轉自：金融界

本文源自:財聯社

北交所的絢爛季節尚未有止歇的跡象，今日北證50指數再度大漲11.41%，正式收復指數發行基點的1000點整數關口。

北交所主題基金自然乘勢而上，不過相比較恰逢兩年封閉期滿的首批“北交所精選”系列產品，成立於2022年8月的第二批兩隻該系列產品，沒有拋壓，又有行情支撐，上漲的更加“理所當然”。

第二批北交所主題基金金三個月淨值走勢（來源：Wind）

其中，景順長城北交所精選兩年定開非但以15.69%周漲幅領跑上週主動權益類基金榜單，更創基金成立以來單位淨值的新高。

不過，創歷史新高的並不止北交所主題基金。截止上週末，成立滿一年的主動權益類基金中，單位淨值創歷史新高的還有兩隻，其中之一是個基金業界熟悉的名字——黃海，2022年主動權益類基金年度業績“冠軍”。

相比較劉格菘、趙詣、崔宸龍這些都曾經被賦予亮眼光環的名字，黃海的這個年度業績冠軍“僅僅”48.55%的奪冠成績，與過往幾位至少翻倍的冠軍比起來，似乎成色不太足。再加上是在公募行業光芒褪去的2022年，備受冷落的2022年……

雖然今年年內市場熱點輪動較快，公募業績領頭羊的位次也屢次更迭，但若將統計週期延長至2022年至今，黃海的三隻產品依然高居前四，唯一例外的則是熱門卻買不到的“櫥窗基金”金元順安元啓。

黃海的業績爲何能持續穩健，特別是在今年的輪動行情之下？仔細研究近兩年來他的持倉風格變化，可以得到答案：與大多數這兩年業績表現不佳的明星基金經理一樣，集中重倉單一賽道，但賽道的選擇卻與他人背道而馳。

來源：Wind

回顧2022年至今，黃海在管基金的持倉行業分佈可以清晰的看到，自2022年下半年，他就開始持續增倉能源行業個股，直至2023年二季度末，其持倉個股中，這一比例已高達99.92%，這一集中度甚至可以與已從諾安離任的蔡嵩松相比。

進一步來看，煤炭股持倉佔比在黃海三隻產品中，均超過80%，全市場獨此一家，除這三隻產品之外，截止2023年二季度末，持倉煤炭股佔比最高的國金核心資產一年持有，佔比也僅僅47.83%。

再結合近兩年的行情來看，新能源板塊自2020年起勢，行業頭牌寧德時代一度能夠與貴州茅臺爭奪A股市值之王的寶座。

但同樣以“寧王”走勢爲參照，自2021年12月股價見頂以來，便持續走在下行通道之中。進入2023年以來，更是加速下跌，全市場行業所有主題ETF中，截止目前，年內跌幅最大的17只產品均來自新能源、光伏領域，跌幅都在三成以上。

而同期，作爲傳統能源代表的煤炭股，卻保持出相對較強的韌性。

2021年12月以來，煤炭ETF與新能源ETF走勢對比

於是乎，重倉煤炭股的基金得以脫穎而出。

但需要重點關注的是，在基金投資領域，集中重倉單一賽道容易出好成績的另一面，容易出現大幅波動意味着行情退去時，跌的也更狠，這一點從執着重倉光伏行業的劉格菘、鄭澄然年內業績表現不佳就可見一斑。

對於黃海來說，近兩年來就做對了兩件事，首先是沒錯過2022上半年，房地產行業的行情，然後就是及時調倉聚焦煤炭股。

基金投資，買對一次可能不難，連續買對兩次算是有本事，但第三次還能那麼準嗎？這是對於蔡嵩松離去之後，衆多“類蔡嵩松”基金經理所要面對的疑問，和考驗。