大和發佈研究報告稱，重申騰訊音樂-SW（01698）“買入”評級，目標價由38.9港元上調至40港元。公司將於3月中旬公佈去年第四季業績，認爲近期的股價波動，與市場對能否挽留付費用戶的憂慮有關，但同時提供良好的買入時機，

該行預計，騰訊音樂第四季收入同比跌10%至67億元（人民幣．下同），但按季則升2%，音樂訂閱及廣告收入增長，抵銷串流收入持續下跌的影響，預期訂閱收入同比升42%至33億元，而社交娛樂則跌52%至19億元。考慮到訂閱收入持續增長，集團毛利率料同比擴大290點子至35.9%，非公認會計准則（non-GAAP）淨利潤同比升1%至15億元。

報告相信，ARPPU（每付費用戶平均收入） 改善所貢獻的增量毛利將大於此前預期，料帶動線上音樂毛利率於今年達約35%，因此上調騰訊音樂今年盈利預測3%；又上調2023至2025年每股盈利預測1%至2%，以反映音樂毛利率預測獲上調。