來源：長江商報

“家族企業”深圳市方向電子股份有限公司（以下簡稱“方向電子”）日前完成IPO第二輪問詢回覆。

資料顯示，方向電子是一家專業從事精密連接器的高新技術企業，下游客戶包括華爲、中興通訊、TP-LINK等。

長江商報記者注意到，儘管在IPO之前通過兩輪增資擴股引入新股東，但目前王從輝、王從中兄弟二人仍合計控制公司84.58%股份，股權高度集中，“家族企業”色彩濃厚。

值得關注的是，王從輝、王從中兄弟與多家外部機構投資者存在上市對賭協議。

從經營業績上來看，經歷2022年業績翻倍增長之後，方向電子預計2023年全年實現收入6.13億元至6.51億元，同比變動-14.99%至-9.74%，扣非後歸母淨利潤6490萬元至6890萬元，同比變動-6.23%至-0.46%。

招股書顯示，2020年至2023年上半年，方向電子的連接器產品毛利率均略低於同行業可比公司平均值。

與美的無業務合作獲突擊增資

資料顯示，方向電子最早由王從輝、王從中等四人於2003年共同出資設立。至2020年12月方向電子完成股份制改制時，王從輝、王從中兄弟依舊直接持有公司44.73%、34.67%股份。

2021年2月，方向電子實施增資擴股，引入人才二號基金、高新投創投等六家機構對公司合資增資6500萬元。2022年12月，方向電子第二次增資擴股，引入美的投資、美智一期、鵬晨瑞智等三家機構合計增資7000萬元。

方向電子的“家族企業”色彩依舊十分濃厚。王從輝、王從中分別直接持有公司33.89%、29.32%股份，並擔任公司董事長、總經理。二人通過直接、間接持股和一致行動關係的方式合計控制公司的股份比例爲84.58%，因此被認定爲方向電子的共同控股股東及實際控制人。

值得一提的是，由於王從輝、王從中兩方持股比例較爲接近，在首輪問詢中，深交所就對《一致行動協議》約定是否會導致公司僵局進行問詢。

長江商報記者注意到，除了王從輝、王從中兄弟之外，方向電子在IPO之前引入的重要股東還包括美的集團，而美的集團在此之前並未與公司有直接的業務聯繫。

招股書顯示，2022年12月的增資中，美的智能和美智一期以14.73元/股的價格，合計對方向電子增資5000萬元，取得增資後方向電子3.3493%、1.4354%股權，合計持股比例4.7847%。

首輪問詢中，深交所就曾要求方向電子說明美的投資和美智投資的入股背景，入股價格公允性，公司與美的集團及其關聯方的合作情況及未來的合作計劃。

根據方向電子的回覆，目前公司與美的集團及其關聯方不存在正在開展的合作情況，公司正在申請美的集團下屬企業的供應商導入審覈程序，除此之外，公司與美的集團及其他關聯方不存在未來合作計劃。

需要注意的是，引入美的投資等機構作爲新股東，王從輝、王從中兄弟還揹負上市對賭協議。其中股權回購條款約定，若方向電子在2023年12月31日之前未能向審覈機關遞交上市申請且獲得正式受理、在2024年12月31日之前未能上市，投資方有權要求控股股東回購投資方持有的方向電子全部或部分股份。

而方向電子IPO的最新進展是，2023年6月28日，公司創業板首發申請獲得受理，2024年1月4日，公司完成第二輪審覈問詢回覆並更新招股書。

預計2023年業績下滑

作爲一家專業從事精密連接器的高新技術企業，方向電子持續服務於華爲、中興通訊、TP-LINK、臺達電子、富士康、安費諾、派能科技等國際知名企業。

財務數據顯示，2020年至2023年上半年，方向電子分別實現營業收入5.12億元、6.54億元、7.21億元、3.09億元，歸母淨利潤2695.42萬元、2713.14萬元、7258.89萬元、3344.35萬元，扣非歸母淨利潤分別爲2323.32萬元、2564.86萬元、6921.56萬元、3117.28萬元。

長江商報記者注意到，2022年，方向電子的主營業務產品的銷量下滑，但當期營業收入和歸母淨利潤同比分別增長10.3%、167.55%。

對此，方向電子在首輪問詢函中解釋稱，主要是公司在提升高速連接器銷售的同時減少了部分低毛利RJ類連接器的銷售，由於減少的RJ類連接器以價低量多的型號爲主，總銷量有所下滑，但銷售額持續增長，並推動公司的業績持續上升。

然而，方向電子的業績高速增長並不具備持續性。方向電子披露，2023年前九月，公司實現收入4.57億元，同比減少13.84%；扣非歸母淨利潤4460.74萬元，同比減少10.07%。

在此基礎上，方向電子預計2023年全年實現收入6.13億元至6.51億元，同比變動-14.99%至-9.74%，扣非後歸母淨利潤6490萬元至6890萬元，同比變動-6.23%至-0.46%。

2022年和2023年6月末，方向電子的在手訂單金額分別較上年末減少17.26%、13.3%。

對於2023年以來的收入下滑，方向電子稱主要是下游需求波動影響所致，但得益於高速連接器產品的銷售增長的貢獻，公司營業收入下降幅度小於可比公司。

而與同行業其他公司相比，2020年至2023年上半年，方向電子的連接器產品毛利率分別爲26.55%、23.32%、28.92%、32.72%，略低於同行業可比公司類似產品27.21%、27.35%、29.16%、34.72%的毛利率平均水平。

按照計劃，此次方向電子擬公開發行新股不超過2365萬股，募集資金總額不超過8.02億元，分別投入到惠州方向年產6.26億隻精密連接器建設項目、總部研發中心建設項目及補充流動資金。