净值的新高。

不过，创历史新高的并不止北交所主题基金。截止上周末，成立满一年的主动权益类基金中，单位净值创历史新高的还有两只，其中之一是个基金业界熟悉的名字——黄海，2022年主动权益类基金年度业绩“冠军”。

相比较刘格菘、赵诣、崔宸龙这些都曾经被赋予亮眼光环的名字，黄海的这个年度业绩冠军“仅仅”48.55%的夺冠成绩，与过往几位至少翻倍的冠军比起来，似乎成色不太足。再加上是在公募行业光芒褪去的2022年，备受冷落的2022年……

虽然今年年内市场热点轮动较快，公募业绩领头羊的位次也屡次更迭，但若将统计周期延长至2022年至今，黄海的三只产品依然高居前四，唯一例外的则是热门却买不到的“橱窗基金”金元顺安元启。

黄海的业绩为何能持续稳健，特别是在今年的轮动行情之下？仔细研究近两年来他的持仓风格变化，可以得到答案：与大多数这两年业绩表现不佳的明星基金经理一样，集中重仓单一赛道，但赛道的选择却与他人背道而驰。

来源：Wind

回顾2022年至今，黄海在管基金的持仓行业分布可以清晰的看到，自2022年下半年，他就开始持续增仓能源行业个股，直至2023年二季度末，其持仓个股中，这一比例已高达99.92%，这一集中度甚至可以与已从诺安离任的蔡嵩松相比。

进一步来看，煤炭股持仓占比在黄海三只产品中，均超过80%，全市场独此一家，除这三只产品之外，截止2023年二季度末，持仓煤炭股占比最高的国金核心资产一年持有，占比也仅仅47.83%。

再结合近两年的行情来看，新能源板块自2020年起势，行业头牌宁德时代一度能够与贵州茅台争夺A股市值之王的宝座。

但同样以“宁王”走势为参照，自2021年12月股价见顶以来，便持续走在下行通道之中。进入2023年以来，更是加速下跌，全市场行业所有主题ETF中，截止目前，年内跌幅最大的17只产品均来自新能源、光伏领域，跌幅都在三成以上。

而同期，作为传统能源代表的煤炭股，却保持出相对较强的韧性。

2021年12月以来，煤炭ETF与新能源ETF走势对比

于是乎，重仓煤炭股的基金得以脱颖而出。

但需要重点关注的是，在基金投资领域，集中重仓单一赛道容易出好成绩的另一面，容易出现大幅波动意味着行情退去时，跌的也更狠，这一点从执着重仓光伏行业的刘格菘、郑澄然年内业绩表现不佳就可见一斑。

对于黄海来说，近两年来就做对了两件事，首先是没错过2022上半年，房地产行业的行情，然后就是及时调仓聚焦煤炭股。

基金投资，买对一次可能不难，连续买对两次算是有本事，但第三次还能那么准吗？这是对于蔡嵩松离去之后，众多“类蔡嵩松”基金经理所要面对的疑问，和考验。