焦煤供需兩弱，基本面能否支撐價格？

市場走勢：

週二夜間，焦煤2405高位開盤，震盪偏強運行，報收1949，上漲35，漲幅1.83%。

供應持續呈現偏緊趨勢：

焦煤供需兩弱，基本面中性偏空，尤其是近期國內環保要求加嚴，焦企、鋼廠生產受到一定限制，焦煤市場氛圍相對悲觀。年末礦方保安全生產，部分煤礦復產的同時有新增停產煤礦，煤礦事故疊加年底部分煤礦檢修，焦煤供給持續走弱，短期國內供應偏緊格局延續，優質主幹煤種價格相對堅挺。

從海外進口去看，原先蒙煤受燃油短缺的問題有所緩解，通關延續高位，但口岸貿易商出貨情況不佳。另外，隨着明年煤炭相關煤種進口稅調整的確定，煤炭進口成本增加，預期短期或存在偏緊情緒面擾動。

下游需求走弱：

下游企業維持剛需採購，焦煤線上競拍也以降價成交爲主，截至12月29日，沙河驛蒙5精煤出廠價2280元/噸，摺合期貨倉單成本約2070元/噸。蒙煤通關量恢復至高位，但下游對高價資源接貨積極性較差，煉焦煤線上流拍率波動較大，整體補庫節奏積極性一般，冬儲採購需求也隨着庫存絕對量達到安全線後開始控制原料到貨。

焦企利潤有所恢復，但鋼廠利潤偏低，焦炭現貨開啓首輪提降，期價基於鐵水復產預期有所轉強，貼水進一步縮窄。鋼廠高爐停產檢修增多、鐵水產量持續下滑，但在原料冬儲補庫預期，焦炭自身庫存較低，煤礦產能難以釋放，焦煤庫存整體處於低位，原料煤價格維持剛性支撐。

總結：

近期，國內煤礦事故頻發，其中黑龍江省一個月內發生兩起造成十人以上遇難的重大事故，雖然短期內產地安監壓力暫無明顯加大，但後續影響仍待觀察，且年底國有大礦開啓年終檢修，焦煤供應有所回落，加之環保限產使得下游需求走弱，焦煤呈現供需兩弱格局，基本面支撐較爲乏力。綜合來看，焦煤產業偏空，基本面邊際變化幅度有限，而宏觀驅動近期也有所放緩，使得焦煤主力合約維持偏弱震盪運行。