以史爲鑑，美國大選年對美股的影響有跡可循。

當地時間週三（24日），2024年美國總統選舉共和黨初選在東北部新罕布什爾州開始。根據歷史數據，“美國大選年”對美股的影響有跡可循。

LPL金融首席股票策略師布赫賓德（Jeff Buchbinder）提供的數據顯示，自1952年以來，標普500指數在選舉年的平均收益爲7%，遠低於選舉前一年17%的平均收益。不過，自1952年以來，標普500指數在大選年中從未出現過下跌，在總統連任選舉年中的平均年收益爲12.2%。

Piper Sandler首席市場技術分析師約翰遜（Craig Johnson）則對第一財經記者表示，預計今年美股市場將位於一個高水平交易區間。具體來說，美股市場會在2024年第一季度表現良好，在第二季度和第三季度穩固，然後在大選的第四季度再次上漲。該行預計標普500指數在年底的目標水平爲5050點附近。

如何影響美國經濟

布赫賓德認爲，在總統連任選舉年中，標普500指數的平均收益向好的部分原因是現任總統在選舉前通常會刺激經濟，避免可能的經濟衰退。回顧歷史，每位在連任之的兩年能避免經濟衰退的總統都成功連任，而在同一時段經歷了經濟衰退的美國總統都未能連任。

不過，根據富國銀行最新發布的分析結果顯示，儘管選舉年刺激經濟的行爲對經濟產生積極影響，但由於個人和企業會因政治不確定性推遲大額購買和投資，選舉會對近期的經濟增長構成壓力。

同時，富國銀行基於國內生產總值（GDP）、個人消費支出（PCE）、勞動力市場、私人國內投資和商業固定投資（BFI）五個宏觀經濟變量，通過對1948年至2016年期間的18次美國總統選舉年的增長率和前一年增長率之間的差異進行對比，發現沒有證據表明選舉年經濟活動減弱。此外，富國銀行還認爲，大選年實際政府支出的增長與非選舉年相比並無差異，儘管消費支出和投資支出的增長有可能在選舉年中得到加強，但並非出於明確的政策支持。基於疫情對經濟的影響，該行沒有將2020年的情況考慮進去。

富國銀行預計，出於當前貨幣政策的限制性立場，美國經濟將在2024年繼續但緩慢地擴張，同時認爲今年的選舉不會對美國經濟產生實質性影響。

此外，瑞銀曾表示，儘管大多數美國大選不會令宏觀經濟環境發生實質性變化，但在選舉結束後，不同的選舉結果對資本市場會造成不同的影響。

美聯儲如何決策

同時，宏觀經濟表現也會被作爲選舉結果的預測指標。有市場觀點認爲，美國經濟狀況將影響今年總統選舉結果，因爲對於選民來說，經濟是重要因素。

根據耶魯大學經濟學家雷·費爾（Ray Fair）創建的選舉模型，今年的大選結果非常不明朗。根據該模型，美國經濟增長現狀和低失業率有望令執政黨民主黨贏得選舉，但通脹情況也爲共和黨提供了獲勝概率。如果關鍵經濟因素髮生變化，選舉結果便有可能發生決定性變化。費爾認爲，經濟爲選舉創造了一種氛圍，候選人和黨派必須適應這種氛圍。

當地時間週四（25日）和週五（26日）美國去年四季度GDP初值和去年12月PCE數據將會公佈。

亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預計增速將達到2.4%，此外，市場預計核心PCE同比增幅有望降至或跌破3%。由於當前美國通脹尚未降至美聯儲目標水平，有市場觀點認爲，美聯儲現有決策可能改變選舉結果。因爲美聯儲越早降息，經濟在選舉前增長的概率越大。

根據費爾的模型顯示，在選舉年的前九個月裏，經濟增長的提升通常有利於現任總統所在的政黨。結合當前通脹水平來看，若美聯儲未能在夏天前開始降息，到了下半年可能會更不容易決策，因爲屆時可能會被冠上黨派偏見的帽子。