每經記者 黃宗彥    每經編輯 陳俊傑    

隨着ESG（環境、社會、公司治理）理念不斷擴散，A股投資者對ESG的關注也與日俱增。

近日，每經品牌價值研究院注意到，滬深兩大交易所的線上互動平臺——上證e互動和互動易，以“ESG”爲關鍵詞的問答數量越來越多（含已回覆和未回覆）。經每經品牌價值研究院統計，2021年至2023年，兩大線上互動平臺有關ESG的問答數從112條增加至2140條，漲幅近20倍。

值得注意的是，2023年前11個月互動數量增長趨勢平緩，直到12月突然出現1917條，環比暴增80倍左右；同時，今年1月份兩個互動平臺的問答數也達到1967條。

其中關於公司ESG評級表現的提問佔比較高，有提問者先後向不同的上市公司發出類似“公司評級水平不佳，是否制定了ESG指標改進措施”的問題。甚至有提問者從去年12月至今年2月，先後向100多個公司提出前述相關問題。

爲什麼會突然出現ESG話題集中爆發增長的現象？對提高上市公司和投資者對ESG認知有什麼影響？背後的提問者是誰？

針對這一現象，中歐國際工商學院金融與會計學教授、中歐財富管理研究中心主任芮萌對《每日經濟新聞》記者表示，未來的投資者會越來越關注ESG和ESG投資，這是大的趨勢。“ESG投資或者ESG披露體系，初心是爲投資者提供一套對上市公司的非財務評價體系。隨着中國的股市機構投資者比例上升，機構投資者對ESG的關注程度會越來越高，因爲這是幫助他們進行資產配置或者進行風險識別、選股時的一個重要參考工具。”

一位不願具名的國內第三方ESG諮詢機構負責人告訴記者，如果數量集中增長，應該不是正常的市場反應，裏面有可能是某些第三方評級機構作爲推手，另一方面也有可能是高校用“社會實驗方法”來作量化研究。對於交易所線上互動平臺的功能，他認爲，“如果提問者的身份不是投資人，這種情況下可能會出現反作用”。

ESG問答數激增80倍

滬深交易所開設的線上互動平臺，旨在幫助中小投資者與上市公司更快捷、方便地交流。從一定程度上可以反映出投資者當下最爲關心的問題和趨勢。

視覺中國圖

每經品牌價值研究院日前統計發現，截至2024年2月3日，在滬深兩大線上互動平臺上輸入“ESG”的關鍵詞，相關問答數量日益增長——從2021年112條，增長到2023年的2140條（含已回覆和未回覆），漲幅近20倍。

從統計結果來看，2021年和2022年之間的差距並不算特別明顯，但是到了2023年，投資者對ESG的關注度有了爆發式增長。

對此，中歐國際工商學院金融與會計學教授、中歐財富管理研究中心主任芮萌認爲：“一是監管，包括交易所對上市公司，特別是被主要指數納入成分股的上市公司的ESG表現要求越來越高；二是國資委對央企及控股子公司也要求ESG全覆蓋，或者ESG披露全覆蓋，所以投資者對這個話題關心是自然的。另外，‘雙碳目標’提出後，也有越來越多的上市公司開始着手相關工作的部署和推進。”

不過，芮萌指出，雖然目前投資者關注度有所提高，但是從絕對值來看還有很大的提升空間。“滬深兩市接近5000家公司，平均下來還達不到每個公司的ESG都被關注的水平。”

值得一提的是，每經品牌價值研究院進一步統計後發現，2023年前11個月的互動數量其實並沒有顯著增長，但是到了12月卻突然劇增，由11月的23條上升到12月的1917條，環比增長超80倍。增長趨勢甚至延續到今年1月份——今年1月，以“ESG”爲關鍵詞的互動數量已經達到1967條，幾乎快趕上2023年全年水平。

對ESG評級表現不滿意

從提問的內容來看，多數爲投資者對所提問公司的ESG評級表現不夠滿意，詢問公司是否有提高評級水平的措施，以及是否在具體的E、S或者G維度進行鍼對性的提高；同時，也有投資者詢問公司是否單獨披露了ESG報告、公司是否制定了ESG戰略等。

值得一提的是，在這些問題中，有些提問者先後向不同的上交所公司詢問相似的ESG評級表現問題。如妙可藍多（SH600882，股價12.88元，市值66.17億元）就發現向其提問的提問者從2023年12月11日開始，就關於“上市公司在某某ESG體系評級不突出，是否有明確的ESG指標提升方案”等問題，向48個不同的上交所公司發問。

