2024年開年以來，國際原油市場走勢強勁，布倫特原油價格重新站上80美元/桶關口，成爲表現最佳的大類資產之一。受此帶動，石油股同樣表現突出，本月中國石油A股股價漲幅已超20%。

儘管油價一路震盪上行，但在分析人士看來，考慮到相對溫和的需求，油價未來繼續大幅上漲的概率並不高。

國際油價1月大漲9%

截至1月27日，布倫特原油主力2403合約收報83.69美元/桶，當日上漲1.53%，月內漲幅達到8.63%；WTI原油主力2403合約最新收報78.23美元/桶，今年來漲幅達到8.89%。

國際油價上漲有其基本面支撐。數據顯示，1月19日當週，EIA美國原油庫存-923.3萬桶，預期-215萬桶，前值-249萬桶；EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存-200.8萬桶，前值-209.9萬桶，1月19日當週，EIA原油庫存降幅爲2023年8月25日以來最大值。供應端，1月19日當週，美國原油產量減少100.0萬桶至1230.0萬桶，當週美國原油產量爲2023年7月28日以來最低值。

華泰期貨分析指出，EIA公佈的庫存數據中，商業原油庫存下降近900萬桶，超過API庫存下降幅度，年初以來美國商業原油庫存降幅超預期且出現反季節性，主要來自三方面原因，寒潮導致的原油產量下降、煉廠開工率維持高位、出口維持高位。此外戰略儲備也在緩慢增加。中期看，美國頁岩油產量增長在2024年將會顯著放緩，而煉廠開工與原油出口將會維持高位，整體平衡表依然相對偏緊，但從近期來看，隨着煉廠逐步進入春檢，預計反季節去庫的趨勢將會有所緩和。

興證期貨也認爲，考慮到本週產量數據下降主要由寒潮天氣引起，隨着寒潮結束，實際減產有限，同時當前緊張的地緣局勢對油價有一定支撐。但是從宏觀層面看，短期內宏觀及需求預期仍然偏中性，剔除地緣因素外，原油要形成趨勢上漲動能仍然不足。

值得關注的是，OPEC+監督委員會將於2月1日舉行視頻會議，會議將於維也納時間中午12點開始，業內預計其不會改變石油產量政策，將維持當前減產措施。

“三桶油”股價連漲

一定程度上受到油價上漲利好帶動，“三桶油”的股價近期連續大漲，成爲股市耀眼的明星。

其中，中國石油（601857）股價在1月25日罕見漲停，次日繼續上漲6.38%，今年以來逆勢大漲20.4%。港股中國石油股份月內漲幅達到10.66%。中國石化（600028）1月25日漲幅達到7.88%，年內上漲4.3%。港股中國海洋石油走勢強勁，本月上漲12.15%，股價最新收報14.58港元、續創上市來新高。

國泰君安在研報中指出，市值管理或納入考覈機制，穩定市場預期。推動央企經營效益持續改善。石化央企有望迎來價值重估。2019年來石化央企經營業績穩定向好：自2019年相關指標納入央企上市公司考覈以來，石化央企業績穩中向好。2019—2022年，中國石油、中國海油（中國海洋石油）、中國石化、崑崙能源歸母淨利CAGR爲48.72%、23.74%、13.58%、6.35%。海油工程、中海油服等隨油價中樞上行持續復甦。此外中國石化、中國海油等石化央企通過控股股東回購，承諾提高分紅比例等方式穩定投資者預期與資本市場信心。

另一方面，油價中樞上行，央企盈利預期改善：中長期看油氣上游Capex投入不足，能源轉型背景下油價中樞長期提升，國內經濟高質量發展持續推動石化央企業績改善。國泰君安認爲，當前“三桶油”對標海外能源企業價值重估空間大，國企改革背景結合“一利五率”以及“市值管理”考覈目標驅動石化央企ROE持續改善，經營效率繼續提升，石化央企估值或進一步改善。

中銀國際在最新研報中對中國石油（601857）首次覆蓋，並給予買入評級。該機構認爲，國際油價維持中高位，公司持續推進增儲上產，油氣開採業務盈利向好，同時，依託優質乙烷資源，公司乙烯的低成本優勢具有稀缺性，另一方面，國內天然氣價格市場化改革逐步推進，公司有望受益。