本文轉載自：上交所ETF之家

編者按

爲行業機構、投資者瞭解2023年度全球及境內 ETF行業發展動態及趨勢，特編制併發布本行業發展報告。本行業發展報告由上海證券交易所創新產品部聯合華泰柏瑞基金管理有限公司、博時基金管理有限公司、匯添富基金管理股份有限公司、易方達基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、華夏基金管理有限公司、華寶證券股份有限公司和平安證券股份有限公司共同編制。

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ETF行業

發展報告

—摘要—

2023年是全球指數化投資蓬勃發展的一年。全球ETF市場規模首次突破11萬億美元，全年資金淨流入接近萬億美元。截至2023年底，全球掛牌交易的ETF資產總規模達11.61萬億美元，較2022年底增長21.83%。近20年的全球ETF規模年均複合增長率達22.16%，產品數量連續20年保持正增長。從資產類別來看，權益ETF占主導地位。截至2023年底，全球權益ETF規模達8.62萬億美元，佔比74.2%。從地域來看，全球ETF規模主要分佈在美國和歐洲。截至2023年底，美國ETF市場規模達8.11萬億美元，佔比近70%，美國被動基金規模首次超越主動基金規模，指數化投資跨越新的里程碑；歐洲ETF市場規模約1.74萬億美元，佔比近15%。

回顧境內市場，指數化投資已成爲境內公募基金行業發展趨勢。境內ETF市場規模突破2萬億元，創歷史新高。截至2023年底，境內交易所掛牌上市的ETF數量達889只，較2022年底增長18.06%；總規模達2.05萬億元，較2022年底增長28.13%。其中權益型ETF市值達到1.73萬億元，約佔A股總市值的2%。境內ETF市場全年資金淨流入超5000億元，充分發揮了穩定市場的作用。2023年境內ETF市場資金淨流入達5009.36億元，較2022年增長71.11%。其中股票ETF淨流入最高，達4485.41億元。新發產品中近八成爲股票ETF，存量規模增長主要來源於寬基ETF。2023年境內ETF規模增長4508.82億元；其中新發產品貢獻了778.96億元的規模增量，佔比17.28%；存量產品規模實現了3729.86億元的增長，佔比82.72%。

從上交所市場來看，2023年上交所以習近平新時代中國特色社會主義思想爲指導，推動基金市場高質量發展。滬市ETF規模快速增長，投資者參與度持續提升。截至2023年底，滬市共掛牌ETF 539只，規模合計1.56萬億元，較2022年底增長25.26%；全年成交額21.65萬億元，同比增長15.84%。滬市ETF成交額、規模分別位居亞洲第一、第二。滬市ETF市場參與度穩步提升，年末持有賬戶數669萬戶，全年交易賬戶數862萬戶。從投資者結構來看，機構投資者持有佔比更高，交投更爲活躍。截至2023年底，滬市ETF規模和全年交易量中機構投資者的佔比分別爲63.5%、61.2%。產品方面，打造旗艦寬基ETF，持續完善產品佈局。滬深300ETF單隻規模突破千億元，爲境內規模最大的權益基金；8只科創50ETF規模合計突破千億元，成爲境內第二大寬基指數系列產品。上交所着力以寬基ETF，服務國家戰略的ETF，風險低、收益穩的基金產品爲抓手，打造居民財富管理主陣地。機制方面，持續優化配套機制，便利投資者參與ETF市場。推動ETF集合申購試點全部落地，推動納入互聯互通的ETF標的穩步擴容，優化基金產品開發配套機制。

展望2024年，隨着新一輪資本市場改革開放成效不斷凸顯，境內ETF市場處於難得的發展機遇期。2024年，ETF行業主要發展趨勢包括：一是指數化投資發展空間廣闊，ETF市場處於發展機遇期；二是寬基ETF持續發展，形成滬市基金市場名片；三是行業主題型ETF快速發展，服務國家戰略佈局；四是債券ETF品種持續豐富，機制進一步優化；五是大力推動產品創新，ETF產品鏈持續完善；六是研究推動集合申購業務常態化，完善ETF配套機制；七是研究拓寬基金通平臺業務功能，落實爲羣衆辦實事要求；八是拓寬ETF互聯互通，積極打通全球市場；九是豐富ETF期權品種，完善風險管理工具；十是持續加大ETF推廣，引入更多中長期資金參與。

