中金髮布研究報告稱，維持和譽-B（02256）“跑贏行業”評級，2023年盈利預測不變目標價6.76港元。公司近期公告ABSK021（CSF-1R抑制劑）等產品多項進展，包括ABSK021用於TGCT在CTOS年會上的積極臨牀數據更新、用於胰腺癌的II期臨牀啓動給藥，以及更多早期管線分子的臨牀進展。

中金主要觀點如下：

ABSK021用於TGCT的Ib期數據更新，響應率進一步提升。

據公司官網，ABSK021 50mg q.d．組32名患者ORR達到87.5%（含3例CR），較此前數據提升，且安全性較好。TGCT爲一類亟需更多藥物治療手段的罕見腫瘤，目前獲批藥物Pexidartinib在TGCT中響應率僅20-38%，且因嚴重及潛在致死性肝損傷被添加黑框警告。另一款處於III期的候選分子Vimeseltinib進度較快，但跨研究對比，其響應率遜於ABSK021，且存在較高的3-4級CPK升高風險，該行認爲ABSK021具備響應及安全性優勢。目前ABSK021用於TGCT的III期臨牀已在中美歐啓動給藥，並已取得NMPA/FDA/EMA的突破性療法/優先藥物資格認定；公司預計該臨牀有望於2024年初完成入組，並在2024年讀出，該行建議關注後續臨牀及潛在商業化安排等進展。

更多前沿分子披露初步臨牀數據，展現差異化潛力。

公司在ESMO 2023披露了ABSK011（FGFR4）及ABSK043（口服PD-L1）的初步臨牀數據，其中：1）ABSK011在FGF19+ HCC中初步響應數據積極，且安全性數據良好，考慮到FGFR4抑制劑研發難度較高，潛在競品歷史上臨牀進展不順利，該行預計ABSK011有望實現進度反超；2）ABSK043在爬坡臨牀初步響應數據積極且安全性整體較好，所有劑量組均未報道周圍神經病變或4/5級不良事件。此外，公司還於近期學術會議上更新了選擇性PRMT5*MTA抑制劑ABSK131的臨牀前數據，該行建議關注這些候選藥物的未來進展。

現金儲備相對充裕，積極推進藥物發現能力變現。

截至2023年6月底，公司賬面淨現金超20億元，根據公司官網，其2023全年現金消耗預計低於7500萬美元，該行預計現有資金可支撐公司未來數年運營。同時積極推動其藥物發現能力與早期管線變現，先後於2022年1月/2023年3月與跨國藥企禮來以及國內藥企艾力斯就早期藥物開發達成合作。該行認爲此類合作一方面體現了公司優秀的小分子藥物發現與開發能力，另一方面也爲公司藥物發現能力提供了更多的變現機會。