證券時報記者 梁謙剛

12月11日，工信部、財政部、國家稅務總局聯合發佈《關於調整減免車輛購置稅新能源汽車產品技術要求的公告》（下稱《調整公告》），自2024年1月1日起，所有申請進入《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的車型必須符合新的技術要求，2024年1月1日至5月31日爲過渡期。

純電動乘用車方面進行的指標調整，包括純電續航里程、動力電池系統質量能量密度、百公里耗電量等。此外，《調整公告》還增加了低溫里程衰減率優惠指標，並明確換電模式車型要求。

換電模式再次被提及，被業界視爲“兩免兩減”之下“車電分離”優勢的進一步凸顯。中國汽車流通協會副祕書長郎學紅認爲，《調整公告》實際上是對“兩免兩減”政策的補充說明，明確了享受動力電池免徵的換電車型需滿足的技術標準。到2026年、2027年減半徵收車輛購置稅時，換電模式的優勢將更爲明顯。

工信部裝備一司工作人員解釋稱，《調整公告》的制定背景源於中國自2014年以來對新能源汽車實施的免徵車輛購置稅政策。此政策對新能源汽車市場的快速成長起到了關鍵作用，儘管如此，新能源汽車與傳統燃油車在成本上仍存在差距。因此，繼續實施減免車輛購置稅政策對於穩定和擴大新能源汽車市場十分必要。

換電產業

有望實現高增長

換電模式兼具了儲能、補能和共享經濟的特徵，是充電補能的重要補充，能夠有效促進新能源汽車行業快速發展。

換電產業上游包括電池供應商、換電站基礎組件供應商、配套充電系統供應商，分別負責提供動力電池、換電站設備及系統軟件；中游爲整車製造商、運營商及電池銀行，負責換電站的搭建和運營，面向市場提供換電服務；下游爲換電服務用戶及動力電池回收方。應用場景上，換電在私家車、出租車、公交車、短途重卡均有所落地。

中信證券研報顯示，得益於產業鏈各環節企業的積極推進與換電出租車、換電重卡的未來前景，預計換電行業將在未來迎來井噴式發展，2026年換電站保有量將達到2.75萬座，對應2022年~2026年複合增速達93%，2026年換電設備市場規模有望達305億元。

開源證券預計，2025年我國換電產業市場規模有望達到1334億元，其中換電站設備、動力電池、運營環節市場規模分別爲164.4億元、255.5億元、914.1億元，2023年~2025年複合增速分別爲70.7%、94.5%、91%，換電產業鏈各環節有望實現高速增長。

6只概念股市盈率

不到20倍

證券時報·數據寶粗略統計，A股市場共有60只個股涉及換電產業。截至12月12日收盤，這些概念股中，滾動市盈率低於40倍的有19只，上汽集團、愛瑪科技、法蘭泰克、英威騰、富奧股份、萬馬股份等均低於20倍。

上汽集團滾動市盈率爲11倍，排在最低位置，今年前三季度公司實現淨利潤114億元，同比下滑9.82%。上汽集團在換電技術上已經實現了兩代車型的量產，第二代車型包括飛凡R7、飛凡F7，後續將在更多的車型上實現量產。公司的換電技術採用自研的螺栓式換電技術方案，可實現2.5分鐘內完成換電。

從未來增長潛力來看，根據5家以上機構一致預測，10只換電概念股今後三年淨利潤增速均有望超20%，其中安車檢測、金冠股份三年淨利潤增速均值達到1倍以上。

從最新收盤價距離機構一致預測目標價來看，瀚川智能、協鑫能科、法蘭泰克、盛弘股份等上漲空間超50%。

其中瀚川智能上漲空間最大，達到120.2%，公司日前在投資者互動平臺透露，截至當前，已發出的乘用車換電站數量約140座，商用車換電站數量逾80座，換電站落地遍佈60多個城市與地區。