老牌零食企業鹽津鋪子（002847.SZ）又有新動作。

近日，鹽津鋪子發佈公告，稱擬使用自籌資金1億元在新疆生產建設兵團第九師巴克圖經濟技術開發區投資建設馬鈴薯全粉智能化生產加工項目。

據瞭解，鹽津鋪子擬與巴克圖經濟技術開發區簽署項目合作協議，項目計劃總用地約120畝，規劃建設1條1萬噸馬鈴薯全粉智能化生產線及配套設施，預計2024年建成投產。

鹽津鋪子佈局產業鏈上游，意義匪淺。三季度報顯示，截至2023年9月30日，鹽津鋪子期末現金及現金等價物餘額爲2.72億元。

11月29日，就公司新項目，鹽津鋪子相關負責人對時代週報記者表示，公司籌建馬鈴薯加工項目能夠延長產業鏈，提升成本優勢，進而提升公司整體競爭力和盈利水平。

上游籌建項目也是幫助現階段鹽津鋪子降本增效的一大措施。2021年，公司提出轉型升級戰略戰略，產品從“高成本下的高品質+高性價比”升級成爲“低成本之上的高品質+高性價比”，由渠道驅動增長升級爲“產品+渠道”雙輪驅動增長。

轉型升級後，鹽津鋪子營收持續增長，但毛利率卻持續下滑。就公司毛利率下滑情況，上述負責人歸因爲公司渠道結構變化與物流費用歸集口徑變化。同時，負責人表示，儘管毛利率出現下滑，但公司淨利率正在改善。

佈局產業鏈上游

鹽津鋪子成立於2005年，以具有地方特色的涼果蜜餞品類起步，逐漸成長爲一家集研發、生產、銷售於一體的休閒食品企業，2017年2月，公司在深交所上市。目前，公司產品包括辣滷零食、深海零食、休閒烘焙、薯類零食、蛋類零食、蒟蒻果凍、果乾堅果等七大品類。

從薯類零食成本把控的角度看，鹽津鋪子投資產業鏈上游迫在眉睫。

方正證券研報顯示，國內消費結構切換使得初級薯製品加工企業產能不足，定西馬鈴薯全粉產地出廠均價自2022年下半年以來持續攀升。

截至11月3日，定西馬鈴薯全粉出廠均價爲15148.00元／噸，較9月末上漲1.43%，同比上漲27.62%。9月我國進口馬鈴薯全粉706.58噸，環比8月下跌32.47%；進口均價達到15900.15元／噸（非完稅價），環比8月上漲8.82%。受產能不足及高價原材料影響，預計馬鈴薯全粉價格仍將維持高位。

通過建設馬鈴薯全粉生產項目，鹽津鋪子有望緩解原料價格上漲帶來的影響，並增厚利潤空間。

鹽津鋪子相關負責人則向時代週報記者進一步表示，公司薯類零食的收入同比正持續增長，且薯類零食的市場空間大。公司籌建馬鈴薯加工項目能夠延長產業鏈，提升薯類零食成本優勢，可使公司的薯類零食產品更具有競爭力。

財報顯示，2023年上半年，鹽津鋪子薯類零食營收爲1.59億元，較上年同期1.08億元的營收有所增長，佔營收比重則爲8.38%。

承受轉型陣痛

鹽津鋪子並非只受薯類零食成本上升影響。事實上，近年來，鹽津鋪子毛利率持續下滑。

2023年1—9月，鹽津鋪子營業收入同比增長52.54%，營業成本同比增長57.08%，營業成本同比增速超過營業收入；而2021年、2022年，鹽津鋪子毛利率則分別同比下滑8.12%與0.99%。

鹽津鋪子的毛利率下滑，與公司近年來的經營策略轉型有關。

2021年，面對變化的零食消費市場，鹽津鋪子開始轉型升級。在產品品類方面，持續加大研發投入、聚焦核心品類、提升產品力；渠道方面，則推動全渠道覆蓋，在保持原有KA、AB類超市優勢的同時，重點發展電商、CVS、零食專賣店、校園店等。

財報顯示，2021年、2022年、2023年1—6月，鹽津鋪子直營商超渠道營收佔比分別爲28.9%、12.85%與10.15%，佔比大幅下滑；同一時期，經銷渠道的營收佔比則從65.02%上升至69.21%。

“公司渠道結構變化，直營KA商超渠道等高毛利渠道佔比下降，經銷及新興渠道等相對低毛利渠道佔比越來越大，因此綜合毛利下降。”鹽津鋪子相關負責人對時代週報記者解釋道。

上述負責人還表示，公司毛利率下滑與物流費用歸集口徑變化有關。2021年起，鹽津鋪子的物流費用按照新會計準則要求歸集在營業成本中，而2021年、2022年，公司的物流費用佔營業收入比在4%以上，因此與2020年度相比，毛利率有比較明顯下降。

“鹽津鋪子是多品類、全渠道的公司，渠道結構變化導致毛利率降低，但同時渠道銷售費用率也降低。”該名負責人進一步解釋道。

儘管毛利率出現下滑，但Wind顯示，2021年至今，鹽津鋪子的總資產淨利率與銷售淨利率均明顯提高。

（文章來源：時代週報）