近期城投債券搶購熱潮一直持續，債券申購倍數屢創新高，債券發行利率則一路下行。城投債被搶購肯定是好事，票面利率下降也有助於降低公司的財務成本。但是，更需要關注的是，目前受追捧的只有城投債，但是城投公司的債務卻並不只有城投債，還包括銀行貸款、信託貸款、融資租賃、定融產品等等。

      從各種資訊上簡單查詢一下就可以看到，目前市場上城投公司非標融資逾期的案例依然很多。即使是城投債申購倍數很高的地區，也是有這種情況。

       債券民工之前已經分析過，城投債之所以受到追捧，一方面是因爲特殊再融資債券的影響下，因爲特殊再融資債券從本質上是傳達了一個支持地方政府和城投公司解決債務問題的信息；另一方面則是因爲城投債的供給數量有所下降，9月和10月的城投債發行規模明顯有所下降（見下圖）。在多種因素影響下，城投債迎來了搶購潮。

      但是城投公司的其他債務並沒有如此大的利好，整體處於收緊狀態。比如在銀行貸款方面，在銀保監會15號文的監管框架下，城投公司獲取流動資金貸款的難度在提高，有隱債的城投公司就更難了，而流動資金貸款是保障城投公司政策運營的重要資金渠道；在融資租賃方面，多個監管文件要求不得違反國家有關規定向地方政府、地方政府融資平臺公司提供融資，並加強新增業務中售後回租業務的限額管理，嚴禁新增非設備類售後回租業務，這都限制了城投公司通過融資租賃方式獲取資金；在信託貸款方面，截至2023年6月末投向基礎行業（主要是城投公司）的信託資金1.51萬億，較2022年同期下降893.53億，延續了自2013年以來的持續下降態勢。

      所以，搶購城投債這個現象是好的，能夠在一定程度上降低城投公司的融資成本，但是這從根本上解決了城投公司的債務問題，因爲城投公司的其他債務目前依然處於收緊狀態，而城投公司爲了維持正常運營必然要新增債務，這種資金的供需衝突意味着解決城投公司的債務問題任重而道遠。