目錄 

第一部分 全球ETF市場

一、全球ETF發展概況

二、全球主要ETF市場發展概況

三、2023年全球ETF創新發展趨勢

第二部分 境內ETF市場

一、境內ETF市場發展概況

二、上交所ETF市場發展情況

三、上交所ETF投資者行爲分析

四、2024年境內ETF市場發展展望

第三部分 專題研究報告

附錄1 ETF行業發展大事記（2023年）

附錄2 滬市ETF產品指南（2023年）

PART 1

全球ETF市場

一、全球ETF發展概況

✦ 產品規模創新高，首次突破11萬億美元

截至2023年底，全球掛牌交易的ETF資產總規模達到11.61萬億美元，較2022年底增加21.83%。近20年的規模年均複合增長率達到22.16%，產品數量更是連續20年保持正增長。

圖1 全球ETF市場發展趨勢

數據來源：Bloomberg

✦ 資金淨流入加速，全年淨流入近萬億美元

2023年，全球ETF行業資金大幅淨流入，達到9749億美元，相較於2022年的8562億美元增加13.86%。分資產類別來看，權益ETF資金淨流入最高，達到5324億美元；債券ETF資金淨流入達到2717億美元；商品ETF資金淨流出156億美元；其他ETF資金淨流入1864億美元。

表1 近兩年全球ETF資金淨流入比較

數據來源：ETFGI

✦ 從資產類別來看，權益ETF占主導地位

從全球ETF投資的資產類別來看，權益ETF依然佔據主導地位，2023年底規模達到8.62萬億美元，佔全球ETF總規模的比例達到74.2%；債券ETF規模達到2.06萬億美元，佔比17.7%；商品ETF規模約1794億美元，佔比1.6%；其他類ETF規模約7506億美元，佔比6.5%。與2022年相比，股票ETF規模增加21.9%，債券ETF規模增加17.7%，商品ETF規模有所下降。

圖2  2023年全球ETF資產類別分佈

數據來源：Bloomberg

二、全球主要ETF市場發展概況

✦ 美國ETF市場

美國ETF市場在規模方面長期佔據全球主導地位。截至2023年底，美國市場ETF規模爲8.11萬億美元，佔全球ETF市場規模近七成，其中紐交所6.05萬億美元，排名全球第1；納斯達克交易所1.43萬億美元，排名全球第2；芝加哥期權交易所0.59萬億美元，排名全球第4。

圖3 美國ETF市場規模變化（億美元）

數據來源：Bloomberg

✦ 歐洲ETF市場

在2008年之前，歐洲市場的ETF產品數量僅100只左右，資產規模不超過1000億美元。近年來，歐洲ETF市場快速發展。截至2023年底，市場規模達到1.74萬億美元，佔全球總規模比重約15%，已經發展成爲全球第二大ETF市場。

圖4 歐洲ETF市場規模變化（億美元）

數據來源：Bloomberg

✦ 亞太ETF市場

較美國和歐洲市場而言，亞洲ETF市場起步較晚。自2012年以來，亞洲ETF市場發展開始提速，除中國大陸外，日本、韓國和中國香港的ETF市場具有代表性。日本ETF市場規模排名亞洲第一，截至2023年底，市場規模達到5338億美元。韓國ETF市場近年來快速發展，截至2023年底，市場規模達到913億美元。香港交易所早在1999年就推出了ETF產品，2010年以來，港交所的ETF產品種類不斷增多，交易日趨活躍。截至2023年底，港交所ETF市場規模達到312億美元。

PART 2

境內ETF市場

一

境內ETF市場發展概況

✦ 指數基金快速發展，境內ETF規模首次突破2萬億元

截至2023年底，境內交易所掛牌上市的ETF數量達到889只，較2022年底（753只）增長18.06%，年末市值總規模達到2.05萬億元，較2022年底（1.60億元）增長28.13%。其中權益型ETF市值達到1.73萬億元，創歷史新高，約佔A股總市值的2%。

圖5 近10年境內ETF規模情況

數據來源：交易所官網、Wind

✦ 被動化投資趨勢顯現，ETF資金淨流入超5000億元

2023年境內ETF市場資金淨流入創歷史新高，全年淨流入高達5009.36億元，較2022年（2927.58億元）增長71.11%，充分發揮了穩定市場的作用。分類型來看，股票ETF淨流入最高，達4485.41億元。除此之外跨境ETF淨流入926.14億元、債券ETF淨流入238.45億元、商品ETF淨流入50.76億元、貨幣ETF淨流出691.40億元。

表2 各類型ETF年度淨流入額情況

數據來源：Wind

✦ 新發產品中近八成爲股票ETF，存量規模增長主要來源於寬基ETF

2023年，境內ETF規模增長4508.82億元，其中新發產品貢獻了778.96億元的規模增量，佔比17.28%，存量產品規模實現了3729.86億元的增長，佔比82.72%。

