來源：長江商報

爲進一步減負聚焦主業，晨鳴紙業（000488.SZ、01812.HK）再次進行非主業資產剝離。

11月28日晚間，晨鳴紙業披露的資產出售公告顯示，爲進一步優化公司資產結構，聚焦製漿、造紙主業，增強公司盈利能力，公司控股子公司壽光美倫擬在武漢光谷聯合產權交易所江城產權交易有限公司，以公開掛牌方式出售其持有的金信期貨有限公司（以下簡稱“金信期貨”）35.4331%股權，掛牌價格爲1.97億元。

長江商報記者注意到，上述金信期貨股權是晨鳴紙業在2019年斥資1.8億收購所得。但此筆投資並未給晨鳴紙業帶來可觀的收益，2019年至2023年上半年，晨鳴紙業持有金信期貨股權按照權益法覈算的投資收益合計爲-1521.58萬元。

本次交易中，金信期貨股東全部權益價值評估值爲5.56億元，較淨資產賬面價值增值3.65億元，增值率約爲190.67%。

近兩年來，隨着生產成本的大幅提高以及下游需求的疲軟，作爲造紙業龍頭的晨鳴紙業面臨較大的業績壓力。繼2022年扣非淨利潤虧損3.61億元之後，2023年前三季度，晨鳴紙業淨利潤和扣非淨利潤分別爲-7.68億元、-12.52億元。近兩年內，晨鳴紙業的扣非淨利潤累計已虧損16.13億元。

金信期貨整體估值5.56億

金信期貨爲晨鳴紙業於2019年收購所得。

回溯公告，2018年10月，晨鳴紙業首次披露對金信期貨的收購意向。公司擬通過子公司壽光美倫與湖南機油泵、上海磐厚、上海金質、盈信金融、無限新銳組成投標聯合體，參與金信期貨100%股權的競標，其中壽光美倫擬以1.8億元收購金信期貨45%股權。

彼時，晨鳴紙業收購金信期貨股權的目的在於謀求多元化發展，進一步拓展公司業務範圍，整合公司金融資源，抓住期貨行業發展機會，增強綜合競爭力。

2019年6月，金信期貨股權變更獲得證監會同意，壽光美倫由此取得持有金信期貨45%股權。不過，由於金信期貨增資擴股引入外部股東，壽光美倫的持股比例被稀釋，即晨鳴紙業通過壽光美倫控制金信期貨35.43%股權。

但是此筆投資並沒有給晨鳴紙業帶來可觀的收益。長江商報記者梳理發現，2019年至2023年上半年，晨鳴紙業持有金信期貨股權按照權益法覈算的投資收益分別爲104.92萬元、-336.6萬元、-391.45萬元、-706.33萬元、-17.72萬元，合計爲-1521.58萬元。

根據晨鳴紙業財報數據，上述報告期內，金信期貨的營業收入分別爲4822.24萬元、4999.62萬元、1.03億元、4715.46萬元、2966.18萬元，淨利潤32.97萬元、-950.05萬元、-920.22萬元、-1936.89萬元、-222.26萬元。

在此背景下，晨鳴紙業決定出售金信期貨股權。11月28日晚間，晨鳴紙業披露資產出售計劃，公司控股子公司壽光美倫擬在武漢光谷聯合產權交易所江城產權交易有限公司，以公開掛牌方式出售其持有的金信期貨35.4331%股權，掛牌價格爲1.97億元。

晨鳴紙業表示，壽光美倫出售金信期貨股權有助於優化資產結構，增加現金流入，充分發揮自身優 勢聚焦製漿、造紙主業發展，進一步增強公司的盈利能力。交易完成後，壽光美倫將不再持有金信期貨股權。

公告顯示，2023年前9個月，金信期貨的營業收入和淨利潤分別爲6611.14萬元、1278.81萬元。截至2023年9月末，金信期貨資產總額16.25億元、淨資產1.91億元。

根據評估，此次交易中，金信期貨股東全部權益價值評估值爲5.56億元，較淨資產賬面價值增值3.65億元，增值率約爲190.67%。

多舉措降低負債率增強資本實力

剝離非主業資產的背後，是當前晨鳴紙業面臨的較大業績壓力。

近兩年來，對造紙行業而言，一方面受上游木漿、能源、運輸價格暴漲等因素影響，生產成本大幅提高；另一方面受下游消費不振、需求疲軟等因素影響，紙製品價格未能保持與成本的同頻提高。行業利潤空間受到嚴重擠壓，經營壓力增大，短期內表現較爲低迷。

晨鳴紙業作爲造紙行業的龍頭企業也受到影響。數據顯示，在最高峯時期的2017年晨鳴紙業曾實現營業收入294.72億元、淨利潤37.69億元。此後公司連續兩年淨利下滑，2020年和2021年止跌回升至17.12億元、20.66億元。

2022年，晨鳴紙業實現營業收入320.04億元，同比減少3.08%；淨利潤1.89億元，同比減少90.84%；扣非淨利潤-3.61億元，同比減少120.73%。

2023年以來，晨鳴紙業虧損面擴大。前三季度，公司實現營業收入197.22億元，同比減少22.22%；淨利潤和扣非淨利潤分別爲-7.68億元、-12.52億元，同比減少419.36%、906.79%。粗略計算，近兩年內，晨鳴紙業的扣非淨利潤累計虧損16.13億元。

截至2023年9月末，晨鳴紙業資產總額798.26億元，負債總額582.59億元，負債率72.98%，較上年末提升1.13個百分點。公司的債務結構中，短期借款、長期借款、一年內到期的非流動負債分別爲334.65億元、46.23億元、40.3億元，包括三者在內的有息借款合計爲421.18億元，遠高於期末123.08億元的貨幣資金水平。

在此背景下，多舉措降低資產負債率，優化資本結構，成爲晨鳴紙業2023年的重要任務。長江商報記者注意到，此次轉讓金信期貨股權之前，9月，晨鳴紙業將其直接持有的武漢晨鳴65.21%的股權以4.8億元的價格出售給武漢垣豐合夥企業，失去對武漢晨鳴的控股權。

此外，同樣在9月，晨鳴紙業擬引進山東省屬國有重要骨幹企業山東省財欣資產運營有限公司全資子公司山東省財欣投資有限公司對控股子公司湛江晨鳴進行增資，增資金額爲3億元。

晨鳴紙業稱，本次增資有助於進一步降低公司資產負債率，優化資本結構，增強資本實力，充分發揮政府平臺資源優勢，助推企業高質量發展。