本文源自：券商研報精選

核心觀點

我們對於新能源車行業的觀點不變，維持對於中國新能源車行業的樂觀判斷，基本面有出口加速+海外市場支撐，進入年末，中短期內車企開始進入傳統的年底促銷衝量週期，儘管國內市場現階段的行業競爭仍在加劇，但在內卷的同時，智能化帶來的產品優質化同樣也會對終端需求產生刺激，另外持續看好與汽車智能化相關的AI、消費電子板塊。

盤面分析

北向資金再次大幅流出，多數個股延續回調態勢，週三大盤低開之後全天弱勢震盪，煤炭開採、貴金屬全天走強，但未能改變大盤下跌的趨勢，結構分化仍然較大，最終以下跌0.56%收盤，創業板下跌1.06%上證50創年內新低，兩市總成交量較前一交易日微漲0.30%，市場賺錢效應略有下降，市場信心小幅回落。

量能有所增加，個股活躍度加大，結構分化依舊，盤中熱點有所持續，北向資金全天淨賣出50.80億元。週三，滬深京三市有33家個股漲停，4家個股爲20%漲停板，1家個股30%漲停板，漲幅超過10%漲停板之上的個股有28家，8家個股跌停，8家個股的跌幅超過10%，有90家個股漲幅超過5%，有237家個股跌幅超過5%。

情緒退潮較爲明顯，週三，漲幅居前的爲煤炭、有色金屬、房地產、電子、食品飲料、社會服務等，表現較弱的爲建築材料、非銀金融、電力設備、汽車、建築裝飾、銀行等。量能有所增加，結構分化較大，小票強於大票、成長優於藍籌，賺錢效應較低，是週三盤面主要特徵。

技術面分析

從技術上看，週三大盤低開之後一路震盪走低，以次低點收盤，並呈價跌量增的態勢，價跌量增的量價關係，5日線反壓，30日線失守，加之日線MACD指標空頭強化，短線盤中還有慣性回落。

分時圖技術指標顯示，15分鐘MACD指標空頭依舊，30分鐘MACD指標死叉且空頭強化，60分鐘MACD指標重新空頭強化，短線盤中還有回調壓力，但跌破3015點後，30分鐘MACD指標將底背離，短線慣性回落後將有反彈要求。

上證50價跌量增，所有均線空頭排列，價跌量增的量價關係，短線盤中有回調壓力，但日線MACD指標底背離，慣性回落後有較強的反彈要求。

科創50價跌量增，5日線失守，價跌量增的量價關係，短線盤中還將慣性回落，862點附近支撐將面臨考驗。

創業板價跌量縮，5日線反壓，加之日線MACD指標空頭強化，短線盤中還將慣性回落，但再創新低後，60分鐘MACD指標將底背離，盤中回調的空間有限，技術上存在反彈要求。

綜合技術分析，我們認爲，短線大盤還將慣性回落，但從主要寬基指數的表現看，大盤迴落的空間有限，慣性回落後，大盤有望走出反彈走勢，我們的觀點不變，反彈的高度和量能成正比，若量能能夠有效釋放，則大盤的反彈會有一定的高度；若量能不能有效釋放，大盤短線反彈後，將繼續走出蓄勢整理的走勢。

基本面分析

在11月27日《智能化助力新能源 結構行情風口之一》報告中，我們介紹了新能源汽車產業的基本面覆盤與市場供需情況，近期我們可以注意到，華爲汽車概念重新掀起了一波熱潮，11月25日，經協商，華爲與長安汽車簽訂協議，華爲擬成立一家新公司聚焦智能網聯汽車的智能駕駛系統及增量部件研究，長安汽車及關聯方與華爲共同對新公司給予支持，本次合作舉動是華爲在智能汽車領域平臺的重要戰略性舉動。這一消息點燃了市場對新能源車智能化概念的熱情，這也是長安汽車股價11月22日-28日期間持續上漲的原因。

對於新能源汽車行業的後續拐點，我們認爲，經過2020年-2022年市場電動技術升級+充分競爭後，我國汽車智能化概念會成爲接下來一段時期內新能源汽車行業的主旋律，原因如下：

國務院於2020年發佈新能源車產業規劃，規劃要求到2025年，新能源汽車銷量達新車銷售總量的20%左右，汽車電動化大勢已定毋庸置疑，而汽車的智能化與電動化存在着相互契合，相互推動的關係。自2022年以來，中央出臺了多項關於汽車智能化的重點政策，今年11月17日工信部發布《關於開展智能網聯汽車准入和上路通行試點工作的通知》，將遴選自動駕駛汽車產品開展准入試點，在限定區域開展上路通行試點，並對事故的責任主體首次進行明確，旨在推動智能汽車在多場景中的落地計劃。

11月17日-26日，第二十一屆廣州車展順利舉行，展車中新能源汽車的比例已超過40%，其中，技術之爭偏向智能化的勢頭已非常明顯，本次車展中，各車企對於智能化的賣點和宣傳力度出現了明顯加大，頭部梯隊中，華爲的“鴻蒙智行”首次亮相廣州車展，其中的問界、智界等都強調其輔助駕駛能力；新勢力梯隊中，小鵬、理想、零跑等企業已經、或即將在新車型中搭載英偉達Orin和高通驍龍 8295 芯片以保障智能化程度，隨芯片算力的提升，汽車的智能化同樣進入加速落地的階段。

目前，汽車智能化的趨勢運行已經到達了關鍵時期，產業鏈各環節有望全面受益。現階段新能源汽車供給端中，智能駕駛已經成爲最新的核心發力點與差異化賣點所在，在我國市場電動化水平已經突飛猛進的時候，後續行業的增量空間與想象空間則會由智能化接力，華爲與長安的協議僅是開端，後續在華爲產業鏈的帶領下，更多車企有望繼續入股，智能駕駛和智能座艙等在車企端加速落地，實現推動國內汽車智能化的再一次跨越。

總而言之，我們對於新能源車行業的觀點不變，維持對於中國新能源車行業的樂觀判斷，基本面有出口加速+海外市場支撐，進入年末，中短期內車企開始進入傳統的年底促銷衝量週期，儘管國內市場現階段的行業競爭仍在加劇，但在內卷的同時，智能化帶來的產品優質化同樣也會對終端需求產生刺激，另外持續看好與汽車智能化相關的AI、消費電子板塊。

操作策略

週三大盤繼續蓄勢回調，但上證50指數已跌至年內新低，技術上存在較強的反彈要求，我們認爲短期內結構性行情或出現改變，藍籌股的補跌或將結束走出反彈走勢，現階段大盤下跌的空間有限，我們的觀點不變，靜待量能的釋放，以縮短時間換空間週期的長度。操作上，輕指數、重結構，逢低關注券商、生物醫藥、半導體、AI、光伏、軍工、電子、智能製造、次新股、創業板ETF、科創ETF、中證2000ETF等，迴避短期漲幅過高股的下跌風險。

責任編輯：石秀珍 SF183