2023年前三季度，寧波銀行實現營業收入472.35億元，同比增長5.45%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤193.49億元，同比增長12.55%。

這則數據見諸於許多媒體報道，以至於多數人都忽略了一個事實——寧波銀行第三季度營收同比、環比均出現下滑。

營收下滑的背景是：寧波銀行的總資產同比增長15.31%、發放貸款及墊款增加19.22%。

這真的不是一個好信號。

1、  寧波銀行增長也“殤”？

這家以“大銀行做不好，小銀行做不了”冠絕同業的明星城商行竟也顯露出頹勢，其淨息差與淨利差持續走低，且下降幅度不小。

從營業支出上看，雖然三季度寧波銀行營業支出總額變動不大，甚至有所降低，但業務及管理費大增14.6%，增幅與總資產相近，增本卻降收。

爲何業務管理費大增，營業支出還能降低？自然是信用減值損失計提得少了。

利潤方面，寧波銀行無論是前三季度還是第三季度，均保持正增長，但前三季度撥備計提力度同比下降18.2%，第三季度單季撥備計提同比下降49%！撥備下降成了營業支出降低和盈利增長的重要支撐。

或是受業績表現影響，浙商證券將寧波銀行最高目標價下調17.19%至29.54元，招商證券在維持強烈推薦評級的同時，23 年PB 目標估值從1.4倍下降至1.1倍，對應目標價29.08 元/股,較2022年年報發佈時下降21.7%。

股價的反應更加直接劇烈：三季報發佈後，寧波銀行股價一路下跌，PB跌破1倍，下探至0.8倍左右。

好消息是，寧波銀行的資產質量水平依然十分優異，正如其風控理念“控制風險就是減少成本”——不良率保持低位且波動極小，即使撥備覆蓋率下降依然高達480.57%，“存糧”還支撐利潤增長很久，但“新糧”去哪裏找？

一些“濃眉大眼”的業務躍然紙上。

今年上半年，寧波銀行的個人消費貸款達2681.37億元，較年初增長10.19%；個人住房貸款達811.36億元，較年初增長26.22%，同時房地產業對公貸款增速14%，在城商行中位於首位，在全部42家上市銀行中也排在前列。

消費貸和與“房”有關的貸款似乎是一個不可忽視的增量。

2、逆勢加碼房地產？

寧波銀行過往業績增長雖猛但並非沒有短板，比如2021年末其信用卡髮卡量僅有372 萬張，APP 用戶數 571 萬，再比如其房地產業對公貸款不到370億元，佔比僅有4.24%，個人住房貸款373億元，佔比4.33%。

短板也是機會。

相較其他短板，房地產業務很適合作爲快速做出成績的，同時，寧波銀行的淨利差連續下降，以量補價勢在必行，房地產業務也恰恰能緩解寧波銀行的燃眉之急。

見諸於財報，寧波銀行在大半個銀行業房地產貸款縮水的情況下逆勢增長，2022年末，對公貸款中的房地產業貸款餘額超過2020年、2021年總和，或許也是得益於規模大增，該類資產的不良率居然還降到了0.41%。

2023上半年，寧波銀行的房地產業貸款一樣保持了高增長：在城商行中位於首位，在全部42家上市銀行中也排在前列，並且不良率再次優化。

無獨有偶，寧波銀行2022年末的個人住房貸款同樣超過了2020年、2021年總和，並在2023年上半年同樣保持較高增速。

雖然沒有披露這類貸款的不良率，但寧波銀行個貸整體的不良率持走高趨勢，不過讀懂君並不認爲這是個人住房貸款的“鍋”，相反個人住房貸款可能平抑了個貸不良率的升高：一方面，經歷過幾輪洗禮的購房者已經理性了很多，另一方面，除不可抗力外，會在一兩年內斷供的購房者屈指可數。

鍋在誰身上？很可能是消費貸。

3、消費貸，“全村的希望”？

對於國人來說，消費金融已經不是新名詞，持牌消費金融公司和金融科技平臺們屢創新高的在貸餘額都宣示着這個行業蓬勃的生命力。

但被外界所忽視的是：銀行纔是消費貸真正的統治者。

就寧波銀行而言，今年上半年，寧波銀行的個人消費貸款達2681.37億元，較年初增長10.19%，增幅不小但低於整體，更低於個貸，增速有待進一步提高。

“從風險的角度講，招聯消費金融的貸款餘額不足上海銀行的13%，不良貸款卻是上海銀行的23%，114億元的信用減值損失已經達到了上海銀行同期的70%；從收益的角度講，招聯消費金融的營收、歸屬淨利潤分別是上海銀行的33%、15%。”

從收益的角度講，高收益的消費貸很適合當下的寧波銀行，消費貸做大做強是解決營收增長的一個很好的方案。

據《中國證券報》：日前，多家銀行打響年末消費貸價格戰，花式推出各種利率優惠活動。例如，寧波銀行寧來花近期推出感恩福利，新客首次借款有機會享受1.1%（單利）年化利率券。

1.1%，定期存款的利率都沒有這麼低，寧波銀行簡直要“卷”破天際。

4、  潛在的風險

一得必有一失，以量補價意味着貸款規模要快速膨脹，這背後的潛在風險值得琢磨。

從當前的數據來看，與房有關的兩類貸款猛然增加並沒有對寧波銀行的不良率形成挑戰，但金融行業最不缺的就是因風險爆發，業績先增後降的案例，寧波銀行逆勢加碼房地產業務的舉動是否會在未來出現後遺症還需長期觀察，畢竟連零售之王都已經開始爲自己“戰略失蹄房地產”而埋單了。

中國人喜歡把危機拆開去看，危中有機，招商銀行正是如此。

2022年之前的幾年裏，招商銀行相對於房地產持相對樂觀態度，錯過了壓縮房地產業貸款的窗口期，作爲股份行之光，尤其是2021年他們依然是"看到一些風險、危機；目前在市場形勢比較低落的情況下，我們也看到了一些結構性的機會。”

但2022年末，招商銀行房地產業貸款不良率上升至4.08%，不良貸款餘額達到153.48億元，是公司不良貸款增加的主要來源。

以事後諸葛亮的視角，我們可以得出：招行高層戰略失誤的結論，但若結合當時的背景和高層發言去看，招行在2022年之前逆勢加碼房地產也是一場豪賭，這場賭博短期來看他們輸了，但長期去看未必，只是市場和股東很難給他們得到長期結果的機會，招行不可避免的走上了同業們一樣壓降房地產貸款的老路。

而莊靈君時代下寧波銀行一樣是“別人恐懼我貪婪”，這場豪賭是否會取得不一樣的結果？讓時間給出答案吧

至於消費貸的風險，正如上文所強調的，高風險、高收益，如果消費貸是寧波銀行增收的主力，是否與“控制風險就是減少成本”相悖呢？或許，豐年堅實的撥備是一個底氣。