◎記者 黃坤

“11月，我們利用自身資源和業務優勢，抓了一些重點項目貸款投放、已授信未用信貸款投放和普惠金融重點領域貸款投放，注重均衡投放。”山東一家銀行在日前召開的11月信貸業務調度會上這樣表示。

上海證券報記者採訪獲悉，在10月金融數據保持同期相對高位後，11月信貸有望實現同比多增。在監管統籌銜接歲末年初信貸工作的引導下，今年最後兩個月信用擴張景氣度仍可保持中性偏暖狀態，市場預計2023年全年人民幣信貸增量將達23.3萬億元左右，同比多增近2萬億元。

社融有望持續擴張 政府債券形成支撐

多家機構發表觀點稱，11月社會融資規模增量將保持同比多增，政府債有望支撐11月和12月社融增速繼續走高，並且推動經濟進一步回穩向上。

銀河證券宏觀研究團隊預計，11月社融增速繼續上行至9.4%至9.5%，居民、企業部門信貸呈現季節性上行，擴張動能有限；政府融資依然是支撐社融的重要因素，社融結構依然有待改善。

“11月社融多增主要由政府債券淨融資貢獻。”招商證券廖志明表示，11月增發國債，政府債券發行明顯放量，預計淨融資達1.1萬億元，同比多增0.45萬億元。

展望全年，廖志明團隊認爲，政府債券增發將支撐社融增速小幅走高，預計全年社融增量35.7萬億元左右，年末社融增速9.6%左右。

“在四季度信用擴張溫和復甦的態勢下，預計11月至12月表內貸款可實現同比多增；各地特殊再融資債券持續放量疊加季內萬億元特別國債增發，預估後續政府債淨融資規模仍有2.4萬億元；企業債融資規模或在去年較低基數上同比多增。”光大證券首席金融業分析師王一峯分析稱。

信貸延續多增 企業有效需求待釋放

社融增量持續上行的同時，信貸投放也有望延續增長。

有市場人士預計，11月全口徑信貸1.33萬億元，同比多增0.12萬億元；其中社融口徑信貸1.23萬億元，環比10月呈現季節性上行，同比小幅多增。不過，企業、居民信貸回升動能偏弱，票據衝量的現象可能依然存在。

“信貸同比多增，但預計結構上仍以票據爲主，政策引導信貸節奏平滑，部分銀行年末增持票據爲年初‘開門紅’囤額度。”廣發證券銀行分析師倪軍向記者表示。

居民信貸方面，銀河證券預計，中長貸環比下行，11月百強房企銷售額降幅擴大，30個大中城市商品房成交數據繼續下滑，同時，汽車銷售高頻數據暗示消費貸可能偏弱。

信貸市場或延續“以價換量”模式。王一峯認爲，現階段有效需求不足問題仍然突出，貸款增量過多、或者階段性信貸脈衝都將對貸款邊際定價形成衝擊。“月末季末時點吸納低息貸款衝量，延續‘以價換量’，貸款利率下行幅度或將進一步走闊。”王一峯說。

從“靠前發力”轉向“節奏平穩”

預計全年信貸增量逾23萬億元

多位銀行業人士接受記者採訪時表示，今年以來，信貸投放由“總量多增、節奏前置”轉向“總量適度、節奏平穩”，在金融管理部門的有效引導下，信貸增長呈現穩定性、均衡性，預計2023年全年人民幣信貸增量或超過23萬億元。

近期，央行等三部門召開的金融機構座談會強調，要落實好跨週期和逆週期調節的要求，着力加強信貸均衡投放，統籌考慮今年年底和明年開年的信貸投放，以信貸增長的穩定性促進我國經濟穩定增長。

2023年第三季度中國貨幣政策執行報告也提到“適度平滑信貸波動，增強信貸總量增長的穩定性和可持續性”。業內認爲，在監管統籌銜接歲末年初信貸工作的引導下，年末11月、12月信貸投放有望平穩多增。

王一峯表示，當前經濟景氣度仍處在波浪式上修進程當中，市場化融資需求轉暖積極因素增多，預計後續兩個月信用擴張景氣度仍可保持中性偏暖狀態，11月、12月信貸投放大概率同比多增，全年信貸增量有望同比多增2萬億元，年末增速或在10.9%附近。

具體而言，銀行在年底信貸投放中愈加註重平滑月度、季度間新增信貸波動，信貸投放已打破了傳統“一季度開門紅，二季度指標修補，三季度休息，四季度儲備明年”模式，節奏愈加趨向平穩。

“我們行成立了信貸投放工作調研小組，形成日調度、周督導的工作節奏，摸排重點項目融資需求，在信貸投放節奏上聚焦‘常態化’和‘長效性’，提升業務辦理時效和便捷性，從而建立抓好信貸投放長效機制，力爭平穩投放。”山東一家銀行的信貸人士對記者表示。