下週重磅日程：美國GDP、PCE數據，“超級央行周”，LPR會降息嗎？

來源：華爾街見聞

美國GDP和PCE等重磅數據，歐、日央行最新利率決議。此外重點關注：地方“兩會”密集召開、中國1月LPR報價、特斯拉財報。

1月22日至1月26日當週重磅財經事件一覽，以下均爲北京時間：

本週重點關注：日本、歐元區、加拿大等多國央行將陸續公佈最新利率決議。中國央行方面將在週一公佈1月LPR報價，市場預計將持平上月，還將工業經濟效益閱讀報告；美國將公佈四季度和12月的GDP、PCE數據。

另外，全國將會有更多省份陸續進入省級兩會時間，重點關注其經濟目標制定、“三大工程”部署；特斯拉、英特爾、奈飛、寶潔等多家公司將公佈最新財報。

中國1月LPR報價

週一（1月22日），中國央行將公佈1月LPR報價。

春節前後歷來是央行降準降息的重要窗口，此前，市場普遍預期今年1月將迎來“降準降息”，有機構預測MLF利率將下調15個基點。

15日公佈的MLF利率連續第5個月持穩，由於LPR利率一般由MLF利率基礎上加點形成，因此市場預計本月LPR也將保持不變。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，伴隨年初信貸投放和財政資金支出加快，經濟修復力度會進一步增強，短期內降息的緊迫性不高。同時，考慮到年初貸款重定價等因素影響，銀行息差仍面臨較大收窄壓力，自發驅動MLF-LPR降息的內在動力較弱。

溫彬還表示，此外，目前市場利率還處於政策利率之上，穩匯率需求還在，近期央行工作會議再次提及價格上要“兼顧內外均衡”，也意味着貨幣政策仍會在一定程度上考慮匯率及海外因素的擾動。

談及後期是否還有降準降息的可能，溫彬指出：“降準降息仍在政策工具箱之中，預計首次時點大概率落在3~4月。”

華泰證券此前研報表示，即使1月MLF不下調，未來仍有降息機會，調整幅度會非常有限，利率有可能先小幅上行，後震盪。

去年央行分別在6月和8月將MLF利率下調了10個基點和15個基點，其餘月份按兵不動。

美國GDP、PCE數據

週四（1月25日），美國公佈2023年四季度GDP和PCE數據。

週五（1月26日），美國公佈12月核心PCE數據。

12月底公佈的三季度GDP數據超預期下修至4.9%，顯示經濟增長放緩。作爲美聯儲更偏愛的物價指數，11月PCE數據同樣下修，顯示出通脹降溫跡象。

預計美國四季度GDP數據可能顯示經濟增長放緩，預計在2%的水平左右，全年GDP在2.7%左右的水平，通脹壓力將變得“不那麼明顯”：

“我們的預測意味着2023年全年GDP將快速增長2.7%，高於2022年的0.7%。但我們認爲，鑑於勞動力市場快速降溫以及對信貸可用性和可持續性的擔憂，今年上半年增長將大幅放緩消費者的需求。”

有分析師表示，11月核心通脹PCE物價指數下修，數據偏向“鴿派”。 11月數據顯示通脹走低、勞動力市場穩健，當前的宏觀背景令人感到樂觀。

12月CPI和非農數據重新抬頭，不過市場對3月降息的預期仍然堅韌。芝商所FedWatch工具數據顯示，CPI報告發布後，利率期貨市場將3月份降息25個基點的可能性從一天前的64.7%提高至65.2%。

克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester週四在接受媒體採訪時給降息預期“潑冷水”，她表示：

“我認爲，3月降息可能爲時過早，因爲我覺得，我們需要看到更多的證據。12月的CPI報告只是表明，（美聯儲）還有更多工作要做，這項工作將需要採取制約性的貨幣政策。”

歐央行繼續按兵不動？

週四（1月25日），歐央行舉行利率決議會議，會後歐央行行長拉加德召開新聞發佈會。

12月歐央行連續第二次維持利率水平不變，將主要再融資利率、存款便利利率、邊際貸款利率維持在4.5%，4%以及4.75%的歷史高位，並明確表示不會進一步加息。

會後，歐洲央行行長拉加德表示，對於近期通脹降溫，絕對不應當放鬆警惕、沾沾自喜，歐洲央行根本沒有討論降息問題。歐洲央行的決策行動取決於數據，而不是根據時間做決定。

本週四公佈的12月貨幣政策會議紀要顯示，歐央行部分官員擔憂過早放鬆政策可能影響抗通脹努力，因此偏向於將高利率再維持一段時間。

預計歐央行最可能在6月降息，市場認爲提前至4月降息的可能性超過60%：

“管理委員會似乎一致同意六月份可能降息，而市場顯示三分之二的可能性將在四月份首次降息。”