✦ 產品佈局日趨完善，滿足投資者資產配置需求

截至2023年末，境內ETF的投資標的涵蓋了股票、債券、貨幣、商品、境外股票等大類資產，產品佈局較爲完善。其中股票ETF規模1.45萬億元，佔比70.86%；跨境ETF規模2792.75億元，佔比13.66%；貨幣ETF規模2067.94億元，佔比10.11%；債券ETF規模788.92億元，佔比3.86%；商品ETF規模307.16億元，佔比1.50%。

圖6  2023年各類型ETF規模分佈

數據來源：Wind，截至2023年底

二

上交所ETF市場發展情況

✦ 市場規模快速增長,投資者參與度持續提升

截至2023年底，滬市共掛牌ETF 539只，規模合計15568億元，較2022年底增長25.26 %；全年成交額21.65萬億元，同比增長15.84%，滬市ETF成交額、規模分別位居亞洲第一、第二。與此同時，滬市ETF市場參與度也保持穩步增長，年末持有賬戶數669萬戶，同比增長10.05%，近五年年均增長率36.13%；全年交易賬戶數862萬戶，總體上投資者的ETF持有意願有所增強。

圖7 近5年上交所ETF市值規模、持有賬戶數情況

表3 滬市ETF市場總體概況

數據來源：Wind

✦ 大力發展股票ETF，旗艦龍頭產品不斷湧現

截至2023年底，上交所股票ETF規模10835億元，佔滬市ETF規模近七成。單市場股票ETF規模增幅亮眼，從年初的1910億元快速增長到3298億元，增幅達到73%。2023年，華泰柏瑞滬深300 ETF（1310億元）、華夏上證科創板50成份ETF（934億元）和華夏上證50 ETF（800億元）等代表性產品規模超500億元，共25只非貨幣ETF規模超百億，規模合計8361億元，佔滬市ETF總規模比重的54%。

✦ 市場功能逐步發揮，多維度服務國家戰略

豐富科創類ETF產品，提供科創板的多元化投資工具。截至2023年底，滬市共掛牌8只科創50ETF，總規模1443億元；6只科創細分主題ETF產品，總規模90億元，總體運行平穩，交投活躍。2023年新推出了2只科創成長ETF，聚焦科創板高成長性板塊，發行規模合計22億元；8只科創100ETF，聚焦科創板中等市值上市公司，截至2023年底總規模313億元，爲廣大投資者分享科創板公司發展紅利提供了多元選擇。

完善央企ETF產品佈局，服務央企長期健康發展。截至2023年底，上交所共有國企、央企ETF產品23只，規模合計454億元，投資領域涵蓋了上海國企、一帶一路、央企創新驅動、央企結構調整等。2023年新推出了9只國新央企系列ETF產品，截至2023年底總規模80億元，爲廣大投資者分享央企上市公司發展紅利提供了更多元選擇。

豐富跨境ETF產品，推出首批滬新互通ETF產品。上交所推出了首批滬新ETF互通產品，截至2023年底，上交所上市的華泰柏瑞南方東英新交所泛東南亞科技ETF規模6.8億元，爲投資者配置以科技爲重點的東南亞上市公司提供了選擇。

✦ 豐富風險低、收益穩產品，發揮基金市場普惠金融作用

豐富債券ETF品種。2023年，上交所債券ETF規模實現高速增長，規模從年初的309億元大幅增長到542億元，增幅達到75%，年內新增華夏基準做市國債ETF、鵬揚30年期國債ETF上市，進一步豐富了場內低風險產品，爲投資者提供了更便捷的場內現金管理工具。

推出更多紅利、低波動類型ETF。截至2023年底，上交所共有18只紅利、低波策略ETF，規模合計379億元；年內推出6只紅利、低波策略ETF，規模合計27億元，提供了穩健收益的投資選擇。

✦ 市場機制持續優化，提升投資者參與體驗

基金通平臺平穩運作近兩年。基金通平臺旨在爲基金公司直銷、銀行、第三方銷售機構等渠道的投資者使用開放式基金賬戶（無需開立證券賬戶）轉讓公募REITs等上市基金份額提供服務。基金通平臺於2022年2月28日正式上線，目前16只公募REITs開通了基金通平臺轉讓業務功能，12家做市商、9家基金銷售機構接入了基金通平臺，較好地滿足了公募REITs場外投資者退出需求。

股票ETF集合申購試點平穩運行近三年。集合申購業務允許投資者使用單隻或多隻成份券申購ETF份額，有助於優化投資者持倉結構、分散集中持股風險。截至2023年底，上交所有序開展ETF集合申購業務試點，19只股票ETF試點均已成功落地。

納入互聯互通標的ETF產品穩步擴容。2022年7月4日，根據兩地證監會聯合公告，ETF納入滬港通正式啓動。截至2023年底，納入滬股通的ETF共76只，總規模9013億元，產品類型既包括寬基ETF，也涵蓋行業主題ETF。

