作者|溫世君

出品|棱鏡.騰訊小滿工作室

廣東佛山順德碧桂園總部。來源：視覺中國

碧桂園的化債之路，到了“真刀真槍”的時刻。

要“開源”：12月14日，碧桂園發佈公告稱，碧桂園全資子公司金逸環球出售旗下持有的萬達商管1.79%股權，對價30.69億人民幣。出售完成後，碧桂園不再持有萬達商管任何權益。

“節流”更是不可少：前述公告兩天前的12月12日，碧桂園已經公告，董事會主席楊惠妍、總裁莫斌、執行董事楊子瑩（楊惠妍之妹）、非執行董事陳翀（楊惠妍之夫）四位高管“主動提出降低薪酬請求”，自11月1日上述四人月薪降至1萬元。

降薪之前總裁莫斌薪酬最高，年薪300萬元；楊惠妍作爲大型家族企業的一把手，此前的37萬年薪其實本就是象徵意義。此次家族核心人員和首席職業經理人集體降薪，無疑更是要擺出姿態和決心。

不過，出售萬達商管的30多億，卻能給賬上帶來真金白銀。根據公告，接下萬達商管這部分股權的，正是向珠海萬贏或“萬達的指定方”。穿透之後，珠海萬贏的最大最終受益人爲王健林。

根據雙方的協議，股權交割款將分期支付：首付款6.57億人民幣；二期款在股份解除質押之後，金額3648萬人民幣；三期則在完成相關交割之後，在不晚於2024年3月31日向碧桂園方面支付等價於23.75億人民幣的美元。

實際上自碧桂園上半年爆出虧損，8月7日碧桂園兩隻境外美元債券首次未能按期支付票息起，碧桂園的債務問題就已經擺上檯面。此次交易的這部分美元對價，對於碧桂園化債，特別是按期支付境外美元債券利息，避免出現新增違約有一定意義。

《棱鏡》基於Wind數據統計，以上市公司碧桂園爲主體的存量境外債券尚有25只。除了相關利息支出外，壓力集中在2024年上半年之前到期的兩隻合併餘額15.5億美元的債券上。按照碧桂園10月釋放的消息，債務重組已經啓動，預計年內拿出方案。

碧桂園對此次出售獲得的資金用途的也直言不諱：“本集團正積極尋求整體方案以全面解決當前境外債務風險。”當然碧桂園出售的這部分萬達商管的股權，此前已經在質押之中。碧桂園也公開表示，三期款項中第一筆資金正是用於解除質押。

萬達商管全稱大連萬達商業管理集團股份有限公司，成立於2002年9月，是萬達集團旗下商業物業投資及運營的唯一業務平臺。據萬達方面的數據，截至2022年12月31日，萬達商管在全國運營472座萬達廣場，商業運營總建築面積6556萬平方米，年客流超39億人次。

2021年，萬達商管啓動Pre-IPO融資。公開報道稱，此次融資規模60億美元，碧桂園正是在此時進場。但風雲突變，四次衝擊IPO的萬達商管，上市之路變數重重。陷入流動性危機的碧桂園等不及，不得不抱憾退出，甚至還是虧本賣給萬達。

碧桂園公告公開了這個數據：“由於出售事項，本集團預期累計錄得其他綜合虧損約人民幣1.6億元。”