【國投證券策略】出海成爲機構新共識！Q1消費、TMT、新能源主動基金往哪些方向調倉？

截至2024.4.23，基金一季報基本披露完畢。目前看，全市場股票倉位呈現下滑的趨勢，2024Q1全部基金持有股票倉位爲20.51%，較上季度分別變動-1.10pct。從機構增持邏輯來看，主要聚焦在出海（商用車、造船、家電、工程機械）與高股息（煤炭、電力、石油開採）的方向以及貴金屬方向；減持主要集中在醫藥+部分科技邊緣品種。令人欣喜的是，除了高股息之外，基於產業全球競爭力的出海定價成爲機構新共識。具體來看：

1、2024Q1機構投資者對於出海相關產業鏈明確增倉，“出海三條線，認準車船電”共識度仍在持續上升。具體來看，白電（+1.19pct）、造船（+0.23pct）、輪胎（+0.12pct）、重卡+客車（+0.34pct）、工程機械（+0.23pct）。
2、2024Q1機構投資者對於上游資源品增倉主要來源於黃金（+0.96pct）增倉。從標的上看，主要爲紫金礦業獲得集中增倉。除此之外，石油石化（+0.38pct）仍然得到小幅增倉。
3、2024Q1機構投資者對於泛新能源賽道品種出現倉位回補，主要集中於龍頭品種。主要體現在：鋰電池（+0.99pct）增配幅度靠前，主要是對於寧德時代的增配；光伏行業太陽能（+0.28pct）細分領域增持。
4、2024Q1機構投資者對於大消費板塊並不明顯。其中，白酒（+0.23pct）、啤酒（+0.10pct）、航空鐵路（+0.10pct）均呈現小幅增長。
5、2024Q1機構投資者對於AI+TMT相關品種的配置出現明顯分化，部分業績兌現度較高的板塊出現增配。其中光模塊（+0.70pct）、PCB（+0.32pct）、半導體設備（+0.27pct）；消費電子、半導體、軟件、傳媒等均出現明顯減倉。
6、2024Q1機構投資者仍然增配高股息類品種，當前仍是機構關注的重點方向。具體體現在：動力煤（+0.18pct）、電力（+0.64pct）增倉明顯。

此外，從消費型、TMT型以及新能源型基金的Q1調倉動向來看：

1、此前重倉消費基金：Q1增倉白色家電（+2.03pct）、酒類（+1.29pct）、發電及電網（+0.82pct）、貴金屬（+0.70pct）、國有大型銀行（+0.40pct），減倉主要集中於醫療服務（CXO）、生物醫藥、消費電子。
2、此前重倉TMT基金：Q1增倉新能源動力系統（+1.96pct）、電信運營（+0.99pct）、稀有金屬（+0.81pct）、計算機設備（+0.59pct）、貴金屬（+0.59pct）。減倉半導體、雲服務、計算機軟件。
3、此前重倉新能源基金：Q1增倉新能源動力系統（+1.90pct）、貴金屬（+1.02pct）、發電及電網（+0.73pct）、電源設備（+0.73pct）、工業金屬（+0.68pct）。減倉半導體、醫療服務、計算機軟件。

值得注意的是：當前泛新能源倉位佔比回升至30%左右，剔除主題性基金後倉位佔比回升至18%左右。

風險提示：歷史結果不預示未來，統計過程存在誤差