來源：華夏時報

華夏時報記者 李佳佳 李貝貝 北京報道

1月5日，傳統能源龍頭中國神華市值超過新能源龍頭寧德時代一事，引發市場關注。

據東方財富檢測數據，中國神華日內漲近1%，市值一度漲至6716億元，創下15年來新高。截至當日收盤，中國神華總市值爲6646億元，高於寧德時代6638億元的總市值。

前海開源首席經濟學家楊德龍對本報記者表示：“現在煤炭行業景氣度較高，煤炭板塊業績、股價表現較好，形成了上漲趨勢，該行業的持續性不錯，但投資者也要注意衝高回落的風險。”

有分析人士指出，市場避險情緒升溫，“高低位”切換，主流資金在高股息、價值白馬等低估值股票中流連忘返。

多隻煤炭股逼近歷史高位

記者注意到，近幾年，煤炭行業板塊持續升溫，整體呈現出穩步上漲的態勢。據市場監測數據，2021年—2023年這三年，煤炭行業板塊漲幅分別爲42.62%、14.71%、8.75%。

以2023年爲例，潞安環能漲勢最爲迅猛，去年一年累計漲幅高達56.5%，陝西煤業上漲了27.38%，中國神華漲了25.05%，中煤能源上漲18.07%。

元旦以來，煤炭行業板塊延續漲勢，儘管首周只有4個交易日，但煤炭板塊交易活躍，整體上漲了5.16%。個股方面，雲煤能源漲了20.17%，兗礦能源和中國神華分別上漲了10.55%、6.7%。

截至1月5日收盤，潞安環能報23.19元/股，距離歷史每股23.43元的高位僅差0.24元，陝西煤業也逼近歷史最高價23.19元，中國神華則創下2008年來新高，以當日6646億元的總市值超過新能源龍頭企業寧德時代。

不過，從業績表現來看，2023年前三季度，除個別企業外，包括兗礦能源、潞安環能、陝西煤業等在內的多家上市煤企業績遭遇“滑鐵盧”，出現不同程度的下降。

其中，中國神華前三季度出現“增收不增利”現象，潞安環能營收爲330.13億元，同比減少17.41%；歸母淨利潤爲72.69億元，同比減少21.57%。陝西煤業營收爲1274.32億元，同比減少2.41%；淨利潤爲161.80億元，同比減少44.56%。

多家煤企財報透露，業績下滑與煤炭價格下降有關。2023年，動力煤價格重心整體下移，秦皇島Q5500 報價由年初的1200元/噸跌至12月初935元/噸，累計跌幅22%。

對於公司股價上漲原因，記者致電了多家煤炭公司，潞安環能證券部電話接聽人員提到：“四季度是用煤的高峯期，取暖季一直持續到3月底。”

煤炭股爲何持續上漲？

煤價和煤企業績齊跌，也無明顯利好信息，本輪煤炭股爲何還會持續上漲？爲進一步瞭解原因，記者也諮詢了多名專家。

在與一德動力煤分析師曾翔交流中，記者獲悉，雖然2023年煤價整體出現了下行，但從歷年情況來看，除卻保供三年外，現在的煤炭價格算是很高了。監測數據顯示，5500大卡主流最新報價930-950元/噸，5000大卡主流報價820-840元/噸。

楊德龍對本報記者表示，“煤炭板塊表現突出，有些個股股價接近新高，主要是受到基本面較好的推動，現在行業景氣度較高，煤炭板塊業績、股價表現較好，恰好形成了賺錢效應，形成了上漲趨勢。”

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認爲，煤炭板塊的持續上漲是多方面因素共同作用的結果。近年來，由於全球能源危機和俄烏衝突、紅海航運危機的影響，引發了能源價格波動與走高，帶動煤炭市場供應緊張，推高了煤炭價格。

他還提到，隨着全球經濟的復甦，能源需求不斷增加，對全球煤炭市場產生了積極影響。另外，在中國能源結構中，煤炭仍是中國能源的重要支柱。

高分紅、高股息率股票受追捧

除卻上述理由，記者多方瞭解獲悉，2024年開年以來，市場避險情緒升溫，高分紅、高股息率股票繼續獲得資金追捧，主流資金在高股息、價值白馬等低估值股票中流連忘返。

毫無疑問，煤炭行業是豪氣分紅的代表行業之一。信達證券數據顯示，2022年，煤炭行業上市公司現金分紅比例達到50%左右、股息率達到7.08%。

日前，中國神華表示，2023年將以現金方式分配利潤不少於當年歸母淨利潤的60%。2022年，中國神華的分紅率72.77%，2014—2022年公司年均分紅率83%。

其他煤炭企業亦分紅慷慨，2022年，陝西煤業分紅211.35億元，佔當年公司歸母淨利潤的比例爲60.17%；兗礦能源現金分紅212.79億元，佔當年歸母淨利潤的69.15%。

華福證券報告提到，長期來看，無論是美股還是A股，紅利策略都是有效的。主要原因有三點：一是低估值因子在A股上長期有效；二是企業高分紅行爲的背後是充沛穩定的現金流；三是企業高分紅行爲可持續性強。

興業證券研報分析指出，在高增長、高景氣行業相對稀缺、內外不確定性擾動短期難以消除的市場環境中，風險偏好難有趨勢抬升，而繼續以景氣爲錨博取超額收益的難度也明顯提升，盈利穩定且抵禦市場波動能力較強特徵的紅利低波資產成爲市場更爲重點關注的品種。

浙商國際研報稱，在當下弱勢的市場環境下重點關注業績、股價和分紅較爲穩健的板塊，例如能源、電信和公用事業等。

專家提醒防止衝高回落

煤炭板塊後市如何走？能否延續上漲行情？楊德龍認爲，煤炭行業的持續性還是不錯的。不過，他也提醒道：“要注意衝高回落的風險，因爲煤炭屬於週期性行業，處於週期的高點時，往往股價會漲過頭，要防止到週期向下的時候，出現比較大的回落。”

柏文喜則認爲，是否會延續需要考慮多方面因素。雖然煤炭價格上漲可能會持續，但是政府對環保和能源結構的調整政策，以及新能源的發展、紅海危機平復等因素，也可能對煤炭行業產生影響。此外，股票市場的波動，也可能導致煤炭板塊的行情發生變化。他建議，投資者根據自身風險承受能力和投資目標進行理性決策。

另外，記者瞭解到，自2024年1月1日起，我國恢復煤炭進口關稅，其中無煙煤、煉焦煤、褐煤關稅3%，動力煤6%。

談到恢復進口關稅對煤價影響，曾翔對記者表示，“預計影響不大，因爲最大的兩個進口國都屬於自貿協定國，沒有影響。其他的主要反映在進口利潤的變化上，價格上的調整而已。”

陝西煤業證券部工作人員人員表示，公司滿產滿銷，主要銷售地區是湖南、湖北以及陝西周邊地區，到沿海地區的非常少。進口恢復關稅對公司影響不大，進口煤一般都在沿海地區，公司與進口煤輻射區域不重疊。

潞安環能證券部電話接聽人員告訴記者，公司目前產銷情況正常，對於進口關稅影響方面，她表示不太清楚，公司有自己的營銷範圍和固定客戶。