2023年是保險資管行業走過的第20個年頭。資本市場動盪加劇疊加新會計準則實施，管理資產規模已超27萬億的資管子行業同樣面臨前所未有的挑戰。

新形勢下，保險資管機構如何平衡資產端和負債端之間的關係，更好應對市場利率下行，也成爲行業需要共同思考的時代命題。

政策多措並舉護航險資入市

今年下半年以來，引導保險資金等長期配置型資金入市舉措陸續推出。

8月中國證監會召開機構投資者座談會，指出在國內經濟轉型升級、金融市場改革深入推進、長期利率中樞下移的新形勢下，養老金、保險資金和銀行理財資金等中長期資金加快發展權益投資正當其時。

9月，國家金融監督管理總局下發《關於優化保險公司償付能力監管標準的通知》，通過調低部分風險因子等措施，鼓勵保險公司將資金更多地用於長期投資。

10月，財政部發布《關於引導保險資金長期穩健投資加強國有商業保險公司長週期考覈的通知》，明確將國有商業保險公司經營效益類績效評價指標“淨資產收益率”由當年度考覈調整爲“3年週期+當年度”相結合的考覈方式。

根據國家金融監管總局月度數據，截至2023年10月末，保險資金運用餘額已站上27萬億元門檻，達到27.05萬億元，較2022年末提升7.98%。其中，股票和證券投資基金運用餘額3.38萬億元，較期初增長6.29%。

業內分析，監管已從規則層面爲險資權益投資解決了部分堵點，未來有望繼續優化相應監管規則。

首5家保險資管獲准“交易所ABS”及REITs業務

3月3日，中國證監會指導證券交易所制定《保險資產管理公司開展資產證券化業務指引》，優質保險資管公司獲准管理人身份參與“交易所ABS”以及REITs業務。

10月13日，國壽資產、泰康資產、太保資產、人保資產、平安資管作爲業內首5家保險資管公司拿到試點資格，保險資管正式完成了ABS、REITs業務的全產業鏈參與。在此之前，保險資管僅能以投資人身份參與以上業務，同時通過中保登開展資產支持計劃業務，也即“保交所ABS”。

500億規模保險系私募基金來了

11月29日，中國人壽和新華保險公告，二者擬分別出資250億元共同發起設立私募證券投資基金——鴻鵠私募證券投資基金有限公司；國壽資產和新華資產則分別出資500萬元共同發起設立基金管理人——國豐興華私募基金管理有限公司。

此次擬設立的“鴻鵠私募證券投資基金”是我國保險公司直接投資的首個私募證券基金，此前也存在險資投向私募證券基金的情況，但往往是通過投顧方式等“間接”實現。

華西證券認爲，保險系私募基金自2015年開啓試點，截至2023年4月底，保險資管業協會共註冊登記保險私募基金77只，規模5516.58億元。“鴻鵠基金”規模高達500億元、期限長達10+N年、聚焦二級市場優質標的，積極相應監管鼓勵長線資金入市的號召，爲市場傳遞積極信號的意義顯著。

11家壽險設立百億級“紓困”基金

4月，天眼查顯示，九州啓航（北京）股權投資基金（有限合夥）在北京成立，基金規模339.01億元。

除去基金百億級的成立規模創下年內險資LP出資規模之最外，其背後11位LP全部由壽險公司組成同樣爲市場所罕見。

7月，瑞衆人壽獲國家金融監督管理總局下發保險許可證，歷時接近三年的華夏人壽風險處置工作迎來終章。公開信息顯示，瑞衆人壽註冊資本565億元，由九州啓航基金持股60%，中國保險保障基金持股40%。

近年來，隨着險資運用餘額規模的擴大，以及監管層面對險資股權投資門檻的放寬，險資在私募股權領域越發活躍，出資形式、出資規模趕超2022年全年水平，出資形式以及投資領域也呈現多樣化。

險資頻繁主動舉牌

今年，中國保險業協會已披露9條舉牌動態，共涉及舉牌6次，全部爲主動舉牌。儘管總耗資11.23億元尚未追平2022年的14.75億元，但舉牌次數已超2021年（1次）和2022年（4次）之和。

1月份，中國人壽斥資6億元參與A股萬達信息（300168.SZ）定向增發；同月，陽光人壽又斥資4.10億元認購首程控股（0697.HK）配股2.53億股。此後，太平洋壽險、長城人壽以及陽光人壽又相繼舉牌光大環境（0257.HK）、浙江交科（002061.SZ）、中原高速（600020.SH）以及天圖投資（01973.HK）。

業內人士認爲，保險資金作爲長期資金與綠色能源及相關基建、技術轉型等長期投資具有高度適配性。險資加強綠色投資，既可以支持實體經濟，也能緩解保險資金面臨的收益率下降和波動的挑戰。

保險資管被罰近千萬

12月1日，國家金融監督管理總局公開5份保險資管層面行政處罰，事涉國壽投資、光大永明資產、合衆資產、人保資產四家保險資管以及中郵人壽1家壽險公司。

5家機構均被發現在保險資金運用方面存在違規事項，機構及個人合計被罰1122萬元，其中，機構層面合計987萬元。

合衆資產被罰430萬元，金額位列五家機構之首；人保資產次之，被罰240萬元，且險資運用層面被監管指出違規事項最多，共計5項；此外，中郵人壽被處以警告兼罰款147萬元，光大永明資產處以罰款140萬元，國壽投資則被罰30萬元。

債權投資以及信託產品投資成爲此次監管發現的違規“重災區”，國壽投資、合衆資產、光大永明資產以及人保資產均被“點名”；此外，中郵人壽還被監管發現存在債券投資上不審慎等問題。

13家機構現“一二把手”變動

今年以來，保險資管高層調整仍然頻繁。

目前，國家金融監督管理總局已下發了26家保險資管機構的人事任命文書，總計涉及人員變動80位。13家保險資管機構迎來新任董事長/總經理。其中，20家保險資管公司人事調整不止一位，且民生通惠資產、太平資產、新華資產、國壽資產四家獲批變動的董監管數量均超5位。

董事爲年內獲批最多的類型，當前已有19位董事獲批。此外，副總經理（含副總裁）已獲批18位，位列第二。

除國壽資產、太平資產、大家資產外，今年還有10家保險資管涉及董事長、總經理獲批。其中，民生通惠資產、交銀康聯資產以及百年保險資管的“一二把手”均於年內履新。

中郵資管獲批開業，爲國內第34家保險資管機構

10月30日，國家金融監督管理總局消息，中郵保險資產管理有限公司獲批開業。中郵保險資管註冊資本5億元人民幣，法定代表人陰秀生，公司由中郵人壽保險股份有限公司100%出資設立。

此次中郵保險資管獲批距離上一家保險資管（安聯保險資管）開業已超過兩年。與此同時，中郵保險資管也是自2022年7月份《保險資產管理公司管理規定》正式發佈後，首家獲批成立的保險資管機構。