来源：格隆汇

12月8日，深圳市核达中远通电源技术股份有限公司（以下简称“中远通”）在创业板上市，保荐人为长江证券承销保荐有限公司，发行价6.87元/股，发行市盈率为20.53倍，低于32.99倍的行业市盈率。截止到发稿时间，其股价大涨超365%，最新市值超89亿元。

中远通专注于通信电源、新能源电源和工控电源等产品的研发、生产和销售，为通信、新能源汽车和工业自动化控制等领域客户提供定制电源解决方案。报告期内，公司约70%的收入来自通信电源业务，占比较大。

公司主营业务收入构成，图片来源：招股书

根据招股书，本次发行前，中国广核集团通过深核实业间接控制本公司42.63%的股份， 吉学龙、张学军通过中远通开发、众贤成业及众才成业间接控制本公司55.89%的股份，中国广核集团、吉学龙和张学军为公司的实际控制人，合计控制公司98.52%的股份。

本次IPO所募集的资金主要用于研发中心改造提升项目、企业信息化融合技术改造项目、制造中心生产技术改造项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

业绩方面，2020年至2023年1-6月，中远通实现营收约9.84亿元、14.29亿元、14.39亿元、6.41亿元，净利润分别约0.82亿元、1.1亿元、1亿元、0.45亿元，尽管公司的营收呈上升趋势，但净利润存在波动。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，中远通的综合毛利率分别为23.78%、19.25%、19.44%、19.84%，低于可比上市公司平均水平，主要由于产品的主要应用领域和主要客户存在较大差异导致。

可比上市公司毛利率分析，图片来源：招股书

报告期内，中远通直接材料占产品销售成本的比例在80%以上，占比较大，未来如果MOS管、电感、PCB板、电解电容等原材料涨价，可能会导致公司产品成本上升，从而影响公司的毛利率和盈利能力。

中远通面临着客户集中度较高风险。报告期内，中远通前五大客户合计销售收入占当期营业收入的比例分别为55.62%、72.32%、74.07%和76.45%，其中公司对第一大客户的终端销售占当期营业收入的比例分别为28.23%、48.80%、40.48%和50.83%，如果公司与主要客户之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的经营业绩。

报告期各期末，中远通的存货期末账面价值占流动资产的比例分别为40.02%、44.92%、48.57%和44.04%，占比较大。公司存货包括原材料、周转材料、库存商品等，未来如果市场需求发生变化，公司可能面临存货跌价损失的风险。