整車方面，技術創新帶來競爭格局的變化，尋找技術領先和銷量高增長的公司。從投資框架來看，首先是判斷產業趨勢，行業通常會經歷萌芽期、快速提升期和成熟期三個階段。快速提升期是市場關注度最高的時候，板塊股價、估值會全面提升。以電動化爲例，優質供給帶來2020年行業全面爆發，比亞迪、特斯拉、蔚小理等公司銷量開始大幅增長，PS（市值/銷售收入）估值隨之提升，如果將時間拉長到2022年年底，能跑出來的公司具備技術領先、銷量兌現的特徵，業績也隨之放量。往後看好智能化技術水平領先，以及車型矩陣佈局完善，能爲銷量帶來放量基礎的車企。

零部件方面，技術創新驅動新增零部件單車價值量和滲透率提升，尋找長期成長股。覆盤2020年以來零部件板塊漲幅靠前的個股，我們發現有兩個特徵：一是處於好賽道；二是大部分爲特斯拉產業鏈。將其特徵抽象出來，對於零部件選股，一是需要把握產業趨勢帶來的技術創新，單車價值量和滲透率提升，從而帶來市場規模的高增長；二是重點客戶帶來的訂單拉動收入增長。未來汽車零部件的投資方向在於智能化帶來的技術創新和升級，如智慧光源、高速連接器等新賽道。  （國聯證券 高登）