焦炭

上週焦炭市場暫穩運行。原料方面，隨着下游補庫陸續展開，焦煤市場成交熱度再度回升，部分優質煤種開啓反彈，焦炭現貨支撐回升。供應方面，噸焦持續虧損，全國多數焦企陷入虧損，現金流受限。需求方面，鋼價低位震盪，成材始終弱勢，鋼廠利潤修復緩慢，港口市場交投氛圍一般。本週來看：原料方面，煤價持穩運行。供應方面， 據Mysteel統計，獨立焦企全樣本：產能利用率爲72.08% 增 0.50%；焦炭日均產量64.97萬噸，環比增0.25萬噸，全國多數焦企仍處於虧損狀態，維持前期限減產開工水平，生產積極性不高，且近期雖然開工下滑，焦炭仍處於供需偏寬格局。需求方面，鐵水產量回升，近期控制到貨的鋼廠減少，鋼廠補庫增加，釋放焦炭剛需，不過成材需求萎縮，部分鋼廠虧損嚴重，冬儲對價格的驅動不強，據機構調研，貿易商多認爲節前市場漲跌兩難，焦炭或繼續持穩運行。策略建議：J2405合約衝高回落，週五大幅下挫，日KDJ指標顯示三軌有向下交叉趨勢，上方受下游微利限制有一定壓力，下方隨着供應收緊存在支撐，操作上建議維持震盪思路對待，關注2410附近支撐，請投資者注意風險控制。

焦煤

上週焦煤市場暫穩運行。供應方面，隨着春節假期臨近，煤礦陸續進入放假安排，坑口煤礦開工持續下滑，下游進入冬儲補庫節奏，洗煤廠訂單增多，焦煤流拍情況減少，部分煤種價格上探。需求方面，噸焦虧損，焦企維持前期限減產情況，鋼廠利潤修復緩慢，但在低庫存水平下存剛性補庫需求，焦煤維持供需偏緊格局，下游採購保持謹慎。本週來看：供應方面，主產地煤礦陸續接到放假通知，據悉，放假時間集中在2月5號左右，礦區維持安全生產爲主，焦煤供應持續收緊，貿易企業也陸續進入待假狀態。需求方面，焦鋼虧損擴大，鋼廠年底限產檢修增多，鐵水雖觸底回升，但需求難有明顯增量，下游補庫力度趨弱，港口貿易環節也在尋求出貨機會，煤價續漲驅動有限，預計至節前持穩運行。策略建議：JM2405合約衝高回落，週五大幅下挫，日KDJ指標顯示三軌向下交叉，操作上建議節前延續震盪思路對待，參考1740-1850元/噸，請投資者注意風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號： F0251444

期貨投資諮詢從業證書號： 20013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業資格號： F03101823

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