記者 杜萌

4日，共有300多隻ETF先後發佈《指定證券投資基金主流動性服務商的公告》。什麼是主流動性服務商？爲何ETF要密集“官宣”？

界面新聞記者瞭解到，這主要是源於《深圳證券交易所證券投資基金業務指引第2號——流動性服務》等有關規定。該規定明確，爲特定基金提供流動性服務的流動性服務商，分爲主流動性服務商和一般流動性服務商。流動性服務商應當滿足下列條件，才能被指定爲主流動性服務商：

（一）爲特定基金提供流動性服務的時間達到連續2個完整的月度評價週期；

（二）最近2個完整的月度評價週期爲特定基金提供的成交量均達到該基金流動性服務商平均成交量。

當基金管理人對流動性服務商的選定、新增和終止，以及對主流動性服務商的指定和調整，應當及時向市場公告。

2023年12月8日，深交所發佈了該指引，要求自規則施行之日起的一個月爲過渡期。過渡期內，基金管理人指定的主流動性服務商，按照一般流動性服務商評價並支付服務費用，自2024年1月21日起按照主流動性服務商評價並支付服務費用。

圖：基金的主流動性服務商需要滿足一些條件    來源：深交所網站

針對基金的流動性服務商，爲何單獨出臺指引？記者瞭解到，這和ETF近年來的大發展有關。隨着ETF的規模再創新高，與之形成對比的則是ETF的流動性明顯不足。

Wind數據顯示，截至2023年末，共有890只場內ETF，合計規模爲2.04萬億元，平均年度換手率爲14.42%。從單隻產品來看，2023年度換手率超過100%的僅有四隻，分別是證金債5年ETF（511580.SH）、十年國債ETF（511260.SH）、基準國債ETF（511100.SH）、政金債券ETF（511520.SH），年度換手率分別是205.62%、138.65%、125.15%、107.89%。

表：2023年年換手率超100%的ETF明細   來源：Wind  界面新聞整理

根據業內介紹，ETF流動性主要是指ETF在二級市場交易的活躍程度。與股票類似，如果ETF流動性不足，容易導致大筆買賣單難以成交，也就難以吸引新資金進入。若流動性與股票的流動性不匹配，則其交易屬性將無法發揮。

ETF流動性大部分時候受到基金規模的影響，規模較小的ETF流動性往往比較弱。以2023年數據爲例，有16只ETF的年度換手率低於0.15%，其中11只ETF規模在2億元以下。

表：2023年年換手率低於0.15%的16只ETF明細  來源：Wind  界面新聞整理

指引明確，對主流動性服務商和一般流動性服務商實施差異化的評價和服務費用支付標準。

“ 通過明確主流動性服務商，可以進一步提升ETF流動性，有利於擴大ETF的規模和交易量，促進ETF更快發展。舉個例子，當股票ETF產品的場內價格相對基金淨值出現較大偏離時，可以通過券商自營資金交易維持場內價格，並增加這類產品的交易量和活躍度，並整體提升產品的競爭力。”某大型公募ETF交易部門人士表示。