據每經品牌價值研究院覈實，這位ID名爲“祈谷蘭”的提問者從12月到今年2月，先後向103家上交所公司提出上述問題，且與其做法相同的提問者亦不在少數，不免讓人懷疑背後動機。

一位不願具名的國內第三方ESG諮詢機構負責人對《每日經濟新聞》分析表示，如果數量集中增長，應該不是正常的市場反應，裏面有可能是第三方評級機構做推手，另一方面也有可能是高校用“社會實驗方法”來作量化研究。

“客觀來說，交易所的互動數量增多，肯定能夠提升上市公司對ESG的認知，畢竟是從投資者的角度來提問。但是，提問者的動機很難去揣測，除非有一個系統性的數據統計和分析。”該專業人士表示，“如果光是提醒（評級表現）或者是導向（提高評級）比較明顯的，提問者的身份就可能不是投資人了，這種情況下就會出現反作用。我認爲應該客觀看待這個現象，看能否通過統計獲取一些特徵，以此判斷是市場自發形成的行爲，還是故意操縱。”

同時他認爲，經過一段時間之後，如果只是這種泛泛的提問，對於ESG意識提升意義不大，下一階段需要關注實質性問題。“比如醫藥行業，可能要關注研發的倫理、污染的防治；鋼鐵或者能源行業，可能需要關注轉型的議題。這些議題，纔是切中要害的。”他補充道。

一位不願具名的A股上市公司董祕也對《每日經濟新聞》記者表示：“通常有人會拿同樣的問題問不同的公司，看各公司的回覆，一般以蹭熱點爲主。ESG是個熱點，但只問評級不高的原因，感覺有目的性。而且，評級機構很多，爲什麼只提這一家？”

關注ESG需提防“漂綠”

不管是機構當推手，還是投資者自發關注，從一定程度上來說都將促進上市公司重視ESG實踐，以及ESG表現。

而關於前述提問者提到的上市公司ESG評級表現不佳，該如何提升等問題，不少上市公司的回覆較爲籠統，對於如何提高評級水平並未給出具體的措施。

紅豆股份書面回覆《每日經濟新聞》表示，當前，國內ESG評價評級正處在起步階段，特別是存在評價標準制定水平參差不齊，實施規範程度不一、影響力差異大的問題。不同的評級機構對同一家企業的評價結果可能存在明顯差異。

而投資者對ESG的關注，本質上還是爲了從中尋找更多投資機會。芮萌認爲，關於ESG評級、ESG報告和ESG戰略的話題，其實三者之間是一個互動的關係。ESG戰略來自於上市公司，ESG報告也來自於上市公司甚至監管機構，同時也來自於審計機構和諮詢機構；而ESG評級主要是來自於評級機構，他們是這個市場上的ESG信息供給方。這幾者之間是互相促進的，如果沒有戰略就沒有報告，沒有報告就不需要評級。所以有了評級可以促進公司更好地執行ESG戰略，有了ESG戰略，公司可以有更好的ESG報告。

實際上，對於上市公司來說，同樣也需要抓住ESG的機會，並通過開展一系列ESG工作，充分向外界展示和提高公司的投資價值。這也是ESG工作的核心和目標之一。

對此，芮萌建議，上市公司應該根據自身的能力以及對ESG的認知，同時基於市場的監管和競爭壓力，從中選擇自己的ESG實踐目標。比如，在不同行業，ESG在三個領域的側重點和權重是不一樣的，有的行業可能關注E，有的行業關注S，還有一些行業重點關注G。所以，上市公司可以根據自己的行業的特徵，把ESG的實踐變成一個長期、戰略性的發展理念。

這樣，ESG一方面可以給企業帶來更好的競爭優勢，同時也可以降低公司各種各樣的風險，從而提高上市公司的競爭力，並提高它的估值的水平。

不過，上市公司與投資者之間存在信息不對稱的情況，如果上市公司藉助ESG信披進行“漂綠”，或者誇大、美化公司的形象和價值，投資者該如何應對？芮萌認爲可以從三個方面來甄別。第一是報告整體性和系統性，與優秀的大公司相比是否相似；第二，可以看公司的ESG評級高低；第三，看報告最後是否有第三方的審計意見，以及是否聘用了外部的諮詢機構協助，再看這些諮詢機構的資質如何。這樣可以綜合評估ESG報告的含金量，並儘可能的避免踩坑。