本週，歐央行繼續釋放“鷹派”信號，接連打擊市場激進的降息預期。

週三，歐洲央行行長拉加德在達沃斯接受媒體採訪時表示：

“激進降息押注無助於決策者遏制通脹，歐央行官員可能已經達成“在夏季降息”的共識（市場此前預計歐央行在四月首次降息）。”

同日，歐洲央行管委Knot也指出，市場在降息預期方面超前了：

“儘管歐洲央行上半年加息的可能性很小，但市場越寬鬆，降息的可能性就越小。”

歐洲最大經濟體德國週一公佈的四季度GDP延續低迷，但增速由-0.1%上修至0，顯示經濟萎縮有所放緩；不過全年GDP收縮0.3%，爲新冠疫情爆發以來首次年度下滑，顯示德國經濟增長仍面臨巨大挑戰，警惕經濟“硬着陸”的風險。

另外，意外重燃的德國12月CPI數據也讓歐央行在3月降息的預期有所降溫。

猜測升溫之際日央行何時“首加”？

週二（1月23日），日本央行舉行利率決議會議，會後日央行行長植田和男召開新聞發佈會。

12月日本央行繼續維持超寬鬆貨幣政策，將長期利率控制目標上限維持在1%，把短期利率維持在負0.1%的水平。

接受媒體調查的經濟學家一致預測，日本央行將在1月繼續維持負利率，當局仍在評估日本能登地區地震的影響。

目前大多數分析人士認爲，日本央行將在今年4月份進行加息，結束多年以來的負利率政策。一位前日本央行董事稍早前表示，日本春季勞資談判的結果有望使工資上漲4%，“工資和通脹之間的良性循環已經形成”，爲春季結束負利率政策鋪平道路。

日央行行長植田和男十分關注工資和物價之間的良性循環，曾表示“如果持續實現2%通脹目標的可能性“持續攀升”，日本央行將考慮退出負利率政策。”

通脹方面，已連續兩個月降溫，基於符合預期，爲日央行按兵不動提供更多依據。週五日本內務省統計數據顯示，日本2023年12月CPI略高預期上漲，但環比回落至2.6%；剔除價格波動較大的生鮮食品的東吳證券陳李、陳夢分析認爲，2023年，日本名義GDP同比增速顯著高於實際GDP同比增速，日本由通縮走向再通脹，2024年，日本有望實現物價&工資螺旋上升。

據媒體援引知情人士說法稱，由於油價下跌，本次利率決議會議期間，日央行官員可能會考慮將2024財年不含生鮮食品的CPI預期從2.8%下調至2.5%左右。

東吳證券還指出，截至2023年11月，日本核心CPI也已經連續14個月超過2%，實現2%通脹目標的可能性在逐漸上升，這也暗示了日本升息的可能性。

工資方面，增長軌跡不穩定。日本11月勞動現金收入同比增長0.2%，增速大幅放緩、低於預期，加上年初能登半島地震擾亂經濟增長趨勢，加劇日元疲軟，使市場普遍預期日央行暫不會加息，日股應聲大漲屢創新高。

荷蘭金融IG銀行分析師Tony Sycamore對媒體表示，上週的強烈地震和乏善可陳的工資增長數據迫使市場參與者重新評估日銀何時會將其貨幣政策正常化：

“工資數據給了日經指數上漲的理由，向35000點的水平邁進，日經指數可能會繼續保持良好的漲勢。”

同時，日央行三季度GDP超期下滑，經濟恢復稍顯乏力。分析師預測，由於油價下跌，即將舉行的利率會議上日本央行可能會將本財年的CPI預測從2.8%下調至2.5%。疊加日本去年第三季度GDP四個季度以來首次出現負增長，或意味央行距離結束負利率政策仍有一段距離。

有媒體觀點認爲，雖然工資數據大幅放緩，可能在一定程度上打壓對日本央行轉向的預期，但經濟學家仍可能預測日央行將在未來幾個月開始加息。

加拿大央行或繼續“放鷹”

