財聯社

北京時間週四晚間，美國商務部普查局公佈1月零售數據，環比下降0.8%的數字顯著弱於市場預期（-0.1%至-0.3%不等），同時去年12月的零售數據也從正增長0.6%調降至0.4%。

（來源：美國商務部）

從報告分項來看，美國商戶普遍迎來了業績沒啥亮點的新年：哪怕扣掉衆所周知疲軟的汽車零售，1月零售數據依然環比下降0.6%（市場預期增長0.2%）。其中建築園藝銷售環比驟降4.1%、雜貨店銷售下降3%，汽車及零部件銷售額下降1.7%，加油站零售額也下降1.7%。

美國的零售數據會按照“季節性因素”進行調整，但沒有通脹調節機制，所以加油站零售額的下降中，也包括汽油價格下跌的影響。

降息路徑沒啥變化

數據公佈後，CME“美聯儲觀察”工具顯示，市場定價中對3月不降息的預期概率幾乎沒有變化，5月也不降息的概率從61%稍稍下降至57%，6月依然是市場定價中預期美聯儲開始降息的時間點，預期變化也不大。

經濟數據不佳 降息預期爲何不動？

首先是經濟數據本身也在互相拉扯。週二美國勞工部的CPI數據顯示，美國1月未季調CPI同比上升3.1%，核心CPI依然固守3.9%，過去幾個月幾乎沒有變化，環比增幅（0.4%）更是達到去年5月以來最大增幅。

（美國核心CPI年率，來源：tradingeconomics）

同樣在週四公佈的初請失業金人數（截至2月10日當週）也較上修後的前值下降了8000人。再往前數，美國的1月非農新增就業也大超預期。

更重要的是，美聯儲主席鮑威爾一直強調“要看一連串的數據，而不是1個月的數據”。而1月正是零售市場經歷劇烈波折的一個月——去年12月的聖誕購物季剛剛結束，消費者的錢包尚處於“休養生息”的階段。

另外，糟糕的天氣似乎也成爲零售數據的利空因素。今年1月美國有不少地區都經歷強力冷空氣帶來的寒冷、潮溼天氣，阻撓消費者出門花錢的興致。美國銀行研究院的數據顯示，今年1月，天氣比較好的美國西部地區貸記卡、信用卡消費呈現同比上升，但天氣不佳的其他區域則呈現消費下降的狀態。