PART 3

2024年境內ETF市場發展展望

✦ 指數化投資發展空間廣闊，ETF市場處於發展機遇期

2024年，指數化投資的發展將迎來巨大機遇。一方面，預計境內指數體系會迎來進一步完善，總體指數供給增加；一方面，上交所將緊密圍繞經濟結構調整和產業轉型升級，多措並舉豐富ETF產品格局，持續優化ETF投資生態環境，促進資本市場持續開放，爲指數化投資營造更爲廣闊的發展空間。

✦ 寬基ETF持續發展，形成滬市基金市場名片

2024年，上交所將重點推進寬基ETF產品做大做強做優，從包括強化推廣、優化生態等多方面入手，多措並舉打造滬市基金市場名片。提高機構投資者對寬基ETF投資參與度，不斷提升投資者參與體驗。同時研究推出中證A50等更多寬基ETF產品，持續豐富產品佈局。

✦ 行業主題型ETF快速發展，服務國家戰略佈局

2024年，隨着市場有效性的不斷提升，上交所將繼續着力推動行業主題類權益型ETF創新發展。緊扣國家重大戰略佈局和資本市場改革目標，圍繞中國經濟轉型、科技自立自強、央企估值迴歸、綠色環保節能、區域協調發展、消費理念升級、多層次資本市場等概念的行業主題ETF將持續發展，呈現百花齊放的趨勢。更加特色鮮明的行業主題ETF能夠更好地滿足不同投資者的資產配置需求，降低投資者選股難度，充分發揮ETF投資優勢。

✦ 債券ETF品種持續豐富，機制進一步優化

2024年，上交所將充分發揮基金市場普惠金融作用，不斷豐富債券ETF產品佈局，爲投資者提供更多風險低、收益穩的基金產品。此外，債券ETF配套機制也將不斷完善，便利各類投資者參與債券ETF投資。

✦ 大力推動產品創新，ETF產品鏈持續完善

2024年，上交所將在把握好金融創新和風險防控關係的前提下，加大產品創新力度，完善ETF佈局及產品鏈，推動創新產品開發，爲投資者提供更加多元化的資產配置工具，切實發揮基金市場服務居民財富管理需求的作用。

✦ 研究推動集合申購業務常態化，完善ETF配套機制

ETF集合申購是對現有申購方式的有益補充。目前，上交所已順利完成19只ETF集合申購試點落地。2024年，上交所將持續研究推動ETF集合申購業務常態化，吸引更多中長期資金通過投資ETF入市，支持實體經濟發展。此外，通過優化做市評價、精簡業務辦理流程等方式持續優化做市商機制，進一步提升券商參與基金做市業務積極性，推動市場運行效率不斷提高。

✦ 研究拓寬基金通平臺業務功能，落實爲羣衆辦實事要求

上交所認真落實“爲人民羣衆辦實事”的工作要求，秉持打造普惠金融的工作精神，推動基金通2.0平臺上線，便利場外投資者轉讓公募REITs份額。2024年，上交所將繼續研究拓展基金通2.0平臺業務功能，推動開通投資者買入功能，拓展平臺轉讓標的範圍，便利基金公司直銷、第三方銷售機構、互聯網等渠道投資者參與公募REITs等上市基金轉讓，助力養老、投顧等業務發展。

✦ 拓展ETF互聯互通，積極打通全球市場

2024年，上交所將推動滬市ETF納入互聯互通標的穩步擴容，同時繼續借鑑中日、滬港、滬新ETF互聯互通經驗，探索創新與境外合作模式，加深與“一帶一路”國家基金市場合作，不斷提升交易所對外開放水平，切實推進我國資本市場雙向開放，助力構建以國內大循環爲主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

✦ 豐富ETF期權品種，完善風險管理工具

2024年，上交所將在上證50ETF期權、滬深300ETF期權、中證500ETF期權和科創50ETF期權的基礎上研究推出更多ETF期權品種。ETF期權的上市對豐富股票市場風險管理工具、完善我國資本市場產品結構和功能、提升服務實體經濟能力具有重要意義。

✦ 持續加大ETF推廣，引入更多中長期資金參與

2024年，上交所將深化投資端改革，進一步加強面向機構投資者服務，聚焦關鍵問題精準發力，營造有利於機構投資者的入市環境，引導更多中長期資金入市。同時進一步提升ETF推廣力度，加強ETF行業分析師隊伍建設，豐富推廣活動形式，不斷拓展培訓合作方的範圍和投資者覆蓋面，鼓勵更多個人與機構投資者參與到ETF投資中來。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。投資者在投資基金前，需充分了解基金的產品特性，並承擔基金投資中出現的各類風險。請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和產品資料概要等法律文件，瞭解基金的具體情況。