週三（1月24日），加拿大央行舉行利率決議會議，會後加拿大央行行長麥克勒姆召開貨幣政策新聞發佈會。

12月加拿大央行連續第三次宣佈將基準利率維持在當前5%的水平不變，繼續維持緊縮貨幣政策。

加拿大央行表示，經濟放緩正在減輕各類商品和服務價格的通脹壓力，但仍擔憂通脹風險並準備在必要時進一步提高利率。

週二公佈的加拿大12月CPI數據顯示通脹加速，同比上升3.4%，符合預期，但仍較11月的3.1%上升了0.3個百分點。

據媒體報道，加拿大皇家銀行（RBC）的經濟學家表示，儘管加拿大央行在去年12月陷入“中性”階段，但在今年1月，它不會轉爲明顯的“鴿派”。

該經濟學家Jason Daw稱：“根據最近的數據，尤其是仍然居高不下的工資和通脹預期……加拿大央行轉向鴿派範疇的可能性極小。”

最近的數據顯示，加拿大工資和通脹預期仍然居高不下，三個月年化核心通脹趨勢急劇上升，實際工資增長保持穩定，失業率趨於平穩。

Daw表示，如果加拿大央行在下週對降息預期進行打壓，選擇保持“鷹派”立場，加元可能會找到短期支撐。

特斯拉公佈最新季財報

週四（1月23日），特斯拉發佈2023年Q4財報。

特斯拉三季度財報顯示營收增長超預期放緩，毛利率持續下滑，每股收益（EPS）第二個季度下滑，而且超預期劇減。

財報中，特斯拉在負面影響因素中提到了美元走強的外匯影響、汽車降價、電動皮卡Cybertruck、工廠升級和AI等項目的研發投入。其中，打擊營收的因素有：剔除外匯影響後，汽車平均售價（ASP）同比下跌；外匯對營收的負面影響爲4億美元，連續三個季度對營收的負面影響減少。

打擊營業利潤的因素包括：定價方面汽車ASP降價；電動皮卡Cybertruck、AI及其他項目的營業費用增加；生產爬坡的成本及工廠升級的相關閒置成本；外匯的影響。

Q4產銷量超預期

最新數據顯示，特斯拉Q4交付了48.45萬輛汽車，超出了市場預期，全年交付總量達到180.86萬，同比增長38%。生產數據方面，特斯拉Q4生產了49.5萬輛汽車，全年總產量爲184.6萬輛。

不過特斯拉全球電動汽車的銷量落後於比亞迪。比亞迪第四季度賣出526409輛純電動汽車，比特斯拉多出4萬多輛。

Cybertruck量產受限

在財報後的電話會上，特斯拉CEO馬斯克警告，Cybertruck將至少需要18個月的時間才能成爲“重要的正現金流貢獻者”，增產將“極其艱難”。特斯拉可能一年交付25萬輛Cybertruck，但那可能要到2025年才能實現。

11月30日，Cybertruck正式開啓交付。不過據媒體報道，4680電池產量似乎只能滿足10%需求，導致Cybertruck量產陷入瓶頸。

長期“價格戰”或埋下盈利隱患

2023年，“價格戰”貫穿全年，特斯拉超額實現了2023全年180萬輛的交付目標，但不及馬斯克更早前定下的200萬輛目標。

2024年初，特斯來新年再首降，打響新一輪電車價格戰。

Stellantis公司首席執行官Carlos Tavares週五表示特斯拉過去一年來多次降價的行或影響其未來盈利：

“我知道一家公司殘酷地降低了價格，他們的盈利能力也慘遭崩潰，”

“當你這樣做時，你就是在跳入紅海，當你這樣做時，未來的事情會變得非常困難。”

今年以來，電動汽車股整體表現不盡人意，截至20日特斯拉已累跌14.6%，領跌成分股。

其他重要數據、會議及事件

地方“兩會”密集召開

本週開始，全國將會有更多省份陸續進入省級兩會時間，重點關注其經濟目標制定、“三大工程”部署。

據國盛宏觀熊園團隊，截至19日，已開“兩會”的32城中，2024年GDP增速目標最高9%左右，最低5%左右，平均爲6.3%左右或以上。對比2023年，有7城上調、5城持平、20城下調。

