來源：北京商報

1月30日，醫美三劍客之一的華熙生物（688363）在無明顯利空的情況下突然殺跌，盤中一度跌逾14%，最終收跌10.62%。華熙生物相關人士向北京商報記者獨家回應，稱公司股價大跌應該是融資盤強制平倉所致。隨着玻尿酸行業競爭日趨激烈，華熙生物“玻尿酸第一股”的光環已褪色，公司股價也創下上市四年多以來的歷史新低。在過去的一段時間中，華熙生物“肉毒素”生意落空，並把目光投向重組膠原蛋白市場。淨利下滑之下，華熙生物如何通過佈局重組膠原蛋白業務，講出醫美“新故事”，值得投資者期待。

股價盤中一度跌超14%

1月30日，近期並無公開消息的華熙生物股價突然出現大跌，盤中一度跌逾14%，讓投資者始料未及。

交易行情顯示，1月30日，華熙生物低開0.81%，開盤價爲64.79元/股，開盤後股價一路下探，盤中一度跌逾14%。下午開盤後，華熙生物股價跌幅略有收窄，截至收盤，華熙生物報58.38元/股，收跌10.62%，總市值爲281.2億元，全天成交金額爲3.83億元，換手率爲3.28%。

針對華熙生物股價重挫的情況，華熙生物有關人士獨家回應北京商報記者稱，應該是融資盤強制平倉引起的股價大幅下跌。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受北京商報記者採訪時表示，融資盤強制平倉是指一些融資加槓桿的投資者，在股價大跌之後，不能補足保證金，就會出現被強制平倉的情況，被動賣出倉位裏面所有的股票，從而有可能造成相關股票價格的加速下跌。

楊德龍進一步表示，這一輪市場下跌幅度較大，通過融資加槓桿的投資者，面臨着比較大的平倉壓力，特別是一些融資盤比較大的股票，股價出現被動平倉導致急跌的概率更大，一旦強制平倉，投資者的資金可能就會面臨着虧光的風險，建議投資者用閒錢投資，理性投資，當心強制平倉的風險。

值得一提的是，1月30日，華熙生物盤中最低觸及55.6元/股，該價格創下公司股價的歷史新低。資料顯示，華熙生物自2019年11月6日登陸科創板，上市前兩年，公司股價不斷上漲，曾一度漲至315.36元/股（後復權價格）。不過自2021年7月以來，華熙生物股價逐漸走下坡路，較歷史高點已下跌逾八成。

難掩業績頹勢

作爲醫美三劍客之一，業界經常將華熙生物與愛美客、昊海生科相提並論。從2023年前三季度經營情況來看，華熙生物難掩業績頹勢，成爲三劍客中唯一一家去年前三季度淨利下滑的公司。

財務數據顯示，2023年前三季度，華熙生物實現營業收入約爲42.21億元，同比下降2.29%；對應實現的歸屬淨利潤約爲5.14億元，同比下降24.07%。

反觀愛美客，華熙生物與愛美客淨利差距相對較大。財務數據顯示，去年前三季度，愛美客實現營業收入約爲21.7億元，同比增長45.71%；對應實現的歸屬淨利潤約爲14.18億元，同比增長43.74%。昊海生科方面，昊海生科淨利水平遜於華熙生物，但淨利增速較快。昊海生科同期實現的營業收入約爲19.82億元，同比增長25.23%；對應實現的歸屬淨利潤約爲3.27億元，同比增長102.04%。

對於2023年前三季度淨利下滑的原因，華熙生物表示，主要系公司營業收入和綜合毛利率下降所致。在公司2023年半年報中，華熙生物提到，2023年上半年，公司功能性護膚品業務實現收入19.66億元，同比下降7.56%，佔公司主營業務收入的63.92%，毛利率爲74.49%，相比去年同期下降4.25個百分點。

資料顯示，原料業務、醫療終端業務、功能性護膚品業務以及功能性食品業務是華熙生物的四大業務板塊。其中功能性護膚品業務是華熙生物佔比第一大的業務。2023年上半年，華熙生物功能性護膚品業務旗下品牌銷售出現全線下滑，這也一定程度上爲公司經營帶來了壓力。

華熙生物表示，經營方面，2023年上半年，受消費疲軟、消費者購買意願趨於保守的影響，以護膚品爲代表的可選消費品市場受到一定衝擊，流量紅利趨緩、流量成本趨高，疊加內部組織結構和運營管理需要進一步升級的背景，公司主動進行戰略調整降低發展的速度，造成了銷售收入增速的下降。公司會堅持戰略定力，提升關鍵能力，從而提升核心競爭力，產品端打造大單品及大單品系列，提升大單品及大單品系列佔比；渠道端優化渠道結構，提升自有渠道佔比；品牌端銳化品牌銳角，聚焦核心用戶的心智佔領，從而爲邁向下一個臺階打下堅實基礎。

向重組膠原蛋白領域發力

業績增長乏力之下，華熙生物在尋找新的業績增長點。

2022年，華熙生物通過收購北京益而康生物工程有限公司控股權，正式進軍動物源膠原蛋白產業領域。此後，膠原蛋白成爲公司對外發聲的高頻詞。諸如，公司2022年年報顯示，膠原蛋白項目已進入中試，正在穩步推進，正開展量產規劃。未來將聚焦重組膠原蛋白的基礎研究，孵化出更多重組膠原蛋白終端產品項目，豐富重組膠原蛋白終端產品佈局。

華熙生物在去年12月回覆投資者提問時表示，公司開發的膠原蛋白水光產品處於臨牀前研究階段，同時藉助合成生物學技術，公司成功開發了自有知識產權的重組人源膠原蛋白原料。

再早之前，華熙生物稱，公司在2023年8月完成了重組III型人源膠原蛋白原料產品（醫療器械級）的上市，該產品具有修復、促傷口癒合及促膠原再生等功效。此外，公司在III類醫療器械注射類產品、醫用敷料（面膜）以及功能性護膚品上均有膠原蛋白相關的研究佈局，並將逐步推出相關產品。

在科方得智庫研究負責人張新原看來，在我國，重組膠原蛋白美妝產品市場規模逐年增長，市場前景廣闊。然而，賽道競爭也日趨激烈，衆多國內外企業紛紛佈局，研發和推廣相關產品。張新原表示，重組膠原蛋白的生產和純化技術要求較高，研發投入大，週期長。國內企業在技術研發上需要不斷突破，提高產品質量和性能。建議國內企業應積極進行技術創新，提升產品質量，加強品牌建設，以搶佔市場份額，推動行業健康發展。同時，企業還需加強與政府、科研院所的合作，共同推動行業標準的制定和政策環境的優化。

北京商報記者 丁寧