呵護資金面平穩跨節。

爲維護春節前流動性平穩，2月6日，人民銀行以利率招標方式開展了3390億元14天期逆回購操作，中標利率1.95%。當天，有5630億元逆回購到期，公開市場實現淨回籠2240億元。

根據Wind統計數據，本週（2024年2月5日-2月9日）總計將有17330億元逆回購到期。

業內預計，春節前後流動性將保持合理充裕，節後首個工作日（2月18日）即有一次MLF（中期借貸便利）操作，預計央行將在操作中充分滿足金融機構對中期基礎貨幣的需求。

公開市場轉爲淨回籠

1月25日至1月31日的5個交易日裏，央行共向市場投放了13130億元，以便資金面跨月。進入2月以來，公開市場轉爲淨回籠。

其中，2月1日，央行以利率招標方式開展了430億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.8%。當日有4660億元逆回購到期，因此，1日淨回籠4230億元。

2月2日，央行重啓14天逆回購操作，分別進行830億元7天期逆回購操作及140億元14天期逆回購操作，中標利率均與此前持平。數據顯示，因2日有4610億元逆回購到期，因此單日淨回籠3640億元。

根據Wind統計數據，本週（2024年2月5日-2月9日）將共有17330億元逆回購到期。5日起，央行逆回購操作開始加量，5日央行以利率招標方式開展了14天期1000億元逆回購操作，6日央行又開展了3390億元14天期逆回購操作。

重啓14天跨春節資金顯示出央行對春節前資金面的呵護態度。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認爲，這一操作符合以往慣例，同時，釋放出人民銀行靈活開展公開市場操作、滿足金融機構短期資金需求、保持市場流動性合理充裕的積極信號。

廣發固收研究報告預計，往後看，央行大概率會繼續大額投放，逆回購餘額或延續高位。

呵護資金面平穩跨節

進入2月，在政府債券供給、銀行信貸“開門紅”以及過年現金需求等影響下，資金面需求端有所擾動。其中，居民取現需求是春節流動性缺口的最主要來源。

近些年來，春節前取現規模往往超過2萬億元，居民現金需求較疫情前也更爲旺盛，M0增長有所加快。

央行貨幣寬鬆動作成爲春節前後資金面能否平穩運行的關鍵。2月5日，央行降準0.5個百分點，釋放約1萬億元中長期流動性，有力彌補了節前的流動性缺口。

市場分析認爲，2020年以來，央行在每年春節前夕都安排降準，既能補足銀行體系流動性缺口，又能利用節後回籠的現金繼續支持銀行信貸投放，有“一箭雙鵰”的效果。

足量的流動性供給也穩住了貨幣市場利率。從回購利率表現看，利率漲跌互現。2月6日，截至記者發稿，1天質押式回購利率（DR001）加權平均報1.5782%；7天質押式回購利率（DR007）加權平均報2.35%。

上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）出現波動。其中，隔夜SHIBOR報1.7270%，較前一交易日上漲4.70個基點；7天SHIBOR報1.9660%，上漲2.00個基點；14天SHIBOR報2.2020%，較前一交易日上漲0.8個基點；其餘期限SHIBOR則有所下降。

周茂華表示，短期資金面擾動主要有春節長假、公開市場工具到期量大、節日取現等短期擾動因素，但此前央行超量續作MLF、超預期降準、重啓PSL（抵押補充貸款）等投放資金超過2萬億元，加上央行公開市場靈活操作呵護資金面，預計資金面有望平穩跨節。

光大證券固定收益首席分析師張旭認爲，接下來金融體系流動性將是合理充裕且更偏寬鬆的。春節假期後，節前提現的資金將回流銀行體系，可以爲政府債券發行以及資本市場運行創造良好的流動性環境。

此外，張旭認爲，貨幣當局對於流動性具有很強的掌控能力最爲關鍵。1月份流動性寬鬆穩定的事實已經充分說明央行呵護市場的取向。下一階段，貨幣當局有充足的工具可以靈活自如地調控各期限資金的量與價，穩市場、穩信心。