據中國網消息，按照慣例，省級政協會議往往在省級人代會前1天或2天開幕。2024年是中華人民共和國成立75週年，是實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年，各地如何制定未來發展目標，如何規劃發展路徑，備受關注。

澳大利亞悉尼證券交易所因國慶日休市一日

澳大利亞國慶日定於每年的1月26日，紀念首批歐洲人抵達澳大利亞的日子。根據法律，澳大利亞當日全國放假一天。

因此，週五（1月26日），悉尼證券交易所因國慶日休市一日。

美國1月Markit綜合PMI初值

週三（1月24日），美國公佈Markit綜合、服務業、製造業PMI初值。

1月4日公佈的12月Markit服務業和綜合PMI均創去年7月以來新高。標準普爾全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson表示：

“PMI數據給新年帶來了一些歡呼，表明美國龐大的服務業經濟增長加速，12月份產出創下五個月來的最大增幅。這一改善抵消了製造業的低迷，表明美國經濟的整體增速在去年年底可能略有加快。”

“然而，在綜合PMI的價格指數方面，由於製造商和服務提供商的運營費用增長較快，12月份的總投入成本上漲幅度更大。”

韓國四季度GDP、1月進出口20天同比數據

週一（1月22日），韓國公佈1月進出口20天同比數據。

韓國10月出口同比在去年出現了首次年內的正增長，釋放了經濟回暖的信號，表明全球需求恢復的趨勢。

12月韓國前20天出口延續漲勢，進一步提振了韓國經濟。

作爲韓國經濟的支柱，芯片行業也顯現回暖跡象。韓國12月前20天芯片出口同比增長19.2%，連續2個月反彈。

週四（1月25日），韓國公佈四季度GDP初值。

此前公佈的三季度韓國GDP環比增長0.6%，較市場預期高出0.1%，與二季度的增長持平。半導體價格觸底反彈，推升韓國經濟和貿易加速回暖。

因對全球能源價格和消費需求的變化高度敏感，韓國素有“全球經濟金絲雀”之稱號，其經濟數據被視爲全球貿易經濟形勢的領先指標。

日本12月進出口數據

週三（1月24日），日本將公佈12月進出口數據。

此前日本財務省公佈的11月進出口數據顯示，日本11月貨物貿易逆差爲7769億日元，同比下降62.2%，連續兩個月出現貿易赤字。

其中，伴隨國際市場能源價格回落，煤炭、液化天然氣等產品進口額明顯下降，11月日本進口額同比下降11.9%至9.60萬億日元，連續8個月同比下降；日本出口額同比下降0.2%至8.82萬億日元，爲3個月來首次下降。其中，鋼鐵、半導體制造設備、船舶出口額明顯下降，但汽車出口額繼續增長。

另外，11月日本經常帳順差也大幅超預期飆升，創歷史新高。分析稱，主要原因在於日元疲軟、油價走高和旅遊業的復甦。

英特爾發佈財報

週四（1月25日），英特爾公佈2023年Q4財報。

此前，英特爾Q3財報顯示營收、盈利和四季度指引均超預期，預計四季度調整後每股收益0.44美元，營收區間爲146億至156億美元，均高於市場預期的每股收益0.32美元和營收143.1億美元。

CES 2024會上，英特爾宣佈將推出基於AI PC技術的汽車人工智能芯片，與高通、英偉達展開直接競爭，預計首批芯片將於今年年底推出。

第十七屆亞洲金融論壇將於2024年1月24-25日在香港舉辦

據中新網消息，1月16日，香港特區行政長官李家超在出席行會前見記者時表示，香港特區政府將聯同香港貿易發展局於1月24至25日舉辦第十七屆亞洲金融論壇，預計將有超過3000名來自全球各地的金融和商界精英參與，當中有各國財金官員、央行及監管機構代表、商界領袖等。目前，近70個內地及海外商貿團已確認出席，包括東南亞、日韓、中東、澳洲，以及歐美等地區。

此次論壇以“多邊合作同譜新篇”爲主題，配合國家推動全球發展、互利共贏的倡議，推動各方攜手協作，探討可持續經濟發展模式，共同探索多邊合作的機遇。據悉，爲期兩日的論壇將討論多個全球金融界都關注的熱點議題，例如中國機遇、投資前景、綠色金融、金融科技、家族辦公室生態、人民幣國際化，以及大灣區發展等重要議題。

打新機會

當週（1月22日-1月26日），A股有1只新股網上發行，美股有1只新股發行。