中金发布研究报告称，维持明源云（00909）“跑赢行业”评级，考虑市场对于地产链标的情绪仍趋于低迷，目标价下调20%至4港元。该行预计公司去年下半年收入按半年增长15%至8.8亿元人民币，符合管理层指引；对应全年收入为16.4亿元人民币，同比下跌9.8%，降幅同比收窄7.1个百分点。

该行预计，明源云去年下半年经调整归母净亏损收窄至7，041万元人民币，亏损幅度略大于管理层预期，主要由于订单边际回暖，公司客户获取成本相应增加；对应全年经调整归母净亏损1.6亿元人民币，亏损率由上年36%降至10%。中金预计，去年下半年经营性现金流有望回归净流入，全年净流出规模有望同比收窄。

报告中称，维持明源云2023年和2024年收入预测基本不变；考虑需求边际回暖，销售投入略大于预期，将2023年和2024年经调整归母净利润预测分别调整至净亏损1.6亿元人民币和净利润932万元人民币。中金又预测2025年收入及经调整归母净利润分别为18.8亿元人民币和5，179万元人民币。