在重大資產重組事項披露僅一個多月後，1月3日晚，株冶集團（600961.SH，股價8.15元，市值87.44億元）發佈公告宣佈終止。

在2023年11月底，爲提升公司業務規模、優化產品結構，爲公司注入新的利潤增長點，株冶集團公告擬斥資12.7億元收購控股股東旗下的五礦銅業（湖南）有限公司（以下簡稱五礦銅業）100%股權，爲公司新增銅冶煉業務。

隨後，上交所對此事下發問詢函，詢問收購標的公司合理性、交易安排等問題。在延期回函後，如今，株冶集團以近期市場環境變化等理由，停止了該計劃。

此前擬開拓銅冶煉業務

2023年11月29日，株冶集團公告稱，擬以支付現金的方式向控股股東湖南水口山有色金屬集團有限公司（以下簡稱水口山集團）購買其持有的五礦銅業100%股權。本次交易完成後，五礦銅業將成爲上市公司的全資子公司。

株冶集團是一家集鉛鋅等有色金屬的採選、冶煉、加工、銷售爲一體的綜合性公司，主要產品包括鋅及鋅合金、鉛及鉛合金、黃金和白銀等。五礦銅業主營業務爲有色金屬銅冶煉和銷售。

《每日經濟新聞》記者注意到，株冶集團的礦產品包括銅精礦。五礦銅業處於冶煉中游環節，通過向上遊採購銅精礦，經粗煉和精煉工藝後產出陰極銅及副產品並對外出售，利潤主要來源於銅精礦加工費。

株冶集團也在《重大資產購買暨關聯交易報告書（草案）》中表示，公司和五礦銅業均屬於有色金屬冶煉和壓延加工業，且均位於“中國五礦銅鉛鋅產業基地”內。交易完成後，公司將新增銅冶煉業務，公司和五礦銅業也可充分發揮銅鉛鋅聯合冶煉優勢，實現資源產業協同銜接和處置，提升園區內冶煉渣料的資源綜合利用水平和綠色冶煉環保水平。

這宗交易也引來交易所問詢函。上交所在2023年12月下發的問詢函指出，五礦銅業2021年度、2022年度及2023年1月-5月主營業務毛利率分別爲2.59%、5.36%和4.42%，其中收入佔比超八成的陰極銅業務銷售毛利率分別僅爲-2.50%、1.52%和0.88%，顯著低於行業平均水平。

問詢函中，上交所還就標的公司獨立性、標的公司資產負債率，短期內上市公司兩次收購控股股東不同資產是否構成“一攬子交易”等問題，要求株冶集團作出說明。

迅速終止交易

2023年12月28日，株冶集團發佈公告稱，《問詢函》涉及的部分事項仍需補充，且重大資產重組的加期審計工作正在進行中，預計2024年元旦後回覆。

不過到了2024年1月3日，株冶集團卻突然宣佈終止此次交易，表示綜合近期市場環境變化等因素影響，公司經審慎研究，並與交易對方協商一致，決定終止本次重大資產重組事項。公司公告稱，確認此前簽署的重大資產重組相關協議尚未生效，交易雙方就相關事項不存在任何爭議或糾紛。目前，上市公司各項業務經營情況正常。

對此，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜在接受記者採訪時表示，市場環境的變化對於公司的經營決策有着顯著的影響。在短期內，銅冶煉市場的供需關係、價格走勢以及其他相關因素都可能發生快速變化。

“其次，公司的收購決策需要考慮更多的長期因素，而不僅僅是一時的市場變化。例如，株冶集團可能需要考慮新增銅冶煉業務與其現有業務的協同效應、整合成本、未來市場前景等多個方面。”柏文喜說。

記者也於1月4日下午撥通了株冶集團辦公電話，工作人員告訴記者，對於本次終止重組，個人理解爲是證券市場環境變化導致的。對於後續是否會再次推進重組，其表示將根據市場環境進行。