來源：芝商所CMEGroup

導言：本週（1.11-1.17），原油整體呈現區間震盪的走勢，周均價環比上漲。WTI本週均價72.42美元/桶，較前一週上漲0.34美元/桶，或0.47%。極端天氣導致原油供應減少對油價起到支撐作用，美國北達科他州因低溫天氣導致約65萬桶/日的原油供應中斷，得克薩斯州一家煉油廠也因電力問題關閉，市場對美國燃料供應產生擔憂。此外，因受風暴影響，俄羅斯原油供應也將減少。

國際原油市場走勢回顧

本週原油期貨市場回顧

本週（1.11-1.17），原油整體呈現區間震盪的走勢，周均價環比上漲。

周內，原油市場消息面喜憂參半。中東地緣局勢存在的不確定性對油價產生了較大影響，一方面，伊朗扣押了一艘裝載伊拉克原油的油輪，該油輪原計劃將原油運往土耳其，伊朗方面表示此舉是爲報復美國去年扣押油輪及石油的行爲。此後，美英兩國針對也門胡塞武裝組織發動空襲，美國總統拜登表示，對也門胡塞武裝目標的空襲也是向伊朗傳遞了警告信息。但另一方面，儘管紅海的安全局勢不穩，但仍有油輪繼續穿越紅海航線，加之目前中東衝突對原油產量的影響有限，市場觀望情緒有所升溫。

除地緣局勢外，供應方面。極端天氣導致原油供應減少對油價起到支撐作用，美國北達科他州因低溫天氣導致約65萬桶/日的原油供應中斷，得克薩斯州一家煉油廠也因電力問題關閉，市場對美國燃料供應產生擔憂。此外，因受風暴影響，俄羅斯原油供應也將減少，黑海地區新羅西斯克港口的石油裝載暫停，該港口此前計劃在1月出口180萬噸原油。

國內數據方面，海關數據顯示，2023年12月份，中國進口原油4836.1萬噸，環比上漲13.9%，同比上漲0.6%；1-12月份，中國累計進口原油5.64億噸，同比上漲11.0%。

本週原油現貨市場回顧

本週（1.11-1.17），國際原油現貨均價環比漲跌不一。

中東原油市場，繼沙特下調對亞洲客戶的原油官方售價後，伊拉克和科威特也相繼下調對亞洲客戶的原油官方售價。伊拉克的SOMO將巴士拉中質原油對亞洲客戶的2月官方售價設置爲貼水阿曼/迪拜原油均價0.80美元/桶，較之前一個月下降1.80美元。科威特將科威特出口原油（KEC）和科威特超輕質原油的2月對亞洲客戶官方售價分別下調1.85美元和1.80美元，至升水阿曼/迪拜原油均價0.25美元/桶和0.65美元/桶。

亞太原油市場方面，印尼Pertamina公司還未公佈3月交付的凝析油船貨標書的結果。該凝析油船貨將供給印尼的石化公司TPPI。之前Pertamina以較低的價格向雪佛龍購買了Alba凝析油船貨。貿易商表示，從普里莫爾斯克港和烏斯特-盧戈港向印度港口運送10萬噸烏拉爾原油船貨的成本從去年11月底的約1000萬美元降至800萬美元。越南PV石油公司已經招標銷售一船3月裝Chim Sao原油和三船3月裝Su Tu Den原油船貨，該標書於今日截標，投標者遞價有效期分別至1月15日和1月17日。此外，馬來西亞已經公佈3月Kimanis原油裝船計劃，總計爲六船，其中泰國PTT公司持有一船3月5-9日裝船貨，英國殼牌公司持有一船3月15-19日裝船貨，美國康菲公司持有一船3月21-25日裝船貨，馬來西亞Petronas公司持有另外三船分別於3月10-14日、3月26-30日和3月31日-4月4日裝船貨。

原油期貨市場影響因素分析

供需因素

本週（1.11-1.17），供應方面，由於安哥拉、伊拉克和尼日利亞的產量增加抵消了沙特阿拉伯和更廣泛的OPEC+聯盟其他成員的持續減產，OPEC 12月份石油產量有所增加。這是在 2024 年 OPEC+進一步減產以及安哥拉從今年開始退出OPEC之前就已經出現的，這些因素將降低1月份的原油產量和市場份額。

需求方面，沙特連續兩個月大幅下調原油官方售價，強化了市場對於現貨原油市場走軟的預期。各地煉油廠在尋求從中東其他產油國和歐美及非洲原油取代沙特原油，從而降低了沙特原油的市場份額。目前原油市場正處於季節性的疲軟階段，但受到地緣政治的提振，出現了不符合市場基本面的走勢。因此，一旦不可抗力的影響因素消散，原油市場難免重新落於疲軟的狀態。

*美國庫存變化情況，可於完整週報中查看。

原油期貨市場走勢預測

下週市場預測

技術圖上，WTI原油期貨價格在當週（1.11-1.17）小範圍震盪，當週油價的波動範圍0.66個美元，主流運行區間爲72.02-72.68元/桶。當週提振油價的主要因素：一是OPEC月報預計2025年石油需求強勁；二是中東持續緊張的局勢擾亂了油輪運輸；三是中國12月原油進口量同環比雙雙上漲。當週打壓油價的主要因素：一是EIA美國原油和燃料庫存大幅飆升；二是美元匯率增強；三是美聯儲降息預期降溫。截至17日，WTI報收72.56美元/桶，環比上漲1.19美元/桶或1.67%；截至17日當週，WTI的周均價爲72.42美元/桶，環比上漲0.34美元/桶或0.48%。從技術形態上來看，KDJ指標線在弱勢區抬頭，表明油價趨勢小漲；MACD指標線在強勢區平行延伸，綠色動能柱縮水，標誌着油價看跌力度減弱。

本週（1.11-1.17），美國方面，美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼表示，今年美國經濟整體表現良好，通脹下降、經濟持續復甦。然而，受到貨幣政策的影響滯後且多變等因素影響，美聯儲能否確保經濟“軟着陸”仍不得而知。美聯儲會議紀要暗示利率仍暫需維持高位，在通脹明顯可持續下降之前，貨幣政策在一段時間內保持限制性立場是合適的。

中東緊張局勢不斷升級，15日，也門胡塞武裝使用多枚導彈對亞丁灣一艘美國船隻發動襲擊並命中目標，並表示將所有美英軍艦納入襲擊範圍。16日，美國中央司令部發表聲明稱，美軍對也門胡塞武裝控制區發動了襲擊，摧毀了4枚準備自胡塞武裝控制區發射的反艦彈道導彈。

金聯創預計下週（1.18-1.24），紅海地區的緊張局勢依舊對原油市場形成支撐作用，然而美聯儲降息預期的降溫又在很大程度上抑制了油價的漲勢。EIA和OPEC在最新月報中均上調全球原油需求預期，然而全球經濟前景的不確定性又抑制需求的反彈。受此影響，下週國際油價或呈現區間震盪的態勢，預計WTI的主流運行區間爲70-75美元/桶，布倫特的主流運行區間爲75-80